Історично рецесії в США суттєво впливали на світові ринки. Оскільки у 2025 криптовалюти стали важливим класом активів у цифровому та дедалі більш децентралізованому світі, інвестори прагнуть зрозуміти, як рецесія в США може позначитися на крипторинку. Чи є біткоїн захистом від економічних потрясінь, чи зазнає він падіння разом з іншими активами? Чи мають альткоїни стійкість до ширших фінансових тисків? Читайте далі, щоб дізнатися.
КЛЮЧОВІ МОМЕНТИ
➤ Рецесія в США, ймовірно, матиме негативний вплив на крипторинки, оскільки економічні спади знижують апетит інвесторів до ризику.
➤ Історичні дані свідчать, що фінансові кризи, спричинені США, мають тенденцію до глобального поширення, впливаючи на спекулятивні активи.
➤ Поведінка крипторинку у 2024–2025 роках указує на те, що інвестори вже реагують на рецесійні тиски.
➤ Хоча рецесія в США може короткостроково негативно вплинути на криптовалюти, це не гарантує тривалого спаду. Деякі історичні приклади показують, що реакція центральних банків на рецесії сприяла потужним ринковим підйомам (наприклад, у 2021 році).
Що таке рецесія?
У Сполучених Штатах рецесію традиційно визначають як щонайменше два послідовні квартали негативного зростання валового внутрішнього продукту (ВВП). Цей підхід широко використовують фінансові аналітики, журналісти та політики через його простоту й зрозумілість.
Однак цей термін часто неправильно інтерпретують і політизують.
У 2022 році адміністрація Байдена та деякі економісти наголошували на ширшому визначенні рецесії, запропонованому Національним бюро економічних досліджень (NBER). Хоча це викликало дискусії, таке визначення точніше відображає реалії рецесії в сучасному світі.
Комітет NBER з датування ділових циклів визначає рецесію як значне зниження економічної активності, що охоплює різні сектори економіки та триває понад кілька місяців. Для цього аналізують низку індикаторів, зокрема реальний ВВП, зайнятість, промислове виробництво та споживчі витрати, а не лише скорочення ВВП.
Це означає, що навіть якщо ВВП скорочується два квартали поспіль, це не автоматично свідчить про рецесію, якщо інші економічні показники не підтверджують ширшого та тривалого спаду.
Національне бюро економічних досліджень (NBER), зокрема його Комітет з датування ділових циклів, є визнаним у США авторитетним органом, який офіційно визначає дати початку та завершення рецесій. Водночас NBER є приватною, некомерційною, недержавною дослідницькою організацією.
Ширше визначення рецесії є важливим, оскільки світ змінюється. Залежно від причин економічного спаду, рецесія сьогодні може відрізнятися від тих, що були в минулому, а отже, її вплив на крипторинки може бути не таким, як ми очікуємо.
Індикатори для визначення рецесії
Для оцінки того, чи перебуває США в рецесії, використовують кілька ключових індикаторів:
- Реальний ВВП: Номінальний ВВП, скоригований з урахуванням інфляції, вимірює вартість товарів і послуг, вироблених за цінами базового року.
- Індекс споживчих цін (ІСЦ): Відображає інфляцію через зміни цін на кошик товарів і послуг, які зазвичай купують споживачі.
- Індекс цін виробників (ІЦВ): Вимірює зміни середніх цін реалізації, отриманих вітчизняними виробниками за свою продукцію.
- Роздрібні продажі: Охоплюють реалізацію товарів і послуг безпосередньо кінцевим споживачам для особистих потреб у магазинах або онлайн.
- Створення робочих місць: Процес збільшення кількості оплачуваних посад в економіці чи організації.
- Рівень безробіття: Відсоток осіб у робочій силі, які не мають роботи.
- Інверсія кривої дохідності: Виникає, коли короткострокові боргові інструменти (наприклад, казначейські векселі) мають вищу дохідність, ніж довгострокові (наприклад, 10-річні казначейські облігації).
- Грошова маса M2: Широкий показник грошової маси, що включає M1 (готівку та поточні рахунки), а також ощадні рахунки, рахунки грошового ринку та дрібні строкові депозити.
- Ринок житла: Купівля, продаж і оренда житлової нерухомості, включаючи будинки та квартири, з урахуванням пропозиції, попиту, цін і фінансування.
- Кредитні спреди: Додаткова дохідність, яку інвестори вимагають за більший кредитний ризик. Служать для оцінки сприйнятого ризику інвестицій порівняно з безризиковим еталоном.
