Режим регулювання ринку криптоактивів Європи (MiCA) повністю набуває чинності 1 липня. Лише менше ніж 60 компаній мають ліцензію в межах ЄС, тоді як велика кількість заявок залишається непреробленою, а багато претендентів очікують на рішення.
Німеччина виокремилася як очевидний регуляторний лідер. BaFin надала дозвіл приблизно 18 постачальникам послуг із криптоактивами (Crypto Asset Service Providers – CASPs), що становить близько 36% усіх виданих ліцензій. Інші національні регулятори просуваються значно повільніше.
Загострення регуляторного затору напередодні липневої дати
Консультанти галузі оцінюють реалістичний термін розгляду заявки на ліцензування за MiCA у 8–12 місяців від подання до отримання дозволу. Регулятори Франції, Ірландії та Мальти не справляються з накопиченням заявок. Черги утворилися з 30 грудня 2024 року, відколи набрав чинності новий режим.
Французьке відомство AMF видало фінальне попередження компаніям, що продовжують роботу без ліцензії. У регулятора підкреслюють: більшість заяв потребує суттєвого доопрацювання, а неякісна документація затягує розгляд.
Близько 30% французьких криптовалютних компаній на кінець 2025 року так і не подали заявку.
Литва демонструє подібну динаміку. З-поміж зареєстрованих суб’єктів менше ніж 10% подали заявки до Lietuvos Bankas; загалом це приблизно 30 компаній. Центральний банк повідомив про можливі штрафи, блокування сайтів, а також перспективу передачі даних до правоохоронних органів щодо осіб, які затягують процедуру.
Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA) посилило тиск минулого літа. Підсумки peer review діяльності мальтійського MFSA, оприлюднені в липні 2025 року, виявили суттєві прогалини в порядку авторизації CASP. Рекомендації ESMA стосуються всіх національних компетентних органів Європейської економічної зони.
У висновках ESMA акцентовано на необхідності якісного аналізу бізнес-моделей, мінімізації конфліктів інтересів і вдосконалення ІТ-архітектури. Регулятор рекомендує NCAs перевіряти відповідність вимогам Digital Operational Resilience Act (DORA) під час розгляду заявок.
Німеччина задає темп
У Німеччині пільговий період «grandfathering» обмежився 12 місяцями – до 31 грудня 2025 року. Скорочений строк змусив компанії раніше звертатися до BaFin із заявками. Лише за четвертий квартал було додано 16 нових інституцій із ліцензією MiCA.
У січні ліцензію MiCA отримав DZ Bank. Другий за розміром банк країни планує за допомогою наданого статусу запустити роздрібну торгову платформу meinKrypto. Такий прецедент вказує на рішучість BaFin щодо опрацювання заяв від системних фінансових інституцій. Також нагадаю, що минулого року регулятор відхилив заявку Ethena щодо стейблкойна USDe.
Критики зазначають: застосування MiCA у Німеччині суворіше, ніж прямо вимагає регламент. Через це власне біржі Bybit, KuCoin і AMINA перемістили оперативну діяльність в Австрію. Варто враховувати додаткове фінансове навантаження на малий бізнес: витрати на комплаєнс становлять €250 000–500 000.
Попри зауваження, темп BaFin забезпечує Німеччині унікальну перевагу для «паспортування» послуг. Ліцензовані компанії тепер можуть легально обслуговувати клієнтів у всіх 27 країнах-членах.
Зволікання інших регуляторів фактично передає транскордонний бізнес під юрисдикцію наглядових органів Німеччини. Частка в 36% значно переважає показники Нідерландів і Мальти, які є наступними за кількістю виданих дозволів.
До завершення перехідного періоду залишається орієнтовно два тижні. Саме ритм опрацювання заявок та послідовність дій національних регуляторів окреслить, які CASP отримають право надання послуг по всьому ЄС.
Ближчими тижнями стане видно, скільки компаній зможуть подолати затримку та одержати остаточне рішення до дедлайну.
