Ціни на акції компаній Казначейства цифрових активів (DAT), які придбали Bitcoin як стратегічний актив, значно знижуються, що підвищує ймовірність нового зустрічного вітру для ціни біткойна.
Згідно з новим звітом платформи даних у ланцюжку CryptoQuant, тривалі слабкі показники ціни біткойна можуть створити негативний цикл зворотного зв’язку.
Що таке PIPE?
Звіт CryptoQuant зосереджений на холдингових компаніях біткоїнів, які залучили капітал за допомогою програм приватних інвестицій у державний капітал (PIPE). Проведений фірмою аналіз динаміки акцій цих компаній виявив значну тенденцію до зниження.
PIPE – це приватне розміщення, при якому публічна компанія продає нещодавно випущені акції (або конвертовані цінні папери) обраній групі акредитованих або інституційних інвесторів