- Ставки прострочення та дефолту: Прострочення — це затримка платежу позичальником, тоді як дефолт означає тривалий стан невиплати кредиту.
- Ефективність фондового ринку: Багато американців мають значну залежність від фондового ринку. Зростання цін на акції сприяє відчуттю багатства.
Рецесію зазвичай оголошують ретроспективно, після того, як вона вже почалася чи завершилася. Уряд офіційно не оголошує рецесію — це визначає NBER. Хоча Федеральна резервна система США не оголошує рецесії, її політика може впливати на економічні цикли, а іноді навіть спричиняти рецесії.
Який внесок США у крипторинок та їхній вплив на нього?
Сполучені Штати відіграють ключову роль на глобальному крипторинку. Цей регіон займає значну частку криптовалютної активності в багатьох сферах, зокрема обсягах торгівлі, стартапах, майнінгу, розробниках, венчурному капіталі тощо. За даними Chainalysis:
- Північна Америка, переважно завдяки Сполученим Штатам, забезпечує 24,4 % глобальної активності криптовалютних транзакцій, із приблизно 1,2 трлн доларів, отриманих у блокчейнах із липня 2022 року по червень 2023 року.
- Сполучені Штати посіли перше місце у світі за обсягом криптовалютних транзакцій, тоді як Канада — сьоме.
- Крипторинок Північної Америки значною мірою залежить від інституційної активності, адже 76,9 % обсягу транзакцій припадає на перекази сумою від 1 млн доларів і більше.
Очевидно, що США мають значну частку уваги крипторинку.
Як рецесія в США може вплинути на крипторинки?
З огляду на значну роль США на крипторинку та принципи визначення рецесій, розгляньмо, як економічний спад може вплинути на криптовалютний сектор.
Крипторинок значною мірою залежить від економічної активності США. Хоча це передбачає певну диверсифікацію з обмеженим потенціалом падіння, крипторинок усе ще залишається вразливим до змін економічних умов у США. Проте в довгостроковій перспективі монетарна політика, спрямована на пом’якшення наслідків рецесії, може сприяти пожвавленню крипторинку (детальніше про це нижче).
Рецесія в США безпосередньо вплине на апетит до ризику американських інвесторів, що може спонукати їх вийти з високоризикових активів, зокрема криптовалют. Однак справжня загроза криється в непрямих ефектах глобального поширення кризи. Розгляньмо ключові чинники.
1. Історичні приклади глобального впливу рецесій у США
Економіка США відіграє центральну роль у глобальних фінансах, торгівлі та інвестиціях. Багато країн мають значну залежність від американських активів, зокрема акцій, нерухомості та резервів у доларах США, як захисту від нестабільності власних валют чи економік.
Реальність залежності глобальної економіки від США викладена в теорії молочного коктейлю долара, яка стверджує, що долар США переважатиме над усіма іншими валютами, незалежно від будь-яких глобальних економічних невизначеностей. За цією теорією, домінування долара США продовжуватиме зростати, оскільки він висмоктує ліквідність з інших валют.
До недавніх прикладів такого ефекту доміно належать Глобальна фінансова криза 2008 року (GFC) та підвищення ставок Федеральною резервною системою США у 2022–2024 роках.
«У 2006-2007 роках розвинулася ще одна класична бульбашка. Це була велика бульбашка, названа глобальною фінансовою кризою 2008 року (GFC). Її очолив сектор іпотеки/нерухомості, який фінансувався великою кількістю боргів, що призвело до великих боргових проблем, які швидко поширилися, впливаючи майже на всіх у всіх країнах, як це сталося під час Великої депресії у період 1929-39 років.»
Рей Даліо, CIO Bridgewater Associates
GFC зародилася в американському житловому та фінансовому секторах. Вона швидко поширилася на глобальний рівень через взаємопов’язані банківські системи та значні обсяги забезпечених боргових зобов’язань (CDO) і цінних паперів, забезпечених іпотекою (MBS), які тримали банки за межами США.
Це спричинило серйозні рецесії в Європі, Азії, Латинській Америці та інших регіонах. Фондові ринки у всьому світі обвалилися, ціни на активи знизилися, а апетит до ризику випарувався.
Хоча крипторинки в 2008 році ще не існували в значних масштабах, ця історична подія демонструє, що спричинені США спади можуть мати хвильовий ефект у глобальних фінансових системах, негативно впливаючи на ризиковані активи загалом.
