Стейблкоїни — це цифрові токени, створені для підтримання стабільної вартості шляхом прив’язки до базового активу, такого як інша валюта, товар чи фінансовий інструмент. Цей клас токенів відіграє ключову роль у поєднанні традиційних і криптовалютних активів. Проте як здійснюється їхнє регулювання? Цей посібник аналізує регулювання стейблкоїнів у світі станом на 2025. Ось що вам потрібно знати.
КЛЮЧОВІ ПОЛОЖЕННЯ
► Регулювання стейблкоїнів відрізняється залежно від країни, кожна з яких застосовує власний підхід до нагляду та контролю.
► Провідні економіки, такі як США та ЄС, впроваджують суворі нормативи для стейблкоїнів, що може вплинути на їх функціонування та поширення.
► Деякі країни, зокрема Китай і Росія, застосовують обмежувальні політики щодо стейблкоїнів і криптовалют загалом.
► Глобальна природа стейблкоїнів підкреслює потребу в скоординованих міжнародних регуляторних рамках для забезпечення послідовності.
Як регулюються стейблкоїни у світі?
Розгляньмо коротко, як регулювання стейблкоїнів різниться в різних регіонах світу у 2025 році.
Сполучені Штати
Регулювання стейблкоїнів у Сполучених Штатах Америки не є чітко визначеним. Існують припущення, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) розглядає ці активи як цінні папери, але офіційного підтвердження цьому немає. Наприклад, стейблкоїн Binance, BUSD, було припинено через позов SEC проти компанії Paxos.
У позові стверджувалося, що BUSD є цінним папером. Однак суд, який розглядав справу, встановив, що пропозиція BUSD компанією Paxos не становить інвестиційного контракту і, відповідно, не є цінним папером. Суддя також зазначив, що регулювання через судові процеси може створювати потенційні ризики:
«Рішення агенції здійснювати нагляд за цією індустрією, вартістю в мільярди доларів, через судові процеси — випадок за випадком, токен за токеном, суд за судом — ймовірно, не є ефективним підходом і може призвести до непослідовних результатів, залишаючи зацікавлені сторони та їхніх потенційних клієнтів без чітких вказівок»,
сказала суддя Емі Берман Джексон: SEC проти Binance
Різні органи, такі як Мережа боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), Управління контролера грошового обігу (OCC) та Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), застосовують власні федеральні нормативи до стейблкоїнів.
Окремі штати також можуть мати власні регуляторні вимоги додатково до федеральних, що ускладнює ситуацію.
Європейський Союз
ЄС опублікував регулювання криптовалют, значна частина якого спеціально зосереджена на стейблкоїнах. Документ під назвою «Регулювання ринків криптоактивів (MiCA)» зазначає, що стейблкоїни, хоча й схожі на традиційні інвестиції, можуть генерувати більше річних відсотків шляхом кредитування на децентралізованих платформах.
З огляду на це, новий регуляторний акт вимагає, щоб стейблкоїни реєструвалися в регуляторних органах для законної торгівлі. Це також може вплинути на процентні ставки за кредитами стейблкоїнів, причому деталі вказують на можливу заборону отримання відсотків від стейблкоїнів загалом.
Впровадження таких численних регуляторних вимог, ймовірно, відлякає багатьох емітентів стейблкоїнів, що може перешкодити їх інтеграції в економіку ЄС.
Деякі аналітики припускають, що ці регуляції з’явилися незабаром після анонсу проєкту Libra від Facebook. Libra викликала занепокоєння у регуляторів у всьому світі, змусивши їх поспішно розробити регулювання стейблкоїнів, яке більше спрямоване проти цих цифрових активів, ніж на співпрацю з ними. Час покаже, чи ці норми залишаться чинними.
Китай
Водночас, громадяни, які вже мають криптовалюти, можуть їх утримувати. Це рішення може передувати впровадженню стейблкоїна, випущеного Центральним банком Китаю в найближчому майбутньому.
Японія
Японія працює над регулюванням криптовалют у всіх аспектах. У червні 2022 року Японія прийняла законодавство, яке визначає стейблкоїни як цифрові гроші і накладає суворі регуляції на їх випуск. У Японії існує два типи стейблкоїнів: стейблкоїни типу криптоактивів та стейблкоїни типу цифрових грошей.
Стейблкоїни типу цифрових грошей прив’язані до фіатної валюти, можуть бути викуплені за номінальною вартістю і повинні бути випущені затвердженими установами. Серед сторін, яким дозволено випускати такі стейблкоїни в Японії, є:
- Ліцензовані банки
- Зареєстровані агенти з переказу грошей
- Трастові компанії
Стейблкоїни типу криптоактивів – це всі інші стейблкоїни, які не підпадають під визначення стейблкоїнів типу цифрових грошей і підпадають під Закон про платіжні послуги або Закон про фінансові інструменти та біржі.
Сінгапур
Сінгапур, високопрогресивна країна, стверджує, що стейблкоїни відповідають регуляторним стандартам, якщо застосовується Закон про цінні папери та ф’ючерси (SFA). У жовтні 2022 року Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS) оприлюднило регуляторні пропозиції, які спеціально стосуються стейблкоїнів.
MAS завершило ці регуляції до серпня 2023 року. Вони включають вимоги до резервних активів, достатності капіталу та стандартів розкриття інформації. Щоб працювати в Сінгапурі, емітенти стейблкоїнів повинні дотримуватися цих регуляцій.
