У травні 2024 року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) затвердила декілька спотових Ethereum ETF. Це сталося після схвалення перших криптовалютних ETF (інструментів, пов’язаних із біткоїном) раніше цього року. Але чи є Ethereum ETF настільки ж важливим моментом для криптоіндустрії, як біткоїн-ETF? Цей посібник висвітлює всі деталі станом на 2025.
- Що таке ETF на Ethereum?
- Пояснення механіки ETH ETF
- Типи ETH ETF
- Посібник з ETF Ethereum: які ETF вибрати?
- Пояснення Ethereum ETP проти Ethereum ETF
- Плюси та мінуси ETF на Ethereum
- У чому різниця між Ethereum та Ethereum ETF?
- Ethereum ETF проти Bitcoin ETF
- Чи може ETH ETF стати найкращим інструментом для перевертання?
- Поширені запитання
Що таке ETF на Ethereum?
Ethereum ETF (біржовий фонд) забезпечує прозорий, доступний та регульований шлях для традиційних інвесторів до залучення в Ethereum. Фундаментально Ethereum ETF функціонують подібно до Bitcoin ETF.
Зверніть увагу: хоча спотові Ethereum ETF надають прямий доступ до цін Ether, на ринках США раніше вже існували Ethereum ETF на основі ф’ючерсів.
Ethereum ETF доступні на провідних фондових біржах і торгуються як акції. Купуючи акції ETF, інвестори отримують доступ до криптовалют без необхідності використовувати централізовані чи децентралізовані біржі або встановлювати криптогаманці.
Як працюють Ethereum ETF?
Спотові Ethereum ETF з’явилися в більшості країн. Ці фонди об’єднують капітал інвесторів для купівлі реального Ether, який стає базовим активом ETF. Це значний прорив, оскільки надає традиційним інвесторам можливість доступу до Ethereum без складнощів криптобірж і гаманців.
Процес затвердження SEC аналізувала взаємозв’язок між спотовими та ф’ючерсними ринками Ethereum, щоб уникнути маніпуляцій. У рамках подання 19b-4 громадськість мала можливість надати відгуки щодо ринкової структури, ліквідності та ризиків. Хоча ETF були схвалені, для початку торгівлі потрібні додаткові перевірки, такі як фіналізація угод із зберігачами активів і відповідність правилам SEC.
Хоча ETF уже отримали схвалення, вони ще не готові до торгівлі. Процес затвердження SEC включає кілька етапів перевірки та додаткові вимоги, які необхідно виконати перед тим, як ці ETF зможуть бути розміщені на біржах. Це включає фіналізацію угод про зберігання активів, перевірку дотримання всіх правил SEC та усунення всіх залишкових регуляторних проблем.
Навіть після схвалення SEC ETF поки що не готові до торгівлі. Емітенти повинні отримати додаткове затвердження своїх реєстраційних заяв S-1, які містять розкриття інформації для інвесторів і забезпечують відповідність правилам SEC. Цей додатковий процес може зайняти кілька тижнів або навіть місяців, перш ніж ETF будуть розміщені та доступні для торгівлі на біржах.
Сподіваємося, тепер усе зрозуміло! Тепер зосередимо увагу на тих ETF, які доступні для торгівлі:
Які ETF доступні для торгівлі?
Що стосується ф’ючерсних ETF, пов’язаних із Ethereum, то керуючі фондами надають доступ до ф’ючерсних контрактів, де капітал використовується та акумулюється для купівлі контрактів.
Оскільки контракти мають терміни дії, для підтримки доступу ETF до Ethereum здійснюється процес їхнього поновлення. Це означає продаж контрактів, термін яких скоро закінчується, і купівлю контрактів із більш пізнім терміном завершення. У випадку ф’ючерсного Ethereum ETF управління контрактами є ключовим фактором.
Ось оптимістичне твердження, яке нам довелося зустріти раніше:
«До халвінгу біткоїна залишилося 280 днів, і здається, що спотовий біткоїн-ETF буде запущено до кінця року, якщо не раніше. Безсумнівно, це призведе до інших можливостей ETF для інших криптоактивів».
