Інвестиція розміром $1 000 у Walmart під час первинного розміщення акцій у 1970 році сьогодні дорівнювала б приблизно $38,9 млн. Це робить Walmart найприбутковішим IPO в історії США з погляду дохідності для інвесторів.
Цей результат видається винятковим, оскільки розміщення Walmart було надзвичайно малим за сучасними стандартами – залучено менш ніж $5 млн. Для порівняння, SpaceX, яке в червні виконало найбільше IPO в історії США, залучило десятки мільярдів. Яким чином така невелика емісія призвела до такого масштабного приросту?
Як поділ акцій перетворив $1 000 на $38,9 млн
Під час первинного розміщення Walmart у жовтні 1970 року було продано 300 000 акцій за ціною $16,50 за акцію на загальну суму $4,95 млн. Згодом, протягом 56 років вартість цих акцій зросла багаторазово, але поточна ціна акції розкриває лише поверхню питання. Ключову роль відіграли поділи акцій (stock splits).
Поділ акцій збільшує кількість цінних паперів у портфелі, не змінюючи загальної вартості інвестицій у момент поділу. Наприклад, у разі проведення дроблення два до одного власник однієї акції отримує дві, залишаючись із тією ж сумарною вартістю пакета.
Walmart здійснив цю операцію дванадцять разів із моменту виходу на біржу. Внаслідок цього одна акція, придбана у 1970 році, перетворилася на 6 144 акції сьогодні.
«Часто наведена оцінка для цих компаній є хибною, і ця похибка завжди в одному напрямку… Реальний показник наближається до 3 885 000%, а весь розрив у підрахунках становлять дванадцять поділів акцій, які було пропущено у розрахунку», – зазначив ринковий аналітик платформі Taurex у звіті.
Класичний приклад ефекту поділів спостерігається і щодо Coca-Cola. Одна акція цієї компанії, придбана під час старту торгів у 1919 році, сьогодні відповідала б 9 216 акціям унаслідок одинадцяти поділів. За поточними котируваннями вартість такого пакета наближується до $830 000.
Фінансові результати Nvidia вже змінили підсумковий рейтинг
Nvidia вже посунулася у рейтингу: у дослідженні, що ґрунтувалося на ціні закриття $209,66 станом на 26 серпня, чипмейкер займає п’яте місце — інвестиція $1 000 перетворилась на $8,39 млн.
Фінзвітність Nvidia за другий квартал зафіксувала дохід $96,2 млрд, що на 106% більше у річному вимірі. Продажі у сегменті дата-центрів зросли на 117%. На фоні цих даних акції Nvidia подорожчали на 8,7%.
При вартості цінного паперу NVDA близько $226, наразі відповідна інвестиція дорівнює приблизно $9 млн. Nvidia таким чином обійшла McDonald’s, але залишилась менш ніж у $350 000 від Home Depot.
Рейтинг, що формувався 56 років, був змінений протягом однієї торгової сесії.
Висновки для інвесторів SpaceX і Anthropic
Найвищий дохід з IPO не тотожний найдинамічнішому зростанню. Складні відсотки для Nvidia у середньому становили близько 39% на рік порівняно з 21% у Walmart, але Walmart мав для капіталізації більш тривалий період у 56 років.
Тривалість утримання позиції є найскладнішим компонентом. Нагадаймо: Nvidia вийшла на біржу всього за 14 місяців до «дотком»-кризи, коли Nasdaq впав майже на 80%.
Варто враховувати також три суттєвих обмеження відповідного рейтингу:
- Не враховано багаторічні дивіденди, які сплачували такі емітенти, як Coca-Cola, McDonald’s та Walmart.
- Розрахунки ґрунтуються на купівлі акцій за ціною IPO, яка зазвичай була недоступна роздрібним інвесторам.
- До рейтингу введені лише ті корпорації, які змогли протриматися на ринку достатньо довго, щоби продемонструвати значне зростання.
Насправді навіть у Walmart бувають невдалі тижні. Так, минулого тижня котирування знизилися майже на 6% через рідкісний провал продажів.
Для покупців нових IPO актуальним залишається питання – як розвиватиметься ситуація у наступні десятиріччя. Акції SpaceX були оцінені для розміщення у $135 і відкрилися торгівлею на $150, а рекордна IPO відразу оцінила компанію у понад $2 трлн.
Anthropic може приєднатися цієї осені із потенційно ще масштабнішим залученням капіталу.
Поки жодна з цих компаній не проводила поділ акцій. Досвід Walmart ілюструє, як з часом це може суттєво змінити довгострокову прибутковість.