Близький Схід
Країни Близького Сходу відрізняються за регулюванням стейблкоїнів. Деякі з них мають власні політики щодо стейблкоїнів та криптовалют загалом. Інші, такі як регіон Дубай, мають правила, подібні до тих, що впроваджені Європейським Союзом.
Об’єднані Арабські Емірати (ОАЕ), включаючи фінансові вільні зони, такі як Дубай та Абу-Дабі, встановили комплексні регуляторні рамки для криптовалют та віртуальних активів.
У 2022 та 2023 роках органи, такі як Управління з регулювання віртуальних активів Дубая (VARA) та Глобальний ринок Абу-Дабі (ADGM) запровадили регуляції, які заохочують криптокомпанії, забезпечуючи при цьому дотримання норм та управління ризиками.
Росія
Росія постійно змінює свою позицію щодо регулювання стейблкоїнів та криптовалют загалом. Країна заявляє, що платформи краудфандингу, пов’язані з криптовалютами, та проєкти повинні дотримуватися специфічного законодавства про “цифрові права”, запровадженого урядом у 2019 році.
У цьому регулюванні мало згадується про стейблкоїни, тому можна припустити, що правила застосовуються і до активів, забезпечених фіатом. Подібно до Китаю, можна очікувати, що Росія запровадить власний стейблкоїн, випущений банком, і вимагатиме використання лише його порівняно з іншими.
Крім того, через санкції Росія врешті-решт скасувала свої закони, що обмежують криптовалюти як платіжні послуги у 2024 році, але лише для міжнародних платежів.
Що таке стейблкоїни?
Простіше кажучи, стейблкоїн — це криптовалюта, прив’язана до вартості іншого активу, такого як фіатна валюта. Це, по суті, спосіб використання потужності блокчейн-технології без страждання від волатильності та інших проблем, властивих їй.
Більшість стейблкоїнів базуються на Ethereum, такі як Tether (USDT) та True USD (TUSD), які прив’язані до долара США. Ці активи існують майже так само довго, як біткоїн та інші криптовалюти, деякі з яких також на них посилаються.
Будь-яка криптовалюта, прив’язана до ціни фізичного активу, вважається стейблкоїном. Це тому, що ці активи не мають власної вартості, як біткоїн. Натомість стейблкоїни успадковують свою вартість від активів, до яких вони прив’язані. Одним з таких активів є фіатна валюта, як долар США.
Прив’язка стейблкоїна до ціни фізичного активу є важливою відмінністю, оскільки інші активи підтримують прив’язку до цифрових активів, таких як обгорнуті токени. Обгорнуті токени дуже схожі на стейблкоїни і їх легко сплутати. Однак вони відрізняються тим, що, на відміну від стейблкоїнів, обгорнуті токени призначені лише для викупу іншого активу, а не для збереження вартості активу.
Чи є стейблкоїни цінними паперами?
На даний момент офіційного регулювання стейблкоїнів у Сполучених Штатах не існує. Однак голова Комісії з цінних паперів і бірж США Гері Генслер натякнув, що стейблкоїни, такі як PAX та BUSD, можуть підпадати під закони про цінні папери.
Його рішення ґрунтується на тому, що вартість цінних паперів часто визначає стейблкоїни, тому цифрові аналоги повинні підпадати під ті ж самі правила. Це протиставляється країнам, таким як Японія, де стейблкоїни можуть підпадати під закони про цінні папери.
Як працює кредитування у стейблкоїнах?
Інвестори часто використовують стейблкоїни для надання позик і запозичень на різних децентралізованих додатках (DApps). Ці DApps дозволяють тим, хто має ліквідність, надавати свої кошти в позику. Один з простих способів зробити це — використання стейблкоїнів, особливо тих, що прив’язані до долара США.
Якщо позичальник хоче уникнути волатильності і зосередитися більше на отриманні позики, стейблкоїни є зручним рішенням. Традиційні юридичні процеси можуть займати дні та коштувати додатково, але позики у стейблкоїнах реалізуються протягом годин. Позичальники також мають певний вплив на те, як погашати цю позику з точки зору процентних ставок і мінімальних платежів.
Чи регулюються стейблкоїни?
Так і ні. У деяких випадках стейблкоїни регулюються на основі загальних законів, що впливають на криптовалюти. Водночас існує дуже мало регулювання стейблкоїнів, яке зосереджується лише на цьому типі цифрових активів. Посадовці у всьому світі уважно вивчають це питання.
Зважаючи на те, що стейблкоїни суттєво відрізняються від традиційних криптовалют, це є проблемою. Країни потребують специфічних регуляцій для стейблкоїнів, щоб вони існували в такому вигляді, як є. Як ми побачимо, закони дещо варіюються, тому регулювання є дуже юрисдикційним питанням.
Загальні політики щодо регулювання стейблкоїнів
Тепер ви знаєте про різні типи регулювання, що стосуються стейблкоїнів. Важливо зазначити, що законодавчі подібності існують у всьому світі — криптовалюти є глобальним активом.
По-перше, фіатні валюти очевидно зосереджені на передачі вартості. Уряди повинні забезпечити, щоб сторони могли безпечно використовувати стейблкоїни з цією метою. Крім того, вони повинні звітувати про ці транзакції, щоб уникнути їх використання для ухилення від сплати податків.
Часті запитання
Що таке стейблкоїни?
Як стейблкоїни підтримують свою стабільність?
Які переваги та ризики використання стейблкоїнів?
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
