Tether тихо обігнав усі центральні банки і став одним із найагресивніших покупців золота за останні місяці.
Враховуючи гучну відданість Tether довгостроковому майбутньому криптовалют, її агресивний перехід до золота змусив людей замислитися, що стало причиною цих змін.
Tether перевершує центральні банки
Рекордний стрибок золота на 56% у 2025 році часто пов’язують із занепокоєнням щодо фіскального домінування, зростанням державного боргу, м’якою монетарною політикою та зниженням довіри до основних валют.
Ці побоювання спонукали центральні банки в таких країнах, як Казахстан, Бразилія та Туреччина, збільшити свої закупівлі золота, тим самим зміцнивши статус металу як найнадійнішого активу-безпечного притулку у світі.
Однак нещодавній аналіз Jefferies виявив несподіваний поворот. Tether придбав 26 тонн золота у третьому кварталі — більше, ніж будь-який центральний банк. До кінця вересня загальна кількість активів компанії досягла приблизно 116 тонн, що оцінюється приблизно у 14 мільярдів доларів.
Присутність Tether на ринку золота виходить далеко за межі його токенізованого продукту XAUt, який має менше 12 тонн, незважаючи на ринкову капіталізацію у 1,6 мільярда доларів. Jefferies повідомив, що компанія розширює свої запаси злитків для підтримки як USDT, так і XAUt.
Тираж USDT зріс з $174 мільярдів у третьому кварталі до $184 мільярдів до середини листопада, за даними Reuters. Золото стало більшою частиною її підтримки через зростання пропозиції. Дорогоцінні метали зараз становлять приблизно 7% резервів Tether, оцінені приблизно у $13 мільярдів.
Загалом Tether містить близько 104 тонн золота за USDT і 12 тонн для XAUt. Масштаб і стабільність цих закупівель підкреслюють зростаючий вплив компанії на ринку злитків.
Однак час такого швидкого накопичення викликав новий рівень суперечок.
Крок, що суперечить закону GENIUS
Зростаюча позиція Tether у сфері злітків незручно порівнює з новим актом GENIUS США (US GENIUS Act). Закон забороняє будь-якому емітенту, який відповідає вимогам, володіти золотом у складі своїх резервів. Вона спонукає компанії, які шукають схвалення, покладатися на готівку, казначейські векселі або інші ліквідні й прозорі активи.
Tether вже анонсувала токен під вимогами GENIUS під назвою USAT, який повністю уникатиме золота. Проте компанія продовжувала збільшувати добуток, що підтримує USDT, навіть після ухвалення закону.
Чому Tether подвоїла акцент на золоті під час цієї зміни — досі незрозуміло. Ціни на золото також охолодилися після досягнення 4 379 доларів у середині жовтня. Зараз метал торгується більш ніж на 6% нижче цього піку.
Втім, відданість Tether фізичному золоту підкреслює глибше зближення крипто та традиційних активів-безпечних гаваней.
Різні притулки, різні ризики
Зближення золота і біткоїна, яке часто називають «цифровим золотом», не є цілком дивним. Обидві приваблюють покупців, які бояться ослаблення основних валют. Багато хто вважає активи з обмеженою пропозицією захистом від довгострокового знецінення.
На практиці, однак, ці два ринки поводяться дуже по-різному.
Біткоїн швидко зростав за останнє десятиліття, але залишається дуже волатильним. Останні коливання цін це чітко показали. Токен різко впав за останні два місяці, діючи більше як технологічний актив високого бета, ніж як монетарний хедж.
Стейблкоїни працюють за іншими обіцянками.
Вони пропонують миттєве викуплення за паром і покладаються на резерви, які мають залишатися стабільними. Проте криптосектор продовжує демонструвати вразливість до раптового стресу. Різка зміна настроїв може статися будь-якої миті.
Якщо попит на стейблкоїни впаде, тиск безпосередньо впаде на активи, що їх підтримують. Це включає зростаючу купу золота Tether. Різкий розворот ринку може спричинити продажі злитків, втягнувши традиційно стабільний актив у турбулентність ринків, керованих криптовалютами.
