Катастрофічне падіння ціни MANTRA у понеділок викликало негайні попереджувальні сигнали щодо можливих дій інсайдерів та маніпуляцій з цінами. У відповідь кити розпродали свої активи, натякаючи, що найбільш обізнані гаманці знижують ризики. Проте, експерти галузі впевнені, що цей епізод є лише незначною перешкодою у довгостроковій консолідації ринку реальних активів (RWA).
BeInCrypto поспілкувався з експертами з Blocksquare, Credefi та QuantHive, щоб обговорити, що пішло не так під час краху токена, наслідки та як це вплинуло на поточний ентузіазм щодо токенізованих активів.
Падіння Ціни
У понеділок токен MANTRA (OM) зазнав катастрофічного падіння ціни, знизившись на понад 90% менш ніж за годину та втративши понад 5,5 млрд доларів ринкової капіталізації. Раптовий крах знизив OM з максимуму 6,33 доларів до менш ніж 0,50 доларів.
З огляду на те, що команда MANTRA нібито володіє майже 90% загальної пропозиції токенів, дії негайно викликали занепокоєння щодо можливого інсайдерського трейдингу та маніпуляцій з цінами.
Дані ончейн показали депозит 3,9 мільйона OM токенів на біржу OKX з гаманця, нібито пов’язаного з командою MANTRA. Цей значний депозит негайно викликав попереджувальні сигнали в інвесторській спільноті. Основне занепокоєння полягало в тому, що команда готується до масштабного розпродажу.
«Це виглядає як класичний випадок низької прозорості, що зустрічається з високим концентраційним ризиком. Значний переказ токенів на централізовану біржу — особливо якщо він сприймається як пов’язаний з основною командою — може бути достатнім, щоб викликати паніку на будь-якому ринку, не кажучи вже про той, що вже на межі», — сказав Іво Григорів, генеральний директор Credefi, BeInCrypto.
Токен зазнав швидкої хвилі примусових ліквідацій на суму 66,97 млн доларів лише за 12 годин, що призвело до падіння OM. Команда MANTRA, як повідомляється, зберігала значний контроль над пропозицією OM, володіючи до 90% — приблизно 792 мільйонами токенів — в одному гаманці.
Відповідно, лише невелика частка була доступна для публічної торгівлі, що робило токен вразливим до значного тиску продажів і викликало гострі занепокоєння щодо інсайдерської діяльності.
Згідно з останніми даними, спільнота MANTRA все ще оговтується від краху цього тижня.
Вплив на довіру інвесторів
Після подій понеділка довіра інвесторів до проєкту MANTRA залишається серйозно пошкодженою. Майбутнє проєкту також виглядає похмурим.
QuantHive, платформа для торгівлі на основі ШІ, постійно відстежує активність блокчейну та відслідковує сукупні рухи провідних трейдерів «Альфа». На основі свого останнього аналізу QuantHive виявила значну зміну настроїв навколо токена OM.
«Загалом, гаманці Альфа були чистими акумуляторами OM, що сигналізувало про довіру. Проте, з моменту падіння, за останні 48 годин, ми спостерігали продаж понад 2,5 млн доларів в OM проти купівлі на 1,6 млн доларів. Цей поворот може свідчити про скоординований вихід, можливо, вказуючи на відсутність довіри до відновлення проєкту серед досвідчених гравців», — сказав Фелікс Хуанг, керівник з маркетингу та спільноти QuantHive, BeInCrypto.
Водночас новини про падіння ціни привернули значну увагу до проєкту. Як наслідок, ончейн-активність навколо токена OM значно зросла за останні два дні. Настрій, однак, залишається ведмежим.
«Сплеск взаємодій з адресами та пошуків вказує на підвищений інтерес, чи то з боку інвесторів, спекулянтів, чи просто спостерігачів, які відстежують наслідки. Проте, незважаючи на гайп, наш сигнал настрою платформи змістився до [страху, невизначеності та сумнівів]», — додав він.
Одночасно великі інвестори агресивно залишають ринок.
Що означають розпродажі китів?
Під час епізоду з MANTRA відбувся значний розпродаж, який, здається, був ініційований значними розпродажами з боку великих власників. Аналітична фірма Lookonchain відстежила щонайменше 17 гаманців, які колективно депонували 43,6 мільйона OM токенів, вартістю 227 млн доларів, на біржі, починаючи з 07.04.2025.
Цей обсяг становив 4,5% обігової пропозиції OM, підкреслюючи значну подію розвантаження з боку ключових інвесторів. Хуанг вважає, що ці дані є значущими, показуючи, що кити зменшують свою експозицію до MANTRA.
«Дані свідчать про те, що найбільш обізнані гаманці наразі знижують ризики. Це реакція на весь фіаско. Незалежно від причини, роздрібні та інституційні спостерігачі повинні діяти обережно — кити висловилися, і наразі вони прямують до виходу», — пояснив він.
Давнє зростання занепокоєння щодо фундаментальних аспектів проєкту зробило цей висновок легким для сприйняття.
Перші ознаки неефективного управління
За останній рік з’явилися звинувачення, що команда MANTRA маніпулювала ціною токена за допомогою маркетмейкерів, змінила економічну структуру токена та неодноразово відкладала проведення ейрдропу для спільноти. Також з’явилися повідомлення, що MANTRA потенційно здійснювала нерозкриті позабіржові (OTC) угоди, пропонуючи токени зі значними знижками, включаючи випадки, коли вони продавалися за половину ринкової вартості.
Те, що сталося цього тижня, кардинально змінило перспективи стійкості проєкту.
