Viva Republica, оператор найбільшої фінтех-платформи Південної Кореї Toss, має на меті як емісію, так і дистрибуцію стейблкойнів. Ця заява додає ще одного вагомого гравця до стрімко зростаючого переліку корпорацій, які позиціонуються для входу в національну нормативну рамку для стейблкойнів, що перебуває на етапі формування.
Ініціатива анонсується на тлі напруженої боротьби між найбільшими технологічними та фінансовими компаніями Південної Кореї за лідерство напередодні знакових законодавчих змін щодо стейблкойнів. Однак низка операційних збоїв — зокрема коштовний інцидент із самим Toss — порушують питання про те, чи не випереджають корпоративні амбіції реальне технологічне забезпечення.
Оновлення інфраструктури, а не запуск нового продукту
Сон Чан-Хун, керуючий директор Viva Republica, оголосив про це на конференції 2026 Blockchain Meetup Conference (BCMC) у Сеулі 12 березня. Виступаючи під темою «Гроші 3.0: нову епоху відкриває Toss», Сон представив стейблкойни не як окремий бізнес-напрямок, а як інфраструктурне вдосконалення існуючих фінансових рельс компанії.
«Toss прагне розвивати як дистрибуцію, так і емісію стейблкойнів, — зазначив Сон. — Ми розглядаємо мережеву інфраструктуру як базовий компонент для цього».
Бізнес-логіка перегукується з історією становлення Toss як лідера ринку: компанія здобула домінування завдяки безкомісійним грошовим переказам, що зруйнували звичну банківську модель. Стейблкойни відкривають аналогічний сценарій у масштабнішому вигляді — замість класичних посередників — ончейн-інфраструктура із можливістю монетизації через емісію й кроскодерні платежі.
Toss нараховує 30 млн користувачів та володіє інтегрованими ліцензіями на банківську діяльність, цінні папери та платіжні послуги. Банківський підрозділ планує впровадити приблизно 500 000 платіжних терміналів до кінця 2026 року, а до 2027 року їхня кількість зросте до 700 000, що забезпечить можливість розрахунків стейблкойнами у сфері офлайн-роздрібної торгівлі.
Переповнений стартовий майданчик
Toss діє не самостійно. Минулого тижня Coupang Pay, фінтех-підрозділ e-commerce-гіганта Coupang (NYSE), відкрив вакансії для юрисконсультів з основною компетенцією у сфері емісії стейблкойнів. Coupang, чий річний виторг становив близько $33 млрд, потенційно може заощадити до $200 млн на рік шляхом впровадження стейблкойнів — за рахунок скорочення комісій платіжних карток і вартості транскордонних переказів.
Kakao, чий месенджер охоплює понад 95% населення Південної Кореї, розробляє стейблкойн у корейських вонах (KRW) на блокчейні Kaia. Провідні банки, зокрема KB Kookmin, Shinhan та Hana, реалізують пілотні проєкти зі стейблкойнових розрахунків. Глобальні корпорації на кшталт Circle і Tether зареєстрували торговельні марки в Кореї, готуючись до масштабування на цьому ринку.
Нормативний ландшафт визначає Digital Asset Basic Act — законопроєкт, що передбачає формування першої спеціальної регуляторної архітектури для стейблкойнів у країні. Цільова група Демократичної партії з цифрових активів працює над внесенням законопроєкту у поточному місяці, однак консультації з Комісією з фінансових послуг відкладаються на невизначений строк через домінування військового порядку денного в Ірані. Ключове відкрите питання — ліміти володіння біржами — чинна редакція встановлює максимальну частку окремого акціонера у 20%, із винятком у 34% для корпоративних учасників, — а також чи буде враховано позицію Банку Кореї щодо 51% контролю з боку банків за емітентами стейблкойнів у фінальній версії законодавчого тексту.
Дефіцит довіри ускладнює перемогу в гонці
Високі очікування виникають у період суттєвого дефіциту довіри до технологічних і фінансових платформ у Південній Кореї.
10 березня — лише за два дні до виступу на BCMC — застосунок Toss Bank відображав курс японської єни приблизно вдвічі нижчим за ринковий протягом семи хвилин. Помилка спровокувала угоди на суму близько $19,4 млн, що призвело до оціночних збитків банку на $6,9 млн. Автоматична функція обміну валюти лише посилила наслідки. Фінансова наглядова служба Південної Кореї розпочала виїзну перевірку.
Така ситуація виглядає особливо недоречною з огляду на підготовку Toss до потенційного лістингу на Nasdaq. За інформацією інвестиційних банкірів у місцевих ЗМІ, інцидент стимулює перегляд оцінок технічної надійності компанії — показник, який є визначальним для платформи, що претендує на роль базової інфраструктури наступного покоління фінансових сервісів.
Щодо Coupang — компанія також має проблеми операційного характеру. Розкриття інциденту з витоком персональних даних наприкінці 2025 року поставило під удар інформацію про 33,7 млн користувачів — це майже дві третини населення країни. Внаслідок порушення директор пішов у відставку, було затверджено компенсаційну програму на $1,17 млрд, проведено поліцейські обшуки й тривають регуляторні розслідування. У цей час компанія сформує команду юристів для роботи зі стейблкойнами, одночасно долаючи наслідки кризи.
Оператори, які є нативними для ринку цифрових активів Південної Кореї, також втрачали легітимність. Злам біржі Upbit у 2025 році та інцидент із помилковими виплатами біткойнів на біржі Bithumb, пов’язаний із надлишковою роздачею цифрових активів, додали підстав для зниження довіри до вітчизняних операторів ринку цифрових активів.
Для Toss — співвідношення між стратегічною візією та операційною реалізацією стає предметом ключового аналізу. Якщо навіть короткочасна помилка у відображенні курсу здатна спричинити мільярдні збитки в перерахунку на вон, ризики впровадження стейблкойнової інфраструктури — яка вимагає набагато вищих стандартів операційної стійкості — суттєво зростають.