Глобальний вплив підвищення ставок ФРС
Підвищення процентних ставок у США у 2022–2023 роках зміцнило долар США, тоді як ринки, що розвиваються, зазнали труднощів. Валюти знецінилися, витрати на запозичення зросли в усьому світі, а економічний стрес посилився. Глобальна ліквідність суттєво «висохла», впливаючи на ризикованіші класи активів, зокрема криптовалюти, акції та венчурний капітал.
Історично, коли економіка США скорочується або коли Федеральна резервна система посилює монетарну політику (наприклад, через підвищення процентних ставок чи кількісне скорочення), це впливає не лише на американські ринки.
Це також обмежує глобальну ліквідність, що означає зростання витрат на запозичення, порушення міжнародних торговельних потоків і потенційні спади в інших країнах. Цей ефект спостерігався у 2023–2024 роках, коли зростання процентних ставок у США сприяло економічному стресу в усьому світі, впливаючи на ціни активів за межами американських ринків.
2. Вплив торгівлі та резервної валюти
Близько 60 % світових валютних резервів тримають у доларах США. Крім того, великі економіки значною мірою залежать від економічних умов у США — безпосередньо через торгівлю або опосередковано через фінансові ринки.
Оскільки США є споживчою економікою, уповільнення попиту безпосередньо впливає на економіки, орієнтовані на виробництво та експорт (наприклад, Китай, Південна Корея, Німеччина, Японія), посилюючи рецесійні тиски в усьому світі. Цей ефект проявився, коли ринки різко впали через загрозу введення тарифів Трампом.
Глобальні фінансові інституції мають значну залежність від американських ринків акцій і облігацій. Страхи перед рецесією в США зазвичай спричиняють глобальне скорочення фінансового левериджу. Історія показує, що спади в США впливають на настрої глобальних інвесторів, негативно позначаючись на спекулятивних інвестиціях, зокрема криптовалютах.
Спричинені США фінансові кризи (як-от GFC і Велика депресія) історично викликали глобальні спади, знижуючи апетит до ризику та негативно впливаючи на спекулятивні ринки. Макроекономічні дані переконливо свідчать, що рецесія в США може негативно вплинути на глобальні ринки, а отже, на глобальну економічну активність і, відповідно, на криптовалютну активність.
3. Ознаки рецесійного середовища
Важливо зазначити, що уряди рідко оголошують про рецесію в країні. Проте розуміння того, коли рецесія настає, і причин цього може дати уявлення про її вплив на крипторинки та ціни. У 2024 році, переходячи в 2025 рік, у США спостерігалися:
- Висока інфляція попри жорсткість монетарної політики.
- Рекордна безпритульність та зростання кількості банкрутств.
- Прискорення закриття роздрібних магазинів.
- Збільшення домашнього боргу, що свідчить про фінансовий стрес.
- Слабке створення робочих місць та зростання безробіття.
Ці індикатори тісно корелюють із попередніми рецесійними сценаріями. Низка економічних показників указує на те, що США вже можуть перебувати в рецесії, попри відсутність офіційного оголошення від установ.
Стійка інфляція, зростання бездомності, збільшення банкрутств, закриття роздрібних магазинів, зростання особистих боргів, послаблення даних про зайнятість і зростання рівня безробіття відповідають рецесійним тенденціям.
Ці економічні тиски можуть пояснити незвичайну поведінку крипторинку: на відміну від попередніх бичачих циклів, біткоїн зберіг відносну стійкість, тоді як альткоїни, зокрема Ethereum, показали гірші результати. Це відображає підвищену обережність інвесторів, попри те, що США становлять менше чверті крипторинку.
Непрямий вплив рецесії в США на криптовалюти
Підсумовуючи, США займають значну частину крипторинку, але не більшість.
Попри це, сучасний світ — це складна мережа економічних (фінансових, монетарних і торговельних) зв’язків, у центрі якої перебувають США. Багато країн залежать від торгівлі, долара США та доступу до американських ринків і ліквідності. Обмеження цих каналів, ймовірно, спричинить обмеження інших економік.
Отже, рецесія в США, хоча й не впливає на криптовалюти безпосередньо, може мати ефект спіралі на інші країни, викликаючи економічні спади, які, своєю чергою, позначаться на цінах криптоактивів або активності в усьому світі.
