Ринкові суб’єкти перебувають в очікуванні потенційно ключового тижня для біткойна на тлі засідання Банку Японії (BOJ) з питань монетарної політики, запланованого на 18–19 грудня. Прогнози сходяться на майже беззаперечній імовірності підвищення облікової ставки.
Як ринки прогнозів, так і макроекономічні аналітики сходяться в єдиному висновку: Японія готується підвищити ставки на 25 базисних пунктів. Подібний крок здатен спричинити резонанс, що вийде далеко за межі її внутрішнього ринку облігацій та пошириться на глобальні ризикові активи, зокрема на біткойн.
Ставка Банку Японії і чутливість біткойна до ліквідності
Платформа Polymarket наразі оцінює ймовірність підвищення ставки Банком Японії на рівні 98%, тоді як лише 2% учасників ринку прогнозують збереження відсоткових ставок на поточному рівні.
Загальний консенсус серед криптовалютних аналітиків зводиться до того, що такий розвиток подій є несприятливим для біткойна, який і без того торгується нижче психологічно значущого рівня $90 000.
У разі реалізації цього рішення облікова ставка в Японії досягне 75 базисних пунктів – рівня, який не фіксувався протягом майже двох десятиліть. Хоча за глобальними мірками цей показник виглядає помірним, сама зміна є вельми суттєвою, оскільки Японія тривалий час функціонувала як першочергове світове джерело недорогого кредитного плеча.
Протягом десятиліть інституційні інвестори залучали позики в єнах за наднизькими ставками, спрямовуючи цей капітал у глобальні ринки акцій, облігацій та криптовалют. Ця стратегія отримала назву yen carry trade (торгівля на різниці відсоткових ставок з використанням єни). Наразі існування цієї торгової моделі опинилося під загрозою.
«Протягом десятиліть єна була основною валютою, яку позичали для конвертації в інші валюти та активи… Ця стратегія carry trade наразі втрачає актуальність, оскільки дохідність японських облігацій стрімко зростає», – написав аналітик Mister Crypto.
Якщо дохідність продовжить зростати, позиції з кредитним плечем, що фінансувалися в єнах, можуть бути примусово закриті. Це змусить інвесторів реалізовувати ризикові активи для погашення боргових зобов’язань.
Ліквідність біткойна: зростання побоювань на тлі історії з BOJ
Історичний контекст посилює занепокоєння на криптовалютних ринках. На поточний момент біткойн торгується за ціною $88 956, що на 1,16% нижче показника попередньої доби.
Водночас учасники ринку зосереджують свою увагу не стільки на поточній ціні, скільки на динаміці, що спостерігалася після попередніх підвищень ставки з боку Банку Японії.
- У березні 2024 року ціна біткойна знизилася приблизно на 23%.
- У липні 2024 року вона впала приблизно на 25%.
- Після підвищення ставки в січні 2025 року BTC втратив понад 30%.
На тлі цих даних низка трейдерів вбачає тривожну закономірність, що спонукає інвесторів готуватися до підвищеної волатильності протягом поточного тижня.
«Кожного разу, коли Японія підвищує ставки, біткойн демонструє падіння на 20–25%. Наступного тижня вони знову підвищать ставки до 75 б.п. Якщо ця закономірність збережеться, 19 грудня BTC опуститься нижче $70 000. Відкривайте позиції відповідно», – застеріг аналітик 0xNobler.
Цього тижня, як вважають аналітики, рішення Банку Японії становить найбільшу загрозу для ціни біткойна. Сценарій зі зниженням до рівня $70 000 стає дедалі реальнішим.
Схожі прогнози були озвучені на численних ресурсах, орієнтованих на криптовалютну тематику. У них неодноразово згадується потенційне падіння нижче $70 000, якщо історичні патерни повторяться. Такий рух означатиме зниження на 20% від поточних рівнів.
Політика ФРС і Банку Японії: зміна режиму чи шок ліквідності
Проте не всі аналітики погоджуються, що підвищення ставки Банком Японії означає неминучий спад. Існує альтернативна макроекономічна точка зору, згідно з якою посилення монетарної політики Японії в поєднанні зі зниженням ставок Федеральним резервом США може в кінцевому підсумку створити бичачий (bullish) тренд для криптовалютного ринку.
Макроекономічний аналітик Quantum Ascend розглядає цю ситуацію радше як зміну парадигми, аніж як шок ліквідності.
Відповідно до цієї точки зору, зниження ставок ФРС забезпечить приплив доларової ліквідності та послабить долар США. Водночас поступове підвищення ставок Банком Японії зміцнить єну, не спричиняючи при цьому значного руйнування глобальної ліквідності.
Результатом, як стверджує Quantum Ascend, стане ротація капіталу в ризикові активи з асиметричним потенціалом зростання, що створює оптимальні умови для криптовалютного сектору.
Попри це, короткострокова кон’юнктура залишається нестабільною. Аналітик The Great Martis застеріг, що ринки облігацій уже фактично змушують Банк Японії до рішучих дій.
«Це може спровокувати згортання угод carry trade і спричинити значні коливання на ринках акцій», – попередив аналітик.
Аналітик також вказав на формування «розширюваних вершин» на графіках основних фондових індексів та глобальне зростання дохідності як на ознаки наростання системного стресу.
Тим часом динаміка цін (price action) біткойна відображає цю невизначеність. Протягом грудня вартість першої криптовалюти залишалася переважно стабільною, що аналітики характеризують як період вкрай нерівномірних коливань напередодні завершення року.
Зокрема, аналітик Daan Crypto Trades вказує на низьку ліквідність та брак впевненості серед учасників ринку напередодні святкового періоду наприкінці року.
На тлі сигналів про досягнення ринками акцій своїх максимумів, зростання дохідності облігацій та історичної чутливості біткойна до змін ліквідності, зумовлених політикою Японії, рішення BOJ виглядає одним з найбільш значущих макроекономічних каталізаторів цього року.
Чи спровокує це рішення чергове різке зниження, чи, навпаки, закладе основу для ралі на криптовалютному ринку після періоду волатильності, залежить не стільки від самого факту підвищення ставки, скільки від реакції глобальної ліквідності впродовж наступних тижнів.
