Мер Ерік Адамс викликав хвилю захоплення та скептицизму в криптоспільноті на конференції Bitcoin 2025, оголосивши про плани запустити облігації з підтримкою біткоїна в Нью-Йорку. Ці інструменти, відомі як Bitbonds, будуть містити невеликий відсоток біткоїна.
Контролер Бред Лендер публічно виступив проти цієї ініціативи, назвавши план безвідповідальним. Однак експерти, з якими консультувався BeInCrypto, вважають, що BitBonds мають незаперечний потенціал.
Криптовалютна стратегія Адамса в умовах мерських виборів
Нещодавня участь мера Нью-Йорка Еріка Адамса у конференції Bitcoin 2025 у Лас-Вегасі привернула увагу, оскільки він повністю відновив свою підтримку криптоіндустрії.
Його поява була дещо несподіваною, оскільки мерія підтвердила його участь лише за день до заходу.
У своїй промові Адамс пообіцяв підтримати створення муніципальних “Bitbonds”, облігацій, частково забезпечених біткоїном.
«Я вважаю, що нам потрібен Bitbond, і я буду наполягати та боротися за те, щоб отримати Bitbond у Нью-Йорку, щоб ви могли здійснювати такі ж інвестиції в облігації в Нью-Йорку», — сказав Адамс під час свого виступу.
Час оголошення співпадає з посиленням мерської гонки, що викликає питання щодо намірів мера Адамса.
З огляду на його рекордно низькі рейтинги схвалення, скептики ставлять під сумнів, чи не використовує він криптоіндустрію, щоб отримати політичну перевагу та забезпечити переобрання як незалежний кандидат.
Коли BeInCrypto звернувся до пресслужби Адамса за коментарем щодо його оголошення про Bitbond, представник мерії Еллісон Мейсер підкреслила відданість мера цій індустрії.
«Мер Адамс був першим американським мером, який отримав перші три зарплати у криптовалюті, щоб показати, що Нью-Йорк під керівництвом цього мера завжди буде приймати технології майбутнього вже сьогодні. Після нашого першого саміту з цифрових активів та криптовалют мер Адамс відвідав конференцію Bitcoin 2025, щоб продовжити налагоджувати зв’язки в цій зростаючій індустрії, стимулювати місцеву економіку, залучати найкращі таланти та надихати на інновації в Нью-Йорку», — сказала Мейсер.
Бред Лендер, контролер міста та кандидат у мери від Демократичної партії, швидко розкритикував оголошення Адамса про Bitbond.
Фіскальна обережність від контролера
У пресрелізі, опублікованому незабаром після Bitcoin 2025, Лендер назвав план Адамса щодо Bitbond «юридично сумнівним та фінансово безвідповідальним».
«Нью-Йорк не випускатиме облігації, забезпечені біткоїном, поки я на посаді. Мер Ерік Адамс може бути готовий поставити наше майбутнє на криптовалюту в обмін на поїздку до Вегаса, але моя робота — забезпечити фінансову стабільність нашого міста», — йдеться у релізі.
Додаючи до своєї критики, старший пресофіцер контролера Лендер, Олуватона Кемпбелл, підкреслив відсутність попередніх консультацій, коли BeInCrypto звернувся за коментарем до їхнього офісу.
«Незважаючи на спільну відповідальність за випуск міського боргу, офіс контролера не був поінформований ніким, ні зсередини, ні ззовні офісу мера, про ідею випуску боргу, що має будь-яке відношення до криптовалют», — сказав він.
Відкинувши політику, оскільки криптовалюта стає все популярнішою у світі, варто обговорити, що Bitbonds можуть запропонувати як борговий інструмент.
Бітбонди: Новий тип боргового інструменту?
Три роки тому Браян Естес, головний інвестиційний директор інвестиційного фонду Off the Chain Capital, запропонував Bitbond для Казначейства США.
«Ми вирішили не патентувати чи реєструвати цю ідею як торгову марку, а винести її у публічний простір, оскільки вважаємо, що це в інтересах Сполучених Штатів та будь-кого, хто випускає облігації», — сказав Естес BeInCrypto.
