Рекордні ліквідації криптовалют у Чорну п’ятницю стерли 19 мільярдів доларів у позиціях, оголивши розрив у прозорості між централізованими та децентралізованими майданчиками. Коли Binance спіткнулася, Hyperliquid трималася міцно, зробивши крах криптовалюти 10.10 найбільшим стрес-тестом з часів FTX.
Крах і нещодавня суперечка про лістинг Binance підкреслили одну зростаючу тему: вартість централізації та привабливість відкритих систем.
Крах, який похитнув довіру
Останнє оновлення
Bloomberg повідомив , що Hyperliquid обробила понад $10 млрд із $19 мільярдів ліквідацій, тоді як Binance зазнала збоїв і повернула гроші користувачам. Децентралізована біржа зберегла 100% час безвідмовної роботи, довівши свою стійкість під час екстремальної волатильності.
Контекст передісторії
ІТ-директор Bitwise Метт Хоуган зазначив , що блокчейни «пройшли стрес-тест», підкресливши, що майданчики DeFi, такі як Hyperliquid, Uniswap і Aave, залишилися працювати, тоді як Binance була змушена компенсувати трейдерам. Його висновок: децентралізація зберегла цілісність ринку, оскільки трейдери з кредитним плечем зазнали краху.
Дані Dune показують, що Binance домінує в спотовому обсязі, тоді як частка Hyperliquid залишається нижчою за 10%, незважаючи на стійке зростання до середини 2025 року. Та сама прірва в довірі, яка виникла під час краху, незабаром знову з’явилася в іншій формі — дебатах про плату за лістинг.
Binance зіткнулася з негативною реакцією на лістинг
Більш глибокий аналіз
Генеральний директор Limitless Labs стверджував, що Binance вимагала 9% пропозиції токенів і багатомільйонних депозитів для лістингу. Binance заперечила це, посилаючись на поворотні депозити, і захистила свою програму Alpha. Дебати про справедливість спалахнули, коли довіра CEX досягла нового мінімуму.
За лаштунками
CZ стверджував, що біржі дотримуються різних моделей, і сказав: «Якщо вам не подобаються комісії, створіть свою власну платформу з нульовою комісією». Hyperliquid відповіла , що в її мережі «немає плати за лістинг, відділ або гейткіперів». Спотове розгортання є інклюзивним: будь-який проєкт може запустити токен, заплативши газ у HYPE, і заробити до половини торгових комісій на своїх парах.
Засновник Uniswap Хайден Адамс стверджував, що DEX і AMM вже пропонують безкоштовний лістинг і ліквідність — якщо проєкти все ще платять комісію CEX, то виключно для маркетингу.
Hyperliquid стає претендентом на звання ончейн
Важливі факти
| Обсяг | платформи навересень 2025 | рокуРинкова капіталізація |
|---|---|---|
| Гіперліквід | ≈ $200 млрд | ≈ $13,2 млрд |
| Айстри | ≈ $20 млрд | ≈ 2,5 млрд доларів |
| dYdX | ≈ $7 млрд щомісяця | Сукупно $1,5 т |
Погляд у майбутнє
VanEck підтвердив, що Hyperliquid отримав 35% доходу від комісії за блокчейн у липні. Circle додала в ланцюжок нативні USDC, а Eyenovia запустила валідатор і скарбницю HYPE. HIP-3 увімкнув функцію інклюзивних можливостей, що дозволило будівельникам створювати ф’ючерсні ринки для будь-якого активу.
Grayscale повторив, що DEX стали конкурентоспроможними за ціною з CEX, назвавши Hyperliquid проривом 2025 року. Прогнозується, що DEX можуть домінувати в довгому хвості активів, де прозорість та управління спільнотою мають найбільше значення.
Перевага Hyperliquid полягає в ефективності. Команда з десяти інженерів керує майданчиком, який конкурує з 7 000 співробітниками Binance і маркетинговими витратами в 500 мільйонів доларів. DEX перетворює заощадження на цінність токенів і винагороду за ліквідність, скорочуючи бюрократію лістингу та рекламу. VanEck називає це «прибутком без маркетингових витрат» — рів, який жоден централізований гравець не може скопіювати.
Дані показують, що частка Hyperliquid в обсязі Binance досягла ~15% у серпні, а потім трохи ослабла, що сигналізує про зростання інтересу трейдерів до деривативів у мережі.
Попереду шлях для обмінів
Ризики та виклики
Аналітик Bitwise Макс Шеннон сказав BeInCrypto, що децентралізовані перпи можуть досягти 20–30 трильйонів доларів річного обсягу протягом п’яти років, якщо регулювання узгодиться. Він попередив, що DEX, які щодня обробляють $67 млрд, можуть зіткнутися з наглядом і потребувати стандартизованих оракулів, перевірених страхових фондів і контролю ризиків.
Думки експертів
«Perp DEX можуть зазнати невдачі, але їхні ризики прозорі та ончейн», — сказав Макс Шеннон, Bitwise.
«У Hyperliquid є все необхідне, щоб стати Будинком фінансів», — заявили в OAK Research.
«Централізовані біржі залишатимуться актуальними, використовуючи гібридні моделі, що поєднують некастодіальну торгівлю, глибоку ліквідність і регуляторну довіру», — сказав BeInCrypto Грейсі Чен, генеральний директор Bitget
Висновок
Paradigm закликала CFTC визнати прозорість DeFi, стверджуючи, що децентралізована торгівля вже відповідає ключовим регуляторним цілям, таким як неупереджений доступ і можливість контролю. З огляду на те, що регулюючі органи переходять на DeFi, а установи впроваджують ончейн-моделі, інклюзивна екосистема Hyperliquid є найнадійнішою альтернативою криптовалюті централізованій енергетиці, де прозорість замінює довіру як основу фінансів.