Венс Спенсер, співзасновник Framework Ventures: X.
Також варто зазначити, що SEC застосовувала різні методи оцінки спотових ETF, де вивчалася кореляція між спотовим та ф’ючерсним ринками. Висока кореляція, що наближається до 100% для ETH, стала основою для прискореного затвердження ETH ETF.
Цей крок був важливим для визначення точності індексного відстеження криптовалюти або цін Ethereum у випадку зі спотовими ETF.
SEC також використовувала інші інструменти, такі як тест Гові, щоб визначити, чи відповідає актив вимогам для створення продукту ETF.
Створення та викуп
Ще одним компонентом структури спотового Ethereum ETF є процес створення та викупу, що використовується на практиці. Ось як це працює:
Процес створення, імовірно, включає уповноважених учасників (AP), які створюють нові акції, купують базовий актив (ETH) та обмінюють його на акції. Так формуються одиниці створення.
Викуп передбачає, що уповноважені учасники повертають акції емітентам для отримання пропорційної частки базового активу.
Процес створення та викупу є динамічним і допомагає утримувати ціну однієї одиниці ETF ближче до чистої вартості активів (NAV). Це ключові моменти щодо затвердження Ethereum ETF. Або, принаймні, значна частина цього процесу!
Типи ETH ETF
ETH ETF можна класифікувати як спотові ETF та ф’ючерсні ETF. Наразі лише ф’ючерсні ETF доступні для торгівлі. Але, ґрунтуючись на роботі спотових біткоїн-ETF, можна очікувати, що спотові ETH ETF будуть функціонувати так:
- Забезпечення прямого доступу до ETH.
- Усунення необхідності використання криптовалютних гаманців та бірж.
- Надання звичного та регульованого середовища для трейдерів.
Ф’ючерсні ETF забезпечують доступ до цін Ethereum за допомогою стандартизованих угод за заздалегідь визначеними цінами. Однак навіть ці емітенти не володіють реальним Ethereum.
Новий, але агресивний погляд на точкове схвалення ETH ETF:
Порівняння: спотовий Ethereum ETF проти ф’ючерсного Ethereum ETF
Навіть якщо спотові ETH ETF ще не з’явилися в США, вони доступні на міжнародному рівні. Тому доцільно порівняти їх із ф’ючерсними ETH ETF:
| Ознака | Спотові ETF на Ethereum | Ф’ючерсні ETF на Ethereum |
| Базовий актив | Безпосередньо утримуйте Ethereum. | Тримайте ф’ючерсні контракти на Ethereum. |
| Експозиція на ринку | Ринкова ціна Ethereum у реальному часі. | Рух цін ф’ючерсів на Ethereum. |
| Інвестиційна мета | Відображайте поточну ринкову вартість Ethereum. | Спекулювати на майбутніх рухах цін на Ethereum. |
| Схильність до волатильності | Прямий вплив волатильності Ethereum. | Волатильність ринку за допомогою ф’ючерсних контрактів. |
| Нормативно-правова база | Жорсткі регуляторні перешкоди для схвалення, в основному торгова частина. | Більш охоче затверджується завдяки створеній інфраструктурі ф’ючерсного ринку. |
| Придатність для інвесторів | Інвестори, які прагнуть отримати прямий доступ до рухів цін на Ethereum. | Інвестори, які шукають спекулятивні можливості або непрямий доступ до Ethereum. |
| Основні переваги | Пряма кореляція з ціною Ethereum і спрощений доступ. | Спекулятивні можливості щодо руху цін та мінімальний вплив прямої волатильності криптовалют. |
| Основні виклики | Висока волатильність цін і проблеми з схваленням регулюючих органів, здебільшого. | Складність ф’ючерсного ринку та ризики контанго і контрагента у ф’ючерсних контрактах. |
| Глобальні приклади | Purpose Ether ETF (Канада) і The ETHE ETF by Grayscale (США) — не є традиційними ETF і дотримуються структури Trust. | ProShares Ether Strategy ETF (США) та The CI Galaxy Ethereum ETF (Канада) |
Відомі емітенти спотових Ethereum ETF
Кілька відомих емітентів ETF подали заявки до SEC для запуску спотових Ethereum ETF. Серед найбільш відомих:
- Grayscale
- Ark Invest та 21Shares
- VanEck
- Fidelity
- BlackRock
- Franklin Templeton
- Hashdex
- Invesco
Також ось ті, що вже отримали схвалення:
- VanEck Ethereum Strategy ETF (EFUT)
- ARK 21Акції Ethereum ETF
- Fidelity Ethereum ETF
- BlackRock Ethereum ETF
- Invesco Galaxy Ethereum ETF
- Franklin Templeton Ethereum ETF
- Hashdex Nasdaq Ethereum ETF
- Bitwise Ethereum Strategy ETF
Окрім зазначених відмінностей, характер зберігачів також варіюється. Наприклад, для спотових ETF зберігачі мають фактично володіти реальним Ether, тоді як для ф’ючерсних ETF це стосується лише зберігання ф’ючерсних контрактів.
