Компанія Metaplanet (TSE: 3350), що котирується на токійській біржі та управляє резервами в біткойні, 26 січня переглянула річний прогноз результатів за фінансовий рік 2025. Фіксація збитку від знецінення біткойна склала 104,6 млрд єн ($678 млн), водночас очікування щодо операційного прибутку підвищено.
Опубліковані результати слугують своєрідним стрес-тестом для моделі Digital Asset Treasury, котра піддавалася серйозним сумнівам упродовж другої половини 2025 року.
SponsoredБіткойн: знецінення — це безготівкове бухгалтерське коригування
Попри номінальний збиток, компанія підвищила прогноз доходу за 2025 фінансовий рік до 8,9 млрд єн ($57,7 млн) — плюс 31% до попередньої оцінки 6,8 млрд єн. Операційний прибуток збільшено на 33,8% до 6,29 млрд єн ($40,8 млн). Цей перегляд обґрунтовано динамічним зростанням доходів від Bitcoin Income Generation.
Згідно з японськими стандартами обліку, компанія щоквартально проводить оцінку своїх біткойн-активів за поточною ринковою вартістю. Виниклий унаслідок цього знецінення збиток відображається як позаопераційна витрата, що призвело до консолідованого чистого збитку у 76,6 млрд єн ($497 млн).
У Metaplanet наголосили: це знецінення є виключно бухгалтерським коригуванням, що фіксує тимчасові ринкові коливання на дату звітності, й не має прямого ефекту на грошові потоки чи основну комерційну діяльність.
Окрім цього, компанія відзначає чистий прибуток від курсової різниці у 22,6 млрд єн ($147 млн) внаслідок ослаблення єни; цей ефект частково компенсує втрати від знецінення біткойна. Чисте зменшення вартості біткойн-активів, зафіксоване у категорії основних засобів, становить орієнтовно 82 млрд єн ($532 млн).
Ділан ЛеКлер, директор із біткойн-стратегії Metaplanet, окреслив результати як демонстрацію достатньої динаміки базових операцій та високого рівня прозорості, наголосивши: збиток від знецінення не є грошовим, тоді як баланс біткойнів зріс до 35 102 монет.
SponsoredБіткойн: зростання запасів у 20 разів
У 2025 фінансовому році обсяг біткойн-резервів Metaplanet істотно збільшився. На кінець року в розпорядженні компанії було 35 102 BTC — проти 1 762 BTC попереднього року, що означає майже двадцятикратне зростання.
Показник BTC Yield — співвідношення приросту біткойна до максимально розведеної акції — склав 568% за рік. Керівництво акцентує: «стратегія розміщення капіталу і програми акумулювання біткойна перевершили встановлені цілі».
У четвертому кварталі компанія диверсифікувала джерела фінансування, розмістивши привілейовані акції серії B з безстроковою конвертацією («MERCURY») і відкривши кредитну лінію на $500 млн, що забезпечує більшу гнучкість у управлінні капіталом незалежно від коливань ціни акцій.
Тест для спірної моделі DAT
Починаючи з другої половини 2025 року, Metaplanet опинилася у фокусі дискусій довкола моделі Digital Asset Treasury через ознаки її розбалансування. У жовтні капіталізація компанії опустилась нижче вартості резервів у біткойні вперше, що віддзеркалює зниження інвестиційного інтересу до галузі на глобальному рівні. Показник mNAV (rаtio ринкової капіталізації до криптоактивів) опустився нижче 1,0х, а акції втратили близько 80% від пікової ціни у червні (1 930 єн).
Скептики на кшталт Джима Чаноса назвали підхід DAT «фінансовим сурогатом», а аналітики Galaxy Digital проводили паралелі зі спекулятивними інвестиційними фондами 1920-х років, зазначаючи, що понад 200 компаній-скарбників реплікують моделі надмірного ризику. Metaplanet, яку до того оцінювали у вісімкратному розмірі до її біткойн-активів, стала фактичним уособленням волатильності такого сегменту.
Поточний прогноз FY2026: очікується зростання на 80%
У проєкціях на 2026 фінансовий рік Metaplanet очікує зростання доходу до 16 млрд єн ($104 млн), що на 79,7% вище торішнього, і збільшення операційного прибутку до 11,4 млрд єн ($74 млн), приріст — 81,3%. Із загального доходу 15,6 млрд єн має припасти на Bitcoin Income Generation. Це вказує на підвищену стійкість інструментів із реінвестиційною дохідністю у порівнянні з класичними стратегіями акумулювання.
Компанія не надавала орієнтирів щодо звичайного та чистого прибутку, пояснивши це складністю прогнозування цін на біткойн. Офіційні результати та фінальна звітність за 2025 рік мають бути розкриті 16 лютого 2026 року.
