Криптовалютний ринок Південної Кореї зазнає кардинальних змін у 2025 році, переходячи від роздрібного буму до більш інституціоналізованої та регульованої структури.
Цю трансформацію визначають чотири політичні стовпи. По-перше, уряд планує поетапну участь корпорацій. По-друге, регулятори розробляють рамки для спотових біткоїн-ETF та стейблкоїнів, прив’язаних до вона. По-третє, влада запроваджує суворі заходи проти незареєстрованих операторів та порушень KYC. По-четверте, центральний банк призупиняє розробку CBDC, надаючи перевагу пілотним проектам стейблкоїнів, які очолюють банки.
Національна програма цифрових активів та законодавчі виклики
BeInCrypto раніше повідомляв про ключові політичні розробки під керівництвом президента Лі Чже Мьона. Президентський комітет з планування політики визначив “створення екосистеми цифрових активів” як національну політичну програму. Ця програма входить до складу “інноваційної економіки, що веде світ”. Комісія з фінансових послуг (FSC) контролює виконання цього завдання.
Однак конкретні деталі реалізації залишаються нерозкритими. Наразі відомі лише назви завдань. Індустрія звертається до передвиборчих обіцянок Лі для підказок щодо майбутніх планів. Ці обіцянки включають затвердження спотових ETF, легалізацію токенів цінних паперів, впровадження стейблкоїнів, прив’язаних до вона.
Однак план стикається з невизначеностями. Ініціатива не входить до числа 12 найважливіших стратегічних пріоритетів. Роль FSC залишається невизначеною на тлі можливого урядового реорганізації. Реалізація вимагає перегляду або прийняття 951 закону та регламенту. Уряд планує подати 87% поправок до Національної асамблеї до наступного року. Хоча правляча партія має значну більшість, а лідери опозиції також підтримують розвиток криптовалют, швидкий законодавчий прогрес малоймовірний.
Регіональна конкуренція додає терміновості. Закон США GENIUS прискорив глобальне прийняття стейблкоїнів, прив’язаних до долара, викликаючи занепокоєння в Кореї щодо монетарного суверенітету. Сусідні центри швидко розвиваються: японські компанії створюють резерви цифрових активів, Гонконг запровадив комплексні правила для стейблкоїнів, а Сінгапур подвоїв ліцензії на криптобіржі у 2024 році. BeInCrypto зазначив, що ці кроки, ймовірно, посилять законодавчі дебати в Кореї щодо регулювання стейблкоїнів, поряд з поступовим розширенням корпоративних рахунків, ETF та кредитних продуктів на внутрішніх біржах.
Регуляторна Реформа
13 лютого FSC оприлюднила дорожню карту для скасування заборони 2017 року на корпоративну торгівлю криптовалютами. У першій половині 2025 року неприбуткові організації та державні установи можуть продавати існуючі активи; у другій половині року публічні компанії та кваліфіковані інституційні інвестори можуть торгувати на пробній основі. Це відповідає глобальним тенденціям і використовує Закон про захист користувачів віртуальних активів (набуває чинності в липні 2024 року) для захисту користувачів та забезпечення справедливих ринків.
У червні FSC подала план реалізації для внутрішніх спотових біткоїн-ETF та стейблкоїна, прив’язаного до KRW, до Президентського комітету. Дорожня карта охоплює зберігання, ціноутворення, захист інвесторів та зниження комісій. Хоча чинне законодавство не дозволяє спотові ETF, про-криптовалютна адміністрація президента Лі підтримує реформи.
Банк Кореї (BOK) уповільнив свій проект CBDC, зупинивши запланований пілотний проект наприкінці 2025 року. Натомість він підтримує модель стейблкоїнів “спочатку банки” та посилює свою обережну позицію з часом.
«Бажано спочатку дозволити банкам, які підлягають високому рівню регулювання, випускати стейблкоїни, прив’язані до вона, і поступово розширюватися на небанківський сектор з набутим досвідом», — сказав Ю Сан Де, старший заступник голови BOK.
Чотири великі корейські банки активно готуються до випуску стейблкоїнів, прив’язаних до KRW, напередодні очікуваного законодавства. Усі чотири банки – KB Kookmin, Shinhan, Hana та Woori – запланували зустріч з генеральним директором Circle Хітом Тарбертом під час його візиту до Кореї наступного тижня.
Міністерство малих і середніх підприємств та стартапів запропонувало внести зміни до закону про венчурний капітал, щоб дозволити криптовалютним компаніям реєструватися як венчурні компанії, відкриваючи доступ до субсидій, податкових пільг, гарантій кредитів та державних фондів.