Ось приклад ентузіазму щодо Ethereum:
«Схвалення ETH ETF у травні є позитивним сигналом.
Затримка також позитивна — це довший цикл».
Алекс Свеневік, CEO Nansen: X
Поточний стан спотових Ethereum ETF
Останнє схвалення SEC спотових Ethereum ETF, яке відбулося 23 травня 2024 року, стосовно таких великих керуючих активами, як Grayscale, Fidelity та Bitwise, спочатку викликало зростання ціни Ethereum та підвищення оптимізму на ринку. Процес схвалення включав ретельні оцінки ринкової структури, ліквідності та потенційних ризиків, аналогічно до підходу для біткоїн-ETF.
Однак цей процес розпочався зі складнощів, оскільки SEC вимагала додаткових деталей, зокрема:
За даними аналітиків Bloomberg, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) запросила додаткову інформацію про Ethereum ETF, підвищивши ймовірність їх схвалення з 25% до 75%. Це свідчить про ретельний аналіз ринкової структури та ризиків, що збільшило оптимізм щодо схвалення. SEC попросила емітентів, таких як ARK Invest та 21Shares, оновити свої документи 19b-4, зосередившись на ринковій структурі, ліквідності та пов’язаних ризиках.
Після новин про можливе схвалення ETH ціна Ethereum зросла на 20% менш ніж за 24 години на початку червня, що відображає впевненість інвесторів.
Аналітики прогнозували, що це може призвести до подальшого зростання Ethereum та позитивних ефектів для пов’язаних криптовалют. Однак наразі ситуація стала помірнішою, що свідчить про те, що схвалення ETH ETF могло вже бути враховано ринком.
Рішення про запуск торгівлі може бути ухвалене найближчим часом, що може викликати нову хвилю зростання.
Гід із вибору Ethereum ETF
Тепер ми знаємо, що таке Ethereum ETF. Але які з них слід обрати?
Як згадувалося, наразі у США доступні лише ф’ючерсні ETF. Розгляньмо їх детальніше залежно від географічної приналежності.
Схвалені SEC ф’ючерсні Ethereum ETF
Ф’ючерсні Ethereum ETF доступні для торгівлі, оскільки вони отримали необхідне регуляторне схвалення. Ось кілька варіантів:
- Bitwise 10 Crypto Index Fund Futures (BITW)
- Valkyrie Bitcoin та Ether Strategy ETF (BTF)
- VanEck Ethereum Strategy ETF (EFUT)
- ProShares Ether Strategy ETF (EETH)
- Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF
- Bitwise Ethereum Strategy ETF Futures (AETH)
- ARK 21Shares Active Ethereum Futures Strategy ETF (ARKZ)
- ProShares Bitcoin & Ether Market Cap Weight Strategy ETF (BETH)
- ProShares Bitcoin & Ether Equal Weight Strategy ETF (BETE)
Чи знаєте ви: що VanEck Ethereum Strategy ETF (EFUT) було запущено 2 жовтня 2023 року? Одним із головних активів EFUT є казначейські облігації США.
