Якщо біткоїн досягне 119 000 доларів до кінця серпня, третій квартал прибутків компанії Strategy (раніше MicroStrategy) може встановити новий рекорд найвищого квартального прибутку в історії фінансів серед публічних компаній. Ця вражаюча цифра легко перевершить прибутки Nvidia і наблизиться до рекорду Apple.
Зі зростанням визнання біткоїна виникає питання, чи великі гравці приймуть план Strategy за зразок. За словами аналітика Brickken Енмануеля Кардозо, це залежить. Хоча поточні досягнення Strategy вражають, якість її довгострокового здоров’я викликає питання.
Чи можуть прибутки MicroStrategy від біткоїна перевершити технологічних гігантів?
Агресивний план Майкла Сейлора щодо біткоїна для Strategy (раніше MicroStrategy) продовжує залишатися сильним за будь-яких умов. Наразі він не демонструє ознак уповільнення. З 592 100 біткоїнами на балансі, Strategy є найбільшим корпоративним власником у світі.
Зі зростанням ціни біткоїна зростатимуть і загальні прибутки Strategy. Цей масштабний успіх вже спонукав кілька публічних компаній наслідувати приклад. Питання полягає в тому, чи інші корпоративні гіганти також зроблять цей крок і придбають біткоїн.
Якщо біткоїн закриє третій квартал вище 119 000 доларів, а Strategy має 592 100 біткоїнів, придбаних за середньою вартістю 70 666 доларів кожен, то орієнтовний квартальний чистий прибуток Strategy складе приблизно 28,59 млрд доларів.
Ця цифра перевищить найвищий квартальний чистий дохід Nvidia у розмірі 22,091 млрд доларів, що зробить це найбільшим квартальним прибутком Strategy і значним винятком серед багатьох публічних технологічних компаній.
Оскільки Strategy використовує облік за справедливою вартістю для свого біткоїна, це безпосередньо відображає ці прибутки в її чистому доході. Якщо ціна біткоїна продовжить зростати понад цей рівень, прибутки Strategy можуть потенційно кинути виклик поточному рекордному квартальному чистому доходу Apple у розмірі 36,33 млрд доларів.
Чи може цей безпрецедентний успіх викликати страх упустити можливість серед інших конкурентів?
Купувати чи не купувати
Кардозо висловив захоплення тим, як такий сценарій може стимулювати подальше прийняття біткоїна іншими корпоративними новаторами.
«З 592 100 біткоїнами у Strategy, інші компанії можуть відчути потребу нарешті приєднатися, особливо коли продуктивність Strategy перевершує традиційні показники. Такий успіх не залишиться непоміченим і зрештою підштовхне їхні ради принаймні дослідити біткоїн, щоб не відставати», — сказав він BeInCrypto.
Деякі переваги біткоїна над активами можуть навіть зацікавити компанії з величезними прибутками, такі як Nvidia або Apple.
«Існує вагомий аргумент для технологічних гігантів, таких як Apple та Nvidia, щоб диверсифікуватися в біткоїн, і мені подобаються ці можливості. З позитивного боку, біткоїн створений як ідеальний захист від девальвації фіату завдяки своїй обмеженій пропозиції та децентралізованій природі», — додав Кардозо.
Однак, план, подібний до Strategy, має багато ризиків, і це не універсальна перемога — навіть для самої Strategy.
Фінансове здоров’я стратегії: Глибокий аналіз
Хоча Strategy отримала значні прибутки від утримання біткоїна, ці прибутки в основному походять від податкової переваги, а не від основної діяльності компанії.
«Ці прибутки, зумовлені обліком за справедливою вартістю, не є готівкою, як мільярди Apple від продажів iPhone, це паперові прибутки, пов’язані з ціною біткоїна. Інвестори та аналітики повинні розглядати це як спекулятивний приріст, а не як ознаку операційної сили, і зосередитися на грошовому потоці та боргу, щоб оцінити реальне здоров’я бізнесу», — пояснив Кардозо.