Заходи Примусу
Заходи примусу підкреслюють рішучість регуляторів. У лютому Підрозділ фінансової розвідки (FIU) наказав Upbit припинити нові транзакції з клієнтами через порушення AML, включаючи угоди з незареєстрованими іноземними біржами та слабкі KYC. Судова заборона від 27 березня дозволила відновити реєстрацію клієнтів до остаточного рішення.
У травні Альянс цифрових активів (DAXA) вдруге виключив WEMIX з лістингу, посилаючись на невдачі з розкриттям інформації та крадіжку на суму 6,6 млн доларів, що спричинило 60% падіння ціни за ніч.
Влада також натиснула на Google та Apple, щоб видалити незареєстровані додатки бірж.
Оподаткування криптовалют залишається політично чутливим питанням. 20% податок на приріст капіталу, відкладений до січня 2027 року, може бути відкладений ще далі через незавершені системи та виборчий клімат 2026 року.
Динаміка ринку та перспективи зростання
KRW є другою за обсягом торгів фіатною валютою у криптовалютах у світі, досягнувши 663 млрд доларів обсягу з початку року — приблизно 30% глобальної фіат-крипто активності. Майже третина дорослих корейців володіє цифровими активами, що вдвічі перевищує рівень прийняття у США.
На лютий Upbit утримує 69 % внутрішнього ринку, тоді як Bithumb відновився до 25 % напередодні плану лістингу на KOSDAQ наприкінці 2025 року. Приватні акції Bithumb зросли на 131 % цього року до 238 000 вон, тоді як акції оператора Upbit, компанії Dunamu, піднялися на 33 % до 240 000 вон, оцінюючи її в 8,26 трильйона вон. Обидві досягли піку у липні, перш ніж стабілізуватися.
Менший конкурент Coinone, з часткою 3 %, продав 10 % активів для фінансування операцій — перший продаж за новими травневими правилами регульованої ліквідації. Coinone зазнав трьох років операційних збитків і скоротив персонал, що підживлює спекуляції щодо можливого поглинання.
Кімчі-премія — різниця в ціні між Кореєю та глобальними ринками — різко коливалася: понад 10 % у лютому, негативна до кінця липня, а потім стабілізувалася на рівні 2–3 % у серпні. Аналітики пов’язують це з змінами ліквідності в умовах жорсткішого дотримання норм.
Інфраструктура та розширення за кордон просуваються вперед. Kaia, об’єднане підприємство Klaytn і Finschia, кожне з яких було започатковане провідними технологічними гігантами країни, Kakao та Naver, прагне стати першою в Азії відповідною нормам блокчейн-платформою рівня-1. Dunamu розширюється у В’єтнам, підвищуючи глобальну присутність Кореї.
Геополітично Південна Корея відіграє ключову роль у протидії північнокорейським криптокрадіжкам. 14 січня вона приєдналася до США та Японії у спільній заяві, попереджаючи, що актори з КНДР вкрали понад 600 мільйонів доларів у 2024 році для фінансування програм озброєнь.
«Здатність Південної Кореї поєднувати суворе дотримання норм з інноваціями на ринку робить її унікальним тестовим випадком для глобальних регуляторів», — сказав Пак Джі-хун, аналітик з фінтех-політики, що базується в Сеулі.
Перспективи
Базовий сценарій включає завершення розробки рамок для ETF, запуск пілотного проекту стейблкоїна під керівництвом банків та розширення корпоративної торгівлі. Це може повернути капітал, поглибити ліквідність та покращити якість активів через суворіші лістинги. Ризики включають надмірне регулювання, затяжні юридичні суперечки (наприклад, Upbit), міграцію за кордон через жорсткі правила валютного контролю та поширення наслідків від делістингу токенів.
Ключові показники ефективності на 2026 рік: легалізація ETF, впровадження стейблкоїнів, рішення FIU щодо Upbit, результати IPO Bithumb та прийняття Kaia і проектів блокчейн-ігор.
Стратегія Південної Кореї — посилення дотримання норм при одночасному стимулюванні інновацій — може закріпити її роль як криптофінансового центру. Направляючи внутрішній капітал у регульовані ринки та підтримуючи зростання інфраструктури, вона прагне збалансувати захист інвесторів з розширенням ринку. Наступний рік буде критичним для визначення, чи збережеться цей баланс і чи зросте глобальний вплив Кореї.