Інші ф’ючерсні Ethereum ETF
Інші країни також активно розвивають Ethereum ETF. Ось кілька прикладів для Канади:
- CI Galaxy Ethereum ETF (ETHX)
- Purpose Ether ETF (ETHH)
- Evolve Ether ETF (ETHR)
- 3iQ CoinShares Ether ETF (ETHQ)
- Fidelity Advantage Ether ETF
Також існують інші регіональні опції:
Швеція (ETPs)
- Провайдер XBT Ethereum Tracker One
- Провайдер XBT Ethereum Tracker Євро
Швейцарія (ETPs)
- 21Shares Ethereum Staking ETP
- 21Shares Ethereum ETP
Джерсі (ETP)
- Ethereum з фізичним стейкінгом CoinShares
Інші
- Німеччина (ETP): Фізичний Ethereum групи ETC
- Бермудські острови (ETP): Hashdex Nasdaq Ethereum ETF
- Гонконг (ETP): CSOP Ether Futures ETF
- Гернсі (ETP): ETP AMINA Ethereum
- Австралія (ETF): Global X 21 акції Ethereum ETF
- Малайзія (ETF): Ethereum-фонд Halogen Shariah
Варто зазначити, що глобальні інвестиційні продукти, пов’язані з Ethereum, не обмежені регуляторним схваленням і також пропонують спотові Ethereum ETF. Серед них Purpose Ether ETF та Evolve Ether ETF.
Ethereum ETF проти Ethereum ETP
У вищезгаданих секціях часто згадуються ETP. Ось як ETP відрізняються від ETF:
Хоча ETF зазвичай є регульованими продуктами та відстежують ціну ETH, ETP (Exchange Traded Products) охоплюють ширший спектр опцій. Вони можуть включати обмінювані боргові цінні папери (ETN), біржові товари (ETC) тощо. Крім того, ETP не потребують такого ж рівня регуляторного нагляду.
Переваги та недоліки Ethereum ETF
Тепер, коли ви знаєте, наскільки різноманітними можуть бути Ethereum ETF, відповідно до цього керівництва з Ethereum ETF, важливо розглянути їхні переваги та недоліки.
Переваги Ethereum ETF
- Зручний і спрощений інвестиційний варіант, що поєднує традиційні фінанси та криптовалюту.
- Відповідність регуляторним вимогам, що підходить для обережних інвесторів.
- Покращений рівень захисту інвесторів.
- Висока ліквідність.
- Мінімальна складність управління.
- Спрощені податкові процедури.
- Позитивний вплив на ціну ETH, оскільки спотові ETF можуть знижувати пропозицію.
- Підходить як пасивний інвестиційний варіант для криптоентузіастів, які не хочуть прямого впливу ринку Ethereum.
Недоліки Ethereum ETF
- Все ще схильні до ринкової волатильності, оскільки ETH залишається криптовалютним активом.
- Помилки в точності відстеження (tracking error).
- Ризики контрагентів, пов’язані з ETF на основі ф’ючерсів.
- Ризики централізації, оскільки Ethereum працює на Proof-of-Stake (PoS), що може призвести до накопичення токенів.
Відповідаючи на запитання про ризики, Сал Пурна сказав BeInCrypto:
«Якщо Ethereum ETF буде схвалено, а BlackRock або інші інституційні інвестори почнуть інвестувати в Ethereum, який працює на моделі Proof-of-Stake, це може мати значні наслідки. Якщо BlackRock або подібні установи придбають значну частку токенів Ethereum і вирішать їх застейкати, вони зможуть фактично отримати контроль над правами голосу в мережі.
Така концентрація влади може призвести до централізації Ethereum, що суперечить децентралізованому духу, який криптовалюта прагне підтримувати».
