Нещодавній аналіз Messari показав, що програми викупу токенів, які часто рекламуються як стабілізуючий механізм, не змогли запобігти різкому падінню цін для кількох великих токенів.
Це відбувається на тлі зростання популярності програм викупу, оскільки багато мереж приймають подібні стратегії.
Чи ефективні викупи токенів? Аналіз Messari свідчить про протилежне
BeInCrypto нещодавно зазначив, що тенденція викупу токенів набирає обертів. Список мереж, які впроваджують ці програми, є досить великим, включаючи Arbitrum (ARB), Aave (AAVE), Jupiter (JUP) та Hyperliquid (HYPER), серед інших.
Однак аналіз Messari показав, що ці стратегії виявилися неефективними для таких проєктів, як Raydium (RAY), GMX (GMX), Gains Network (GNS) та Synthetix Network (SNX). Замість того, щоб стимулювати попит і зростання цін, ці програми супроводжувалися значними збитками.
Серед токенів SNX зазнав найбільшого падіння, втративши 77% вартості, тоді як GNS впав на 76%. Крім того, GMX знизився на 34%, а RAY втратив 26% своєї вартості.
«RAY, GMX, GNS і SNX програмно викупили токени на мільйони, які зараз коштують значно нижче вартості», — написав у X дослідник Messari Sunny Shi.
Shi визначив три основні недоліки стратегій викупу токенів, назвавши їх частиною «програмного забобону викупу токенів». По-перше, він підкреслив, що викупи майже не впливають на динаміку цін. Натомість, на цю динаміку впливають такі фактори, як зростання доходів і ринковий наратив, а не викуп токенів.
По-друге, він пояснив, що коли доходи проєкту високі, а ціни токенів зростають, викуп токенів за завищеними цінами призводить до неефективного використання капіталу.
Нарешті, Shi зазначив, що в періоди низьких цін і доходів, коли гроші необхідні для інновацій або реструктуризації, компанії виявляються без необхідних коштів. У той же час вони мають значні нереалізовані збитки від своїх інвестицій у викуп.
«Це просто погане розподілення капіталу. Мислення має бути спрямоване на зростання за будь-яку ціну або реальний розподіл вартості серед власників у формі стейблкоїнів чи основних токенів (див. veAERO або BananaGun)», — підсумував він.
Mason Nystrom, молодший партнер Pantera Capital, підтримав цю думку.
«Гарний аналіз того, як програмні викупи можуть негативно вплинути на бізнес, оскільки вони змушують протоколи стикатися з дилемою: купувати токени за завищеними цінами та обмежувати капітал, який протоколи можуть використовувати для фундаментального зростання, а не просто для підтримки ціни токенів», — сказав він.
Nystrom вважає, що компанії та протоколи повинні використовувати доходи для інвестицій у зростання або проводити стратегічні викупи з довгостроковими цілями. Такий підхід, на його думку, у підсумку створить більшу цінність для власників токенів.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
