Криптовалютний ринок ще не продемонстрував повноцінного відновлення після обвального зниження в жовтні, що призвело до масових втрат активів і розпродажу з маржинальним закриттям позицій великого масштабу.
Незважаючи на наявність низки позитивних факторів, включаючи зниження ставки рефінансування, проведення програм ін’єкції ліквідності та ослаблення індексу долара США (DXY), бичачий імпульс на ринку біткойна й суміжних цифрових активів так і не сформувався. Такі обставини посилюють стриманість серед учасників ринку. Водночас оновлені дані свідчать: одна з ключових причин спаду, а саме надмірне використання кредитного плеча, поступово нівелюється.
Крипторинок: причини поточної слабкості
Жовтнева корекція спричинила найбільший в історії криптовалютної галузі обсяг примусових ліквідацій. BeInCrypto зафіксував понад $19 млрд ліквідованих позицій із використанням кредитного плеча.
Подія дістала неформальну назву «Crypto Black Friday» та була спровокована заявою президента Дональда Трампа щодо запровадження 100% тарифу на китайські товари. Проте подальша динаміка ринку виявила більш глибокі структурні вразливості.
Упродовж листопада хвилі ліквідацій продовжувалися. Обсяг примусових закриттів на ринку неодноразово перевищував $1 млрд за сесію.
Варто зауважити: падіння не мало прямого зв’язку зі звичними каталізаторами. У середині листопада аналітики Kobeissi Letter наголошували — навіть після публічного запевнення Трампа щодо пріоритету США у крипторегулюванні динаміка біткойна залишалася негативною.
У публікації підкреслюється, що початковий тиск спричиняли саме відпливи з інституційного сектора. Для ринку з помірним залученням кредитного плеча це могло обмежитися контрольованим корекційним рухом ― тимчасова нерівновага попиту й пропозиції без критичних наслідків для курсу.
«Проблема виникає при надмірному рівні кредитного плеча у поєднанні з такими відпливами… Надмірне кредитування сформувало ситуацію, коли ринок стає гіперчутливим», — коментують у Kobeissi Letter у своєму звіті.
Виник каскадний процес: форсовані продажі приводили до подальшого падіння котирувань, що запускало нові хвилі ліквідацій. Таким чином, ринок зазнав різкого та стрімкого просідання.
Ознаки зниження кредитного плеча та ринкового перезавантаження
З моменту обвального падіння структура ринку зазнала відчутних трансформацій. Згідно з даними Coinglass, на біткойні спостерігається суттєве скорочення показника відкритого інтересу (Open Interest).
Падіння OI для біткойна свідчить про активне закриття ф’ючерсних і безстрокових контрактів, що зменшує сукупний обсяг відкритих похідних позицій. Інакше кажучи, частина ринкового кредитного плеча поступово йде з ринку.
За підрахунками Alphractal, у період із серпня по листопад обсяги найбільш агресивного торгового кредитування біткойна сягнули рекорду до 80 млн угод на 19 біржах за одну добу. Зараз цей показник знижено: 7-денна ковзна середня — на рівні 13 млн контрактів.
«Після масштабної хвилі ліквідацій у жовтні ринок зайняв максимально обережну позицію щодо BTC і кредитного плеча загалом», — йдеться у аналітичному огляді.
На тлі очевидної тенденції до скорочення кредитного навантаження на біткойні, динаміка Ethereum має більш складний характер. Для ETH у 2025 році було досягнуто піку — майже 50 млн контрактів. При цьому поточна 7-денна середня лишається на позначці 17,5 млн опціонів, що перевищує аналогічний показник для BTC.
Така картина може свідчити про реакцію учасників, які відходять від надмірного використання плеча в угодах із біткойном. Аналітик NoLimit також зауважує: для альткойнів наразі триває «процес очищення від надлишкового кредиту», що оцінюється як позитивна тенденція.
Отже, ринкова кон’юнктура залишається вразливою, проте зменшення коефіцієнта використання кредитного плеча може в перспективі сформувати більш нейтральну базісну кон’юнктуру для потенційного відновлення цінових рівнів.