З огляду на економічні умови в США у 2024–2025 роках, ми вже можемо спостерігати ознаки таких обмежень. Це пояснює нерішучість інвесторів щодо повного входу чи перебування на крипторинку, що підтверджується постійними коливаннями та волатильністю цін криптовалют у першому кварталі 2025 року.
Чи може рецесія в США сприяти зростанню криптовалют?
Хоча рецесію в США зазвичай розглядають як негативний фактор для ризикованих активів, зокрема криптовалют, реакція уряду США на такі економічні спади може, навпаки, сприяти зростанню цін на криптовалюти.
Історично рецесії часто супроводжувалися пом’якшенням монетарної політики — зниженням процентних ставок і стимулювальними заходами — для пожвавлення економіки. Такі дії можуть послабити долар США та збільшити ліквідність на ринках, що спонукає інвесторів звертатися до альтернативних активів.
Як наслідок, біткоїн і альткоїни можуть отримати вигоду від припливу капіталу, який шукає вищу дохідність або захист від інфляції та знецінення фіатних валют. Таким чином, хоча сама рецесія може викликати невизначеність, ширша економічна відповідь — особливо якщо вона передбачає м’яку монетарну політику — може підтримати зростання криптовалют.
Прикладом є Глобальна фінансова криза 2008–2009 років. Хоча фондові ринки спочатку різко впали, вони відновилися після швидких дій Федеральної резервної системи та федерального уряду. Заходи, такі як зниження ставок, кількісне пом’якшення та пакети стимулів, додали ліквідності та сприяли відновленню ринків.
Аналогічно, ціна біткоїна різко впала, коли пандемія COVID-19 вразила ринки у березні 2020 року. Проте вплив на ціну біткоїна був короткостроковим; пандемія передувала найвизначнішому бичачому циклу криптовалют, коли ціни зростали завдяки безпрецедентним монетарним стимулам, низьким процентним ставкам, а також зростанню інтересу до децентралізованих активів.
На наведеному вище графіку показано ціну біткоїна на початку пандемії COVID (яка спричинила різке скорочення економічної активності на початку 2020 року). Наприкінці березня 2020 року один біткоїн коштував менше ніж 7 000 доларів. Проте, менш ніж через рік (до середини березня 2021 року) ціна біткоїна перевищила 60 000 доларів. Це попри те, що світова економіка була в руїнах.
Відповідь у макроекономіці
Ідея про те, що рецесія в США може спричинити глобальні спади, є правдоподібною та добре задокументованою історично (2008 рік, бульбашка доткомів початку 2000-х, рецесія початку 1990-х тощо). Зміни апетиту до ризику на крипторинку також підтверджують цю теорію. Макроекономічні дані переконливо вказують на ймовірність того, що рецесія в США негативно вплине на глобальні ринки, а отже, на глобальну криптовалютну активність.
Однак це не обов’язково означає довгостроковий занепад. За рецесійними спадами часто настають потужні підйоми, які нерідко стимулюються відповідями центральних банків. Якщо ринки наповнюються ліквідністю, а фіатні валюти послаблюються, історично криптоактиви стають привабливішими.
Застереження: Ця стаття має виключно інформаційний характер і спирається на історичні приклади для узагальнених прогнозів. Її не слід розглядати як інвестиційну пораду. Завжди проводьте власні дослідження. Для найкращого захисту від рецесії забезпечте диверсифікацію портфеля (включно з активами поза криптовалютами) і ніколи не інвестуйте більше, ніж можете дозволити собі втратити.
Часті запитання
Рецесія в США може негативно вплинути на криптовалюти. Однак цей вплив, імовірно, буде непрямим, поширюючись на інші економіки. Такий ефект зараження може сприяти глобальному спаду, що, своєю чергою, чинитиме тиск на зниження цін криптовалют і зменшення обсягу транзакцій загалом.
Існує багато різних способів, якими експерти визначають рецесію. Вони можуть виглядати по-різному в різні періоди часу або в різних умовах, що ускладнює визначення. Загалом, рецесія — це спад економічної активності, що поширюється на різні сектори економіки і триває більше кількох місяців.
Багато інвесторів під час рецесій перебалансовують свої портфелі у безпечніші активи. Активи, які зазвичай вважаються менш ризикованими, це державні облігації та дорогоцінні метали. Однак інвесторам слід пам’ятати, що це може змінитися, враховуючи, що навіть нерухомість та пов’язані з нею активи вважалися менш ризикованими до Глобальної фінансової кризи 2008 року.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