BitBond функціонує подібно до традиційної казначейської облігації, але розроблений для надання додаткових переваг як Казначейству, так і фінансовим установам, які їх купують першими, а згодом і кінцевим покупцям облігацій.
Ці BitBonds продаються через аукціони обраній групі фінансових фірм. Їхня особливість полягає в тому, що вони містять невелику кількість біткоїна. Коли облігація досягає терміну погашення, цей біткоїн виплачується в натуральній формі безпосередньо власнику облігації разом із повною початковою інвестицією.
Однак, згідно з коментарями контролера Лендер щодо Bitbonds, муніципальна облігація виглядала б значно інакше, ніж федеральна.
«Хоча федеральний уряд випускає облігації для фінансування традиційних витрат, Нью-Йорк в основному випускає облігації для фінансування капітальних активів і лише в дуже вузьких обставинах може місто фінансувати інші цілі», — йдеться у пресрелізі.
Пресофіцер Лендер також згадав про інші застереження щодо нестабільності біткоїна.
«Наш офіс не розглядав можливість випуску боргу, що має будь-яке відношення до криптовалют, оскільки ні чинні федеральні, ні державні закони не підтримують діяльність міста з криптовалютами. Більше того, ми не знаємо про жодні переваги для мешканців міста від роботи з криптовалютами», — додав Кемпбелл.
Однак, Естес заперечив частину цього скептицизму.
Біткоїн як “Каталізатор” та Зниження Відсоткових Ставок
Згідно з пропозицією Bitbond від Естеса, якщо Міністерство фінансів проведе аукціон на 100 млрд доларів 10-річних Bitbond, 1 % від цих 100 млрд доларів буде використано для купівлі біткоїна. Естес називає цю частку “біткоїн-стимулом”.
Припускаючи, що ціна біткоїна на момент аукціону становить 100 000 доларів, ці 1 млрд доларів дозволять придбати 10 000 біткоїнів. Коли облігація досягне строку погашення, цей біткоїн та повна початкова інвестиція будуть передані безпосередньо власнику облігації.
Естес вважає, що ця логіка також застосовується до муніципальних облігацій. Він навіть запропонував, що облігація з біткоїн-стимулом у Нью-Йорку може знизити відсоткові витрати для його мешканців.
«На мою думку, Bitbond можуть суттєво знизити відсоткову ставку, яку мають сплачувати муніципалітети. Якщо ви є емітентом облігацій у Нью-Йорку і вам потрібно забезпечити облігації на мільярд доларів, краще платити нижчу відсоткову ставку, ніж вищу», — сказав він.
Єдина різниця між ними полягатиме у податковості.
«Муніципальні облігації не оподатковуються на федеральному рівні. Тому ви не сплачуєте федеральний податок на доходи з муніципальної облігації — це однаково, чи є в ній біткоїн, чи ні», — пояснив Естес.
Щодо занепокоєнь Ландера, Естес зазначив, що пропозиція його інвестиційного фонду враховує багато з них.
Чи є волатильність біткоїна вирішальним фактором?
Серед багатьох занепокоєнь Ландера була властива біткоїну волатильність та вплив, який частка облігації може мати на покупця.
«Криптовалюти недостатньо стабільні для фінансування інфраструктури нашого міста, доступного житла чи шкіл. Пропозиція, щоб Нью-Йорк відкрив своє капітальне планування для криптовалют, може піддати наше місто новим ризикам і підірвати довіру покупців облігацій до нашого міста», — сказав він у своєму прес-релізі.
Хоча Ландер припустив, що Bitbond виділить 10 % на купівлю біткоїна для Стратегічного резерву біткоїна, Естес заперечив це.
За його словами, лише 1 % біткоїна має спочатку підтримувати облігацію. Тим часом власники облігацій отримають будь-яке зростання його вартості до моменту погашення.
«Коли ви визначаєте кількість біткоїна в облігації на невеликому рівні 1 %, це мінімальний ризик. Незалежно від того, наскільки волатильний біткоїн, якщо це лише 1 % від вартості цієї облігації, це не відображається в аналізі волатильності», — сказав Естес BeInCrypto.