«Такий вид краху не відбувається за одну ніч. Це відображає глибші занепокоєння, які накопичувалися з часом. Коли проєкт залишає занадто багато питань без відповіді — щодо динаміки пропозиції, комунікації або минулих обіцянок — будь-який негативний тригер посилюється», — сказав Григоров.
Відсутність публічного розкриття інформації також назавжди завдала шкоди довірі до проєкту.
«У криптоіндустрії спільноти не є просто спостерігачами — вони є основою успіху проєкту. Коли занепокоєння щодо змін, токеноміки або прозорості залишаються без відповіді, це створює дефіцит довіри, який може швидко загостритися, особливо на волатильних ринках», — сказав Денис Петровчич, генеральний директор та співзасновник Blocksquare, BeInCrypto.
Він також наголосив на важливості відкритої, чесної та послідовної комунікації зі спільнотою.
«Коли довіра зламана, навіть незначні події можуть викликати надмірні реакції. Цей інцидент ще раз підкреслює, наскільки важливо ставитися до спільноти як до довгострокового партнера, а не просто як до тимчасової аудиторії», — додав Петровчич.
Тим часом, той факт, що лідери проєкту володіли майже всією пропозицією токенів, швидко викликав підозри у внутрішній торгівлі.
«Це одна з найбільших вразливостей у криптоіндустрії, особливо в секторах, таких як реальні активи (RWA), де ми намагаємося будувати довіру з серйозним капіталом. Якщо команда володіє занадто великою пропозицією, вони несуть не лише ринковий ризик — вони несуть ризик наративу. Навіть сприйняття внутрішньої активності може налякати користувачів», — додав Григоров.
Незважаючи на серйозність краху MANTRA, лідери галузі залишаються оптимістичними щодо перспектив індустрії реальних активів (RWA).
Тривалий потенціал RWAs
Для Григорова та Петровчича MANTRA була лише перешкодою в процесі розвитку токенізованих активів. Однак їхня цілісність залишається непорушною.
«Це удар по одному проєкту, а не по концепції реальних активів (RWA) в цілому. Якщо щось, це загострює увагу на тому, чому стандарти мають таке велике значення в цій галузі. RWA — це не просто черговий наратив DeFi — це точка входу для реальних інституцій, інвесторів та кредиторів», — сказав Григоров.
Петровчич підтримав цю думку, стверджуючи, що хоча короткострокова довіра може бути порушена, ширший ринок реальних активів (RWA) не стикається з системним ризиком.
«Сектор значно ширший, ніж один токен або проєкт. Насправді, багато команд працюють у цій сфері вже роками — задовго до того, як реальні активи (RWA) стали ринковим наративом. Ці проєкти ґрунтуються на правових рамках, інтеграції з реальним світом та інфраструктурі, яка виходить далеко за межі спекуляцій на ціні токенів. Ця подія просто чіткіше розмежовує наративний хайп і серйозних будівельників, зосереджених на довгостроковій корисності та відповідності регуляторним вимогам», — сказав він.
Загальний моментум і потенціал сектора очевидні в його ключових показниках. CoinGecko повідомляє, що загальна ринкова капіталізація токенів RWA наразі перевищує 34,5 млрд доларів, причому майже 2 млрд доларів було торговано за останні 24 години.
Цього тижня інцидент з MANTRA має стати уроком на майбутнє.
Які уроки можна винести з обвинувачень у маніпуляціях з цінами MANTRA?
Для Петровчича ключовий урок з ситуації з MANTRA полягає в необхідності здобуття публічно перевіреної довіри в Web3 замість покладання на централізовані суб’єкти для децентралізованого фінансового майбутнього.
Він наголошує, що прозорість, продемонстрована чітким розподілом токенів, довгостроковим вестингом і відкритою комунікацією, є вирішальною для побудови цієї довіри.
«Будь-яка неоднозначність — особливо щодо великих рухів токенів — підриває довіру та запрошує хаос. Проєкти RWA, зокрема, повинні піднятися до вищого стандарту, оскільки ми не просто будуємо протоколи — ми з’єднуємо ончейн-системи з реальними активами та правовими рамками. Це вимагає зрілості, а не лише моментуму», — сказав Петровчич BeinCrypto.
Григоров поділився схожою думкою, підкреслюючи необхідність ефективної комунікації.
«Якщо ваша команда переміщує великі обсяги токенів — навіть якщо це з операційних причин — вам потрібно пояснити це заздалегідь. Відповідальність не означає лише робити правильні речі всередині — це означає показувати це публіці. Це підкреслює важливість передбачуваних графіків випуску токенів, публічного відстеження гаманців і, в ідеалі, поступової передачі контролю децентралізованому управлінню в міру дозрівання проєкту», — сказав він.
Чи є інцидент з MANTRA переломним моментом?
Інцидент з MANTRA безсумнівно викликав шок у криптовалютному ринку, нагадуючи інвесторам про ризики, пов’язані з непрозорими практиками та концентрованою власністю токенів.
Однак ширше майбутнє індустрії RWA залишається яскравим. Масштаб ринку сектора ілюструє справжній інтерес і постійний розвиток у цій галузі.
Хоча це болісно для тих, хто безпосередньо постраждав, епізод з MANTRA є критичною можливістю для навчання. Він підкреслює різницю між проєктами, керованими стійкими фундаментальними принципами, і тими, що піддаються хайпу та неправильному управлінню.
У майбутньому значення інциденту з MANTRA полягає в безцінних уроках, які він надає для простору RWA. Завдяки ретельному застосуванню цих уроків, індустрія RWA може зменшити ризики подібних епізодів у майбутньому, підвищити довіру інвесторів і врешті-решт реалізувати свій величезний потенціал.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
