З урахуванням того, що біткойн торгується на рівні 117 000 доларів, а капіталізація крипторинку досягає понад 4 трильйони доларів, індустрія вже більше року радіє тривалому бичачому ринку. Але похмура реальність крипторинку полягає в тому, що крах завжди підстерігає.
Отже, коли буде наступна криптозима та ведмежий ринок? Ми зібрали великі дані про попередні криптозими, починаючи з 2011 року, події, що передували ведмежим ринкам, основні макроекономічні тенденції та поточний цикл ажіотажу.
Потім ці дані були проаналізовані за допомогою штучного інтелекту, щоб передбачити наступну потенційну криптозиму та обвал ринку. Знахідки можуть вас здивувати.
Скільки криптозим відбулося на даний момент?
До 2025 року було чотири великі криптозими. Кожна з них була спровокована різними подіями (злами бірж, крах ICO, збої стейблкоїнів, банкрутства бірж).
Тим не менш, усі вони були відзначені тривалим зниженням цін, виходом інвесторів із ринку, а також уповільненням фінансування та інновацій перед етапами відновлення.
Аварія 2011 року
- Біткоїн впав приблизно з $32 до $2 після першої великої спекулятивної бульбашки.
- Це ознаменувало першу «криптозиму», хоча вона була короткою порівняно з пізнішими.
2014—2015 (Обвал гори Гокс)
- Спровоковано зломом Mt. Gox та регулятивними репресіями.
- Біткоїн впав з понад $1100 до майже $150.
- Майже два роки ринок перебував у депресії.
2018–2020 (спад після ICO)
- Після того, як наприкінці 2017 року біткоїн досяг майже 20 000 доларів, у грудні 2018 року він впав до 3 000 доларів.
- Тисячі токенів ICO зазнали краху, а інтерес до венчурних компаній вичерпався.
- Цей ведмежий ринок тривав до кінця 2020 року, коли почався наступний бичачий цикл.
2022–2023 роки (крах після Terra/Luna та FTX)
- Викликаний крахом Terra/Luna, каскадними ліквідаціями, а пізніше і банкрутством FTX.
- Біткоїн впав зі свого піку в 69 000 доларів США в листопаді 2021 року до приблизно 15 500 доларів США наприкінці 2022 року.
- Спад тривав більшу частину 2023 року, а відновлення почалося у 2024 році.
Ринкові моделі перед кожною криптозимою
Кожній криптозимі передував період ірраціонального достатку, прихованої крихкості та надмірної концентрації ризику.
Як тільки серйозний провал виявив ці слабкі сторони, довіра випарувалася, а ліквідність вичерпалася, що втягнуло ринок у тривалий спад.
- Надмірна спекуляція: Кожна зима проходила за циклом ажіотажу, коли ціни зростали набагато швидше, ніж прийняття.
- Концентрація ризику:
- 2011: Мало обмінів.
- 2014: Домінування гори Гокс.
- 2018: Велика залежність від ICO.
- 2022: залежність від кредиторів Terra, FTX та CeFi.
- Кредитне плече та тендітні моделі: Маржинальна торгівля (2014 рік), ICO токени без доходу (2018 рік), високоприбуткові «безризикові» продукти (2022 рік).
- Нормативно-правові та структурні потрясіння: Обмеження в Китаї (2013 рік), репресії SEC проти ICO (2018 рік), глобальні регулятори щодо стейблкоїнів і бірж (2022 рік).
- Обвал ліквідності: Тонкі ринки або втрата довіри завжди призводили до прискорення розпродажів.
Основні макроекономічні події в США та світі у 2025 році
| Місяць (2025) | Події в США | Глобальний контекст |
| Січень | Економіка входить у рік м’яким, ВВП за 1 квартал відстежує негативне зростання. | Прогноз глобального зростання на рівні ~3% (базовий рівень МВФ). |
| Лютий | Ранні дані свідчать про слабку динаміку найму; ФРС утримує ставки на стабільному рівні. | Уповільнення темпів зростання в Китаї триває, активність в єврозоні нестабільна. |
| Березень | Інфляція знижується, але залишається вищою за 3%; ФРС обережно ставиться до пом’якшення. | Енергетичні ринки нестабільні через геополітичні ризики. |
| Квітень | Стабілізується зростання; Підтверджено ВВП у 1 кварталі на рівні –0,6%. | Світовий банк попереджає про найслабший багаторічний період з 2008 року за межами рецесії. |
| Травень | Приріст роботи помірний; Прогрес інфляції нерівномірний (послуги липкі). | Ринки, що розвиваються, обережно ставляться до ставок; Індія натякає на майбутнє пом’якшення. |
| Червень | Зростання Q2 сильно відновлюється; +3,8% SAAR. | У середньорічному оновленні Світового банку наголошується на ризиках глобального уповільнення. |
| Липень | ІСЦ ~3,6% р/р; ФРС сигналізує про готовність до скорочення, якщо пологи ослабнуть. | МВФ переглядає глобальне зростання до ~3,0% на 2025 рік і 3,1% на 2026 рік. |
| Серпень | Зарплатні відомості +22 тис.; безробіття 4,3%; Інфляція зросла через житло/енергетику. | В ОЕСР зазначають, що торговельний фронт збільшився до того, як тарифи США зростуть. |
| Вересень | ФРС знижує ставки на 25 б.п. до 4,00–4,25%; ADP показує –32 тисячі робочих місць. | Глобальні індекси ділової активності пом’якшуються; Єврозона знову скочується до скорочення. |
| Жовтень | Відключення роботи в США затримує оприлюднення деяких даних; тарифів на багатодесятирічних максимумах. | Індія утримує ставки, сигналізує про грудневе зниження; глобальна дезінфляція нерівномірна. |
Коли наступного разу відбудеться обвал крипторинку?
