На тлі зростаючих геополітичних напружень і крихкого глобального макроекономічного фону аналітики б’ють на сполох, що ФРС тихо вводить ліквідність у фінансову систему.
Хоча Федеральна резервна система (ФРС) не оголосила про зміну курсу, ліквідність говорить про інше. Наслідки відчуваються у всіх класах активів, від дохідності казначейських облігацій до зниження капіталізації біткоїна на 500 мільярдів доларів.
Турбулентність казначейства й 6,5 трильйона доларів бомба уповільненої дії
Відновлений наратив торгової війни знаходиться в центрі бурі. Минулого тижня речник Міністерства закордонних справ Китаю Лінь Цзянь заявив, що Пекін буде «боротися до кінця» проти запропонованих Дональдом Трампом тарифів, які тепер досягають 104% на деякі китайські товари.
Ця риторика є жорсткою, відлунюючи підхід Китаю «вовчого воїна». Проте, за цим тиском зростає напруження.
«Китайський народ не провокує проблеми, але ми їх не боїмося», — сказав Лінь журналістам.
Зі сповільненням експорту та зростанням занепокоєння щодо відтоку капіталу, позиція Пекіна може незабаром стати більше про економічне виживання, ніж про ідеологічне позиціонування.
Під поверхнею відбувається гра з високими ставками у фінансовому протистоянні. Ветеран-аналітик Пітер Дуань вважає, що тарифний тиск Трампа зрештою спрямований на зниження дохідності 10-річних казначейських облігацій, оскільки США стикаються з величезним боргом у 6,5 трильйона доларів, який має бути погашений у найближчі місяці.
«Трамп змушує тарифні війни знижувати ставку 10-річних казначейських облігацій… Китай скидає казначейські облігації США, щоб підвищити дохідність», — написав Дуань .
Скидаючи казначейські облігації, Китай загострив економічні напруження і викликав непередбачені наслідки. Це включає зростання дохідності та зниження попиту на ринках облігацій саме тоді, коли США найбільше потребують рефінансування.
Колапс зворотного репо, ФРС тихо вводить ліквідність?
ФРС, затиснута між інфляцією та фіскальним напруженням, здається, відповіла не заголовками, а приховано.
Реверсивний репо-фонд ФРС (RRP) є найочевиднішим доказом тихого потоку ліквідності. Після досягнення піку понад 2,5 трильйона доларів у 2022 році, баланси RRP впали до лише 148 мільярдів доларів, що становить 94% зниження.
«Це не надія. Це реальна ліквідність, яка розв’язується. Поки люди кричать про тарифи, інфляцію та травму від SVB… найбільше приховане пом’якшення з 2020 року вже відбувається», — написав Оз, засновник The Markets Unplugged .
Це має значні наслідки, оскільки зниження балансів RRP означає, що гроші повертаються в систему. Це підживлює ралі ризикових активів, оскільки це еквівалентно QE без офіційного оголошення.
Проте RRP майже вичерпаний, що викликає попередження від аналітиків.
«Зниження RRP додає ліквідності на ринок. У RRP-рахунку залишилося небагато, що означає, що він не може надати багато ліквідності. Буде коротке ралі полегшення, але нових історичних максимумів цього року не буде», — зазначив трейдер опціонів .
Однак Оз заперечує, що хоча RRP майже вичерпаний, це не обов’язково означає кінець ралі.
Дилема ФРС: Інфляція чи Розрив?
Conscious Trader, популярний аналітик на X (Twitter), окреслює ставки. Він каже, що якщо ФРС дозволить ліквідності висохнути ще більше, каскадне зниження важелів може викликати повноцінну кризу.
«У будь-якому разі, відкат наближається. Якщо ринки зламаються першими, розпродаж створить умови для QE. Якщо QE почнеться першим, розумні гроші зметуть мінімуми, перш ніж ліквідність підніме ризикові активи вище», — зазначив він .
Це означає, що ФРС, відновлюючи QE офіційно, ризикує розпалити інфляцію або підживити бульбашки.
З 02.04.2025 ринкова капіталізація біткоїна знизилася на понад 500 мільярдів доларів, впавши нижче 75 000 доларів перед скромним відновленням. Альткоїни постраждали ще більше, зазнавши подвійного удару від падіння ліквідності та макроекономічного страху.
BeInCrypto повідомив, що ймовірність повернення формального QE у 2025 році зростає, що може стати поворотним моментом для цифрових активів.
Цикли ліквідності історично визначали фази буму та спаду у світі криптовалют. У 2020 році кількісне пом’якшення (QE) сприяло “ралі всього”, коли біткоїн й альткоїни досягли історичних максимумів. Якщо приховане QE стане явним, можливо, на нас чекає повторення цього сценарію.
«Вам не потрібне зниження ставки. Ви вже маєте сплеск ліквідності… Ліквідність каже: “Одягайте шолом. Ви збираєтеся гнатися за зеленими свічками до історичних максимумів”», — додав Оз.
Це узгоджується з недавнім прогнозом Хейса, що біткоїн може досягти 250 000 доларів, якщо ФРС перейде до кількісного пом’якшення. Проте крипторинки можуть зіткнутися з черговою зимою, якщо ФРС вагатиметься або глобальна ліквідність зазнає розколу.
ФРС може не говорити, але мовчання не означає бездіяльність. З огляду на майже вичерпаний зворотний репо, зростання торговельних напружень та коливання на ринках казначейських облігацій, приховані вливання ліквідності, здається, є першим кроком у ширшій грі.
Загальний настрій серед аналітиків полягає в тому, що чи закінчиться це черговим бичачим ралі, чи чимось набагато гіршим, залежить від того, як довго ФРС зможе тримати це в таємниці.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