Ефективне порівняння чистого доходу Strategy з іншими характеристиками, такими як грошовий потік і борг, дійсно виявляє більше про проблеми, які можуть виникнути для компанії, особливо якщо ціна біткоїна почне стабільно знижуватися.
Згідно з останніми поданнями компанії до Комісії з цінних паперів і бірж США, Strategy повідомила, що її непогашений борг становив 8,22 млрд доларів станом на березень 2025 року. Вона також мала негативний грошовий потік у розмірі -2 млн доларів, що представляє значне зниження в річному обчисленні.
Хоча ці цифри мають сенс, враховуючи агресивні покупки біткоїна Strategy, вони також демонструють, що основний програмний бізнес компанії не генерує достатньо готівки для покриття своїх витрат. Strategy сама про це заявила у своєму останньому поданні.
«Значне зниження ринкової вартості наших біткоїн-активів може негативно вплинути на нашу здатність виконувати фінансові зобов’язання», — йдеться у заяві.
Необхідно випустити боргові зобов’язання та нові акції для залучення капіталу з метою продовження стратегії. План, м’яко кажучи, ризикований.
Чи підходить біткоїн для кожної компанії?
Зважаючи на те, що основний дохід Strategy надходить від купівлі біткоїнів, Кардозо стверджує, що інші компанії повинні ретельно оцінити своє фінансове становище перед тим, як обрати подібний підхід.
«Аналітики повинні зважити це на тлі операційних показників; компанія, що живе на нереалізованих прибутках, за своєю природою є ризикованішою. Я вважаю, що це інноваційна стратегія, але для довгострокового здоров’я, особливо для традиційних бізнесів, операції, що генерують готівку, завжди переважають паперові прибутки, інвесторам слід це пам’ятати», — сказав він.
Однак, оскільки біткоїн дедалі більше символізує технологічні інновації, компанії, що дотримуються цього принципу, можуть відчувати тиск, щоб прийняти його. Їм не потрібно було б купувати майже 600 000 біткоїнів, як Strategy, щоб зробити таку заяву.
Вони також мають достатньо стійкий казначейський резерв, щоб пом’якшити падіння.
«Я досить впевнений, що Apple та Nvidia зрештою інвестують у біткоїн, особливо з огляду на його поточну динаміку за останні 10 років», — сказав Кардозо, додавши: «їхні казначейства можуть витримати невелику алокацію в 1-5 %, і це не лише захистить від інфляції, але й стане брендовим кроком, оскільки вони представляють сам образ інновацій, що також тисне на них, щоб зробити це зрештою.»
Проте, зрештою, такі компанії, як Apple та Nvidia, обслуговують різних клієнтів. Додавання біткоїна до їхніх балансів може призвести до втрати клієнтів.
Питання стійкості для прихильників біткоїна
Не є секретом, що майнінг біткоїна значно шкодить довкіллю. Strategy, через свої придбання біткоїнів, безпосередньо сприяє високим рівням енергоспоживання, пов’язаним з індустрією.
«Річне енергоспоживання біткоїна еквівалентне середній країні, і, звісно, це конфліктує з ціллю Apple досягти вуглецевої нейтральності до 2030 року та зусиллями Nvidia щодо відновлюваної енергії», — сказав Кардозо BeInCrypto.
Ці компанії можуть ризикувати пошкодженням свого публічного іміджу, асоціюючись з індустрією, що суперечить їхнім цілям у сфері екологічного, соціального та корпоративного управління (ESG).
«Клієнти та активісти можуть чинити на них тиск, вважаючи це грінвошингом, особливо з огляду на те, що стійкість є великою частиною їхнього публічного іміджу… вони можуть узгодити біткоїн зі своїми ESG-цілями та зберегти свій імідж, оскільки майнінг біткоїна стає більш стійким, ніж традиційна банківська система», — додав Кардозо.
Зрештою, хоча привабливість прибутків від біткоїна може тиснути на технологічних гігантів, таких як Apple та Nvidia, щоб вони наслідували приклад Strategy, таке рішення може принести цим компаніям більше проблем, ніж прибутків.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
