Майнінг біткойна в кризі, а ШІ займає його стійки

Пропонуємо вашій увазі ранковий огляд новин криптовалютного ринку США — ключовий зріз найважливіших подій, що визначатимуть динаміку сектору впродовж дня.

У цьому випуску аналізується трансформація сектору майнінгу біткойна. Стрімке зростання витрат, падіння комісій та експансія штучного інтелекту змушують майнерів переглядати свої операційні моделі, перетворюючи колись стабільну діяльність на конкурентну боротьбу за обчислювальні потужності нового покоління.

Сектор майнінгу біткойна досяг точки неповернення

Згідно зі звітом CoinShares Bitcoin Mining Report за IV квартал 2025 року, сектор досяг критичної межі. Виробничі витрати зросли до історичних максимумів, hashprice (ціна хешрейту) обвалилася, а технології штучного інтелекту (ШІ) тепер конкурують з майнерами за їхню ж інфраструктуру, провокуючи найдраматичніші структурні зміни, з якими коли-небудь стикалася галузь.

Індустрія увійшла у II квартал 2025 року з жорсткою новою реальністю:

• Середня грошова собівартість видобутку одного BTC серед публічних майнінгових компаній зросла приблизно до $74 600.
• Повна собівартість з урахуванням усіх витрат сягнула $137 800.
• Транзакційні комісії, що раніше слугували буфером для доходів майнерів, у травні та червні впали нижче 1% від винагороди за блок, що є найслабшим показником з часів халвінгу 2024 року.

Проте, навіть на тлі падіння рентабельності, обчислювальна потужність мережі біткойна продовжила зростати, вперше в серпні перевищивши позначку 1 Zetta hash/s.

Публічні майнери забезпечили лише близько 80 EH/s приросту з початку року. Це означає, що основна частина розширення тепер надходить від приватних операторів, суверенних майнерів та добре капіталізованих енергетичних компаній, які мають доступ до значно дешевшої електроенергії.

Результатом стало розмивання частки традиційних майнерів через зростання хешрейту, яке вони більше не контролюють.

Штучний інтелект змінює правила гри

Набагато масштабніші зміни відбуваються на інфраструктурному рівні. Промислові майнінгові кампуси потужністю від 100 МВт до 1 ГВт мають майже ідентичні вимоги до електропостачання, охолодження та щільності розміщення обладнання, що й сучасні центри обробки даних для ШІ.

Цей збіг перетворив майнінгові об’єкти на пріоритетні цілі для гіперскейлерів (компаній, що надають хмарні обчислювальні послуги у великих масштабах).

Угоди між Google та TeraWulf, Google та Cipher, а також багатосторонні договори з Fluidstack вказують на єдиний вектор розвитку: великі технологічні компанії освоюють потужності, побудовані майнерами, за преміальною ціною.

Економічне обґрунтування пояснює цю тенденцію. Майнінг біткойна приносить приблизно $1 млн доходу на мегават, тоді як обчислення для ШІ генерують від $10 млн до $20 млн на мегават.

Жоден учасник ринку не може ігнорувати таку диференціацію в дохідності.

Дві стратегії виживання для майнерів

Наразі сектор чітко розділяється на дві бізнес-моделі:

1. 1. Мегамасштабні майнери → повна або часткова конверсія під завдання ШІ/HPC (високопродуктивні обчислення).

Такі об’єкти здатні модернізувати свою електричну топологію та стандарти безперебійної роботи, щоб відповідати корпоративним вимогам. Вони укладають десятирічні контракти та переходять від волатильних винагород за блок до стабільного доходу, що базується на наданні обчислювальних потужностей.

2. Низьковитратні мобільні майнери → перехід на надлишкові енергоресурси.

Майнери, нездатні конкурувати з ШІ, переходять на автономні джерела енергії: спалювання попутного газу, віддалені гідроелектростанції та надлишки відновлюваної енергії. Портативні установки розгортаються всюди, де є доступ до дешевих енергоресурсів, що нагадує про раннє децентралізоване коріння майнінгу.

Ця міграція свідчить про довгострокову перебудову галузі, а не про тимчасовий цикл.

Згідно зі звітом CoinShares:

• Показник hashprice протягом ІІ кварталу становив у середньому $50 за PH/s/добу, продовжуючи своє зниження після халвінгу.
• Зі зростанням складності, стагнацією комісій та переважно боковим рухом ціни біткойна, застарілі парки ASIC-пристроїв були змушені припинити роботу.

Аналітики очікують, що hashprice залишатиметься в діапазоні $37–55 за PH/s/добу до 2028 року, якщо тільки ціна BTC не продемонструє значно швидше зростання, ніж хешрейт.

Нова реальність для майнінгової індустрії

Вперше в історії біткойна майнерів витісняють з їхньої власної інфраструктури.

Вища економічна ефективність ШІ, потік угод від гіперскейлерів та зростання вартості промислового майнінгу підштовхують галузь до перманентної трансформації.

Мережа біткойна залишається стійкою, де хешрейт продовжує зростати, проте бізнес-модель майнінгу зазнає стрімких змін.

Це ставить майнерів перед вибором: або масштабуватися в напрямку ШІ, або переходити на віддалені джерела енергії.

Інші важливі новини зі США

Короткий огляд інших криптовалютних новин США, на які варто звернути увагу сьогодні:

• Ї Хе призначено спів-CEO Binance на тлі юридичних та регуляторних викликів.
• Кевін Хассетт як кандидат Трампа на посаду голови ФРС: як його політика вплине на криптовалюти у 2026 році?
• Сьогодні відбудеться запуск оновлення Ethereum Fusaka: чи зможе воно спровокувати ралі, подібне до Pectra?
• Чи готовий біткойн завершити свій 5-тижневий спадний тренд, чи зіткнеться з відмовою на рівні $95 000?
• «Ефект дегенерата» від Vanguard спричинив 10% зростання біткойна під час стрімкого відновлення.
• Токен PENGU зріс на 30% на тлі угоди з NHL, але розпродаж на $108 млн викликає занепокоєння.
• Binance анонсувала делістинг трьох альткойнів: усе, що потрібно знати.
• V-подібний відскок, рідкісний сигнал біткойна, шок від ФРС на $13 млрд: що очікувати далі?

Стан ринку криптовалютних акцій