Сай Пурна, директор з маркетингу та партнерств Bluewheel Mining, ранній інвестор: BeInCrypto
Ось ще один маловідомий ризик у випадку появи спотового ETF на ETH:
Чим відрізняються Ethereum і Ethereum ETF?
Ethereum — це надзвичайно популярний блокчейн-протокол із власною криптовалютою Ether (ETH). Для покупки Ether потрібна криптобіржа — централізована або децентралізована — та криптогаманець для зберігання активу.Ethereum ETF, натомість, торгуються на традиційних фондових біржах, які обслуговують фондовий ринок. Так, фонди, які випускають ETF, зберігатимуть Ethereum як базовий актив, але для вас, як трейдера, це не має значення.
Купівля Ethereum (ETH) за ключовими рівнями вимагає вчасного виходу на ринок. Навіть попри можливість дробової купівлі ETH, все одно потрібно зареєструватися на CEX або DEX для здійснення покупки. З іншого боку, Ethereum ETF торгуються як акції за значно конкурентнішими цінами за одиницю.
Згідно з цим графіком, станом на 15 березня 2024 року EFUT VanEck торгується на рівні 30 доларів.
У той час як Ethereum є стандартною криптовалютою, схильною до волатильності, схожої на криптовалюту, ETH ETF – це фінансовий продукт, який торгується на фондових біржах. Навіть у випадку з ETF волатильність все ще може викликати занепокоєння.
Нарешті, Ethereum (ETH) можна придбати на всіх провідних світових криптовалютних біржах, таких як Binance, Coinbase, OKX тощо. Після покупки придбані ETH можна використовувати для участі в мережевій діяльності, отримання пасивного доходу за допомогою стейкінгу тощо. З іншого боку, ETF на Ethereum схожий на акцію, що знаходиться у вашому портфелі.
Ethereum ETF проти Bitcoin ETF
Хоча Ethereum ETF працюють із спотовими або ф’ючерсними ETH як базовим активом, Bitcoin ETF базуються на біткоїні (BTC). Крім того, сприйняття BTC як товару, схожого на «цифрове золото», частково сприяло отриманню чітких регуляторних дозволів.
Станом на червень 2024 року більшість Ethereum ETF пов’язані з ф’ючерсами, тоді як спотові ETF на ETH поки не доступні для торгівлі в США. Натомість Bitcoin ETF класифікуються як спотові, ф’ючерсні, з кредитним плечем, інверсні, тематичні ETF тощо.
Як інвестувати в ETH ETF?
Інвестування в США потребує реєстрації на ліцензованих брокерських платформах, таких як TD Ameritrade, E*TRADE тощо. Після реєстрації та верифікації ваших облікових даних можна обрати бажаний ETH ETF і розпочати інвестування.
Ось як виглядає інтерфейс із усіма деталями, представленими в одному місці:
Глобальні Ethereum ETF також можуть торгуватися через обраних брокерів.
Чи може Ethereum ETF стати ключовим інструментом для перевершення біткоїну?
Перевершення, коли ETH обганяє біткоїн, залишається далекою мрією для спільноти Ethereum. Навіть з наявним вибором Ethereum ETF, успіх Ethereum значною мірою залежить від його розвиненої екосистеми децентралізованих додатків (DApp), DeFi і смартконтрактів.
Таким чином, блокчейн Ethereum не залежить від нових ETF на основі ETH. Однак, якщо на ринку з’являться спотові Ethereum ETF, особливо в умовах бичачого ринку, така новина може додатково посилити вже агресивне зростання Ethereum.
Поширені запитання
Що означає ETF у контексті криптовалют?
Чи є ETH цінним папером?
Який регулятор контролює ETF на основі ф’ючерсів ETH?
Який Ethereum ETF найкращий?
Як придбати Ethereum ETF у США?
Чи має ETH ETF?
Чи затвердять Ethereum ETF?
Чи безпечні криптовалютні ETF?
Чи безпечно інвестувати в Ethereum?
Чи може Ethereum досягти 50 000 доларів?
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