Згідно з пропозицією Bitbond від Естеса, навіть якщо ціна біткоїна різко впаде, покупці все одно отримають повну основну суму облігації.
Естес також зазначив, що це не буде перший випадок, коли США випустили облігацію, яка не була виключно забезпечена доларом США.
Повернення до стандарту твердої валюти
Ідея облігації з біткоїн-стимулом не є радикальним винаходом. За словами Естеса, це просто повторне введення подібного типу зобов’язань, які існували під час ери Бреттон-Вудса у Сполучених Штатах, коли долар США був прив’язаний до золота.
«Усередині облігації є зобов’язання. До 1971 року облігації могли бути погашені або в доларах США, або в золоті; у вас був вибір. У 1971 році США відмовилися від золотого стандарту», — пояснив Естес.
Bitbond використовуватимуть подібну структуру.
«Все, що зроблять Bitbond, це матимуть зобов’язання, як ми мали до 1971 року, і це зобов’язання передбачатиме, що 1 % інвестованих коштів буде повернуто в біткоїнах. Це не щось нове… Це просто повернення до того, що називається стандартом твердих грошей для наших боргових інструментів», — додав він.
Що ще відсутнє, так це належна структура для забезпечення безперебійної передачі біткоїна власникам облігацій, коли облігація досягне строку погашення.
Чи готовий Нью-Йорк до транзакцій з біткоїном?
Серед багатьох занепокоєнь Ландера була відсутність у Нью-Йорка інфраструктури для транзакцій з біткоїном.
«Нью-Йорк не має жодного механізму для оплати своїх капітальних активів в будь-якій іншій валюті, окрім долара США, а також жодних засобів для конвертації біткоїна в долари США», — висловив він.
Естес визнав, що таку інфраструктуру потрібно створити. Проте він стверджував, що створення її за допомогою існуючих механізмів є досить простим.
«Існують компанії, такі як Lightspark, які працюють на Lightning Network і можуть легко створити інфраструктуру», — сказав Естес.
Довгі періоди погашення облігацій також надають достатньо часу для розробки механізмів передачі біткоїна в натуральній формі власникам.
«По суті, що ви робите, це випускаєте облігацію, отримуєте 1 % від виручки та купуєте біткоїн на ці кошти. Уряд, який випускає цю облігацію, зберігатиме біткоїн до моменту погашення облігації. Коли облігація погашається, біткоїн і номінальна вартість облігації повертаються власнику облігації… Інфраструктуру для розподілу не потрібно налаштовувати, поки не настане час розподілу біткоїна», — додав він.
Зрештою, те, як управляється інфраструктура біткоїна, пов’язане з більш широким питанням загальної фінансової та правової готовності Bitbonds.
Випробування води: Необхідність пілотних програм
Впровадження Bitbonds вимагатиме ретельного аналізу їхньої доцільності та впливу на фінансове здоров’я. Правильне застосування вимагатиме аналізу сумісності з федеральними та державними законами, податковими нормативами, впливом волатильності та адекватною інфраструктурою.
Регулятори та законодавці повинні уважно вивчити будь-яку пропозицію, щоб уникнути підриву довіри інвесторів. Це особливо важливо в муніципалітетах, таких як Нью-Йорк, які традиційно отримували високі рейтинги облігацій від провідних рейтингових агентств.
З огляду на це, навіть якщо облігації США наразі стикаються з історично високими відсотковими ставками на ринку, а країна бореться з зростаючим бюджетним дефіцитом, Естес твердо вірить, що Bitbonds варті дослідження. Він пропонує розпочати з тестового періоду або пілотного проєкту.
«Федеральний уряд або муніципалітет повинні протестувати ринок і з’ясувати, де лежить попит. Неправильний крок — це не робити нічого взагалі… Потрібно спробувати спочатку, а потім подивитися, чи це працює. Якщо це працює, це чудово, це має багато переваг. Якщо не працює, то насправді немає жодних недоліків, оскільки інвестор облігацій отримає 100 % інвестицій, [тоді як] все, що ризикує муніципалітет, це 1 % від виручки, якщо біткоїн впаде до 0», — підсумував Естес.
Єдиний спосіб дізнатися — це протестувати.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