Ось де ми зараз знаходимося на ринку:
- Макроекономічні показники (США/світ): інфляція охолола, але місцями залишається стабільною; найм сповільнився; ФРС провела перше скорочення у вересні після слабкого міксу 1-го кварталу та сильного 2-го кварталу; тарифи підвищені; м’які глобальні індекси ділової активності. Нетто: політика пом’якшується на маржі, а не посилюється.
- Психологія ринку: спекуляції нерівномірні — меми/передпродажі/наративні токени жваві, але широка бета-версія альткоїнів все ще відстає від піків попереднього циклу.
- Установи: покращено доступ до продуктів, зберігання та дотримання вимог; Банки та менеджери будують рейки. Це, як правило, подовжує ризик пізнього циклу до остаточного повороту.
Наслідки для часу
- Зими не починаються з «змішаного ризику». Вони починаються після вибуху , коли кредитне плече, ейфорія в роздрібній торгівлі та концентрація досягають піку, а макро повертається до жорсткого стану.
- Сьогоднішнє поєднання (перше скорочення ФРС, все ще крихке глобальне зростання) стверджує, що ми знаходимося раніше, ніж наприкінці циклу ризику. Налаштування підтримує більше зростання/ризику перед наступним розрахунком.
Сильний прогноз
Наступна криптозима, швидше за все, почнеться між 4 кварталом 2026 року та 2 кварталом 2027 року. І ось чому:
- Затримка циклу політики: періоди пом’якшення або паузи зазвичай подовжують апетит до ризику на 12–24 місяці, перш ніж надлишок знову зростає.
- Інституційні наслідки: нові канали збуту продуктів і стандартизація зберігання залучають капітал і зазвичай затримують кінцевий верх, а не прискорюють його.
- Профіль спекуляції: Осередки божевілля існують, але ми не бачили широкого надлишку в пізньому циклі по широті альткоїнів і кредитному плечу, що характеризує топи.
- Макроекономічний шлях: Пом’якшення глобального фону без глибокої рецесії, а також тарифів і нерівномірного зниження інфляції вказує на нестабільне зростання, а не на неминуче жорстке посилення – знову ж таки, більше часу до остаточного повороту.
Що потягне криптозиму вперед
Початок зими (вже з 1 півріччя 2026 року), якщо два або більше з наступних факторів потрапляють разом:
- Повторне прискорення інфляції → посилення жорсткості центральних банків; Долар США стрімко зростає.
- Кредитний або політичний шок (наприклад, серйозне фіскальне протистояння, велика криза країн, що розвиваються).
- Збій стейблкоїна або CeFi, який заморожує ліквідність.
- Регуляторна перерва , яка ускладнює зв’язок із дистрибуцією в США та ЄС або банками.
Відстрочка зими (після 2027 року), якщо:
- Зниження інфляції відновлюється чисто, ФРС продовжує розмірений шлях скорочення, а інституційні асигнування розширюються без серйозних вибухів, що дозволяє ринку підніматися вгору і подовжувати цикл.
Що потрібно контролювати щомісяця (контрольний список раннього попередження)
- Ліквідність та політика: тренд долара США (DXY), реальна дохідність, динаміка облікової ставки, темпи відтоку балансу.
- Кредитне плече: Ставки фінансування Perp залишаються високими, рекордний відкритий інтерес порівняно з ринковою капіталізацією, погіршення якості застави.
- Широта / ейфорія: Поштовхи в ширину альтернативного сезону, послідовні 10-20× мікрокапіталізації, роздрібна частка потоків, зростання нових адрес в залежності від ціни (дивергенція).
- Пульс стейблкоїнів: загальна пропозиція стейблкоїнів (розширення = кредит; скорочення = стрес).
- Ризик контрагента: маркери стресу в мережі/cefi, аудит зберігання/обміну, надійність підтвердження резервів.
- Ризик перехресних активів: просідання технологій/акцій, кредитні спреди HY, глобальні індекси ділової активності.
Висновок
У 2026 році очікується ще один значний етап ризику, зумовлений простішою політикою на маржі та кращими інституційними рейками, перш ніж ексцеси створять основу для просідання.
Найімовірніше вікно для наступної криптозими – 4 квартал 2026–2 квартал 2027 року.
Отже, ставтеся до 2026 року як до етапу зміцнення сил із дисциплінованим контролем ризиків і планом зниження ризику до ейфорії, адже зими приходять одразу після піку вечірок.
