Транскордонні потоки стейблкойнів досягли нових максимумів у 2025 році, вперше перевищивши обсяги біткойна та Ethereum. Ця динаміка викликала рішуче попередження з боку Міжнародного валютного фонду (МВФ).
Фонд заявляє, що вибухове зростання цифрових доларів може прискорити заміщення національних валют, дестабілізувати рух капіталу та чинити тиск на фінансові системи країн, що розвиваються.
МВФ: рекордні потоки стейблкойнів обігнали біткойн
Останній відомчий документ МВФ, присвячений стейблкойнам, демонструє стрімке зростання ринку: загальна емісія перевищила $300 млрд, що становить близько 7% від усіх криптоактивів.
Понад 90% цього сегмента контролюють Tether (USDT) та USD Coin (USDC). Згідно з актуальними даними блокчейну, циркулююча пропозиція USDT становить $185,5 млрд, тоді як для USDC цей показник сягає $77,6 млрд.
Ключовою особливістю 2025 року стало стрімке зростання та зміна природи цих потоків. Якщо раніше в транскордонних криптовалютних операціях домінували біткойн та Ethereum, то тепер стейблкойни вирвалися вперед.
МВФ відзначив, що потоки стейблкойнів розширюються швидше, ніж нативні криптоактиви, і цей розрив цьогоріч лише поглибився. Торгові обсяги для USDT та USDC досягли $23 трлн у 2024 році, що свідчить про річне зростання на 90%.
Остання оцінка МВФ підкреслює структурний зсув: стейблкойни перестали бути нішевим розрахунковим інструментом і перетворилися на домінуючу рушійну силу глобальної криптовалютної активності.
За останні два роки сукупна циркуляція двох найбільших стейблкойнів зросла більш ніж утричі, досягнувши приблизно $260 млрд. У 2024 році вони забезпечили торговий обсяг, що оцінюється у $23 трлн.
«Транскордонний характер стейблкойнів може спростити грошові перекази та платежі, але водночас ускладнити монетарну політику та фінансову стабільність на ринках, що розвиваються. Новий звіт МВФ досліджує пов’язані з цим виклики та можливості», – зазначили у фонді.
Це підкреслює як їхню корисність, так і виклики, які вони створюють для регуляторів. Хоча США та Європа залишаються основними торговельними центрами, Азія зараз лідирує у використанні стейблкойнів, а Африка, Латинська Америка та Близький Схід демонструють найшвидше зростання відносно їхніх ВВП.
МВФ вказує на чітку тенденцію: споживачі та підприємства в країнах з високою інфляцією або контролем за рухом капіталу все частіше віддають перевагу цифровим доларам перед місцевими валютами.
Дослідники з EndGame Macro стверджують, що ця тенденція є не просто криптовалютним ажіотажем, а структурним зсувом у глобальних грошових потоках. На цьому тлі вони називають стейблкойни «цифровим авангардом доларової системи».
Доларизоване майбутнє, але з новими ризиками
Більшість основних стейблкойнів забезпечені короткостроковими казначейськими зобов’язаннями США, що створює для емітентів значну залежність від американської фінансової системи. Водночас вони пропонують дохідність, що значно перевищує ставки за традиційними банківськими рахунками на ринках, що розвиваються.
Це створює парадокс: стейблкойни посилюють глобальний вплив долара США, одночасно послаблюючи монетарну автономію країн, що борються з інфляцією або відтоком капіталу.
Економіст МВФ Есвар Прасад зазначає, що стейблкойни сприяють фінансовій інклюзії, але водночас можуть «посилити домінування долара» та сконцентрувати економічну владу в руках великих інституцій і технологічних компаній.
У звіті міститься попередження, що швидке, нерегульоване впровадження може посилити волатильність потоків капіталу, особливо під час ринкових стресових подій, коли користувачі масово переходять до або з активів, забезпечених доларом.
Центральне занепокоєння МВФ викликає регуляторна фрагментація. Стейблкойни часто функціонують транскордонно швидше, ніж національні політики встигають адаптуватися. На думку фонду, це створює можливості для арбітражу та неконтрольованого накопичення ліквідності.
Провідні економіки, зокрема США, ЄС та Японія, розробляють чіткіші регуляторні рамки. Проте багато ринків, що розвиваються, досі не мають настанов щодо якості резервів, прав на погашення чи нагляду за емітентами.
Ця невідповідність робить слабші економіки вразливими до раптових змін попиту на цифрові долари, що потенційно може дестабілізувати банківські системи, які вже перебувають під тиском.
Це узгоджується з нещодавнім звітом Standard Chartered, у якому згадується потенціал стейблкойнів вивести $1 трлн з банків країн, що розвиваються, оскільки вкладники переміщують депозити в цифрові доларові активи.
«Ми вважаємо, що зі зростанням ринку стейблкойнів виникне кілька неочікуваних наслідків, першим з яких є потенційний відтік депозитів з банків країн, що розвиваються», – йдеться в електронному листі банку, наданому BeInCrypto.
Південна Африка нещодавно підтвердила цей ризик, зазначивши, що стейблкойни становлять загрозу фінансовій стабільності банків на ринках, що розвиваються.
Стейблкойни стали глобальною макросилою
Попередження МВФ знаменує ширше визнання: стейблкойни більше не є периферійним явищем; вони посідають центральне місце у глобальній ліквідності, ончейн-торгівлі та цифрових платежах.
Їхнє зростаюче домінування також пояснює, чому ринкова капіталізація стейблкойнів часто випереджає ринкові цикли криптовалют, включно з біткойном та Ethereum, а також визначає умови їхньої ліквідності.
Очікується, що на початку 2026 року МВФ опублікує детальну дорожню карту політики, зосереджену на прозорості резервів, транскордонному нагляді та мінімальних стандартах капіталу.
З огляду на прискорення потоків стейблкойнів та поглиблення їхнього впровадження на ринках, що розвиваються, у регуляторів залишається дедалі менше часу для встановлення глобальних правил, перш ніж цифрові долари стануть стандартним засобом міжнародного переказу вартості.
