Лауреат Нобелівської премії з економіки Жан Тіроль підняв червоні прапори щодо стабільних монет, заявивши, що він «дуже, дуже стурбований» тим, як здійснюється нагляд за активами.
В інтерв’ю Financial Times професор Тулузької школи економіки попередив, що похитнута довіра до резервів може спровокувати масові погашення, змусивши уряди піти на дорогі фінансові виплати.
Стейблкоїн може призвести до «пробіжок» та банківської кризи
Тіроль, який отримав Нобелівську премію з економіки у 2014 році, попередив, що поширені оптимістичні сценарії зростання стейблкоїнів посилюють системні ризики. Він сказав: «Роздрібні інвестори часто розглядають стабільні монети як абсолютно безпечний депозит».
Він попередив, що таке сприйняття може виявитися небезпечним, якщо резерви похитнуться. Роздрібні та інституційні інвестори в цьому випадку можуть зазнати збитків, а уряди зіткнуться з різким політичним тиском з вимогою втрутитися.
Першочергова турбота полягає в складі запасів. Казначейські облігації США залишаються популярними, але прибутковість часто стає негативною після поправки на інфляцію. Це підштовхує емітентів до більш ризикованих активів у гонитві за вищою прибутковістю.
За словами Тіроля, такий зсув підвищує ймовірність втрат у резервних портфелях. Якщо стейблкоїни зламають свою прив’язку до долара США або інших суверенних валют, довіра може швидко випаруватися. Дестабілізуючий набіг може змусити уряди вдатися до дорогих рятувальних заходів, що відображає минулі банківські кризи, в яких лише невелика кількість незастрахованих вкладників зазнала збитків.
«Стабільні монети можуть швидко стати джерелом втрат і спровокувати порятунок уряду, якщо резерви похитнуться», — попередив Тіроль.
Водійські чиновники США прив’язані до криптовалюти
Тіроль наголосила, що ефективний нагляд може пом’якшити ці ризики, якщо регулюючі органи матимуть достатньо ресурсів та стимулів. Але він сумнівається в адекватності нинішніх стандартів, посилаючись на політичні та фінансові конфлікти інтересів серед офіційних осіб США, пов’язаних з криптовалютою.
Його попередження перегукується із занепокоєнням, висловленим глобальними інституціями. Європейський центральний банк попередив, що стабільні монети можуть підірвати грошово-кредитну політику, тоді як Банк міжнародних розрахунків поставив під сумнів, чи відповідають вони основним критеріям грошей. BeInCrypto повідомила , що деякі стабільні монети намагаються зберегти свою прив’язку, що підживлює занепокоєння щодо прозорості та довгострокової життєздатності.
Втручання Тіроле висвітлює зростаючу політичну дилему: баланс між інноваціями та фінансовою стабільністю. З огляду на прогнози, що вказують на трильйони в обігу, регулюючі органи повинні усунути прогалини в нагляді, перш ніж наступна криза змусить платників податків рятувати цифрову економіку.
Стабільні монети, такі як випущені Tether і Circle, прив’язують свою вартість до суверенних валют і покладаються на грошові резерви, казначейські облігації або інші цінні папери. Нещодавнє законодавство США навіть відкрило шлях для випуску банками оцифрованих доларових токенів, забезпечених державним боргом. Однак деякі банки США виступили проти положень Genius Act, посилаючись на ризики, пов’язані з випуском стейблкоїнів, повідомляє BeInCrypto.
Ринок стейблкоїнів зріс приблизно до $284 млрд. Аналітики Citi прогнозують зростання до $1,6 трлн до 2030 року, а бичачий сценарій досягне $3,7 трлн. Консервативна точка зору припускає, що зростання може зупинитися близько 500 мільярдів доларів. Окремо Мінфін США очікує, що до 2028 року сектор досягне $2 трлн. Goldman Sachs також прогнозує , що ринок стейблкоїнів може досягти трильйонів у міру зростання інституційного прийняття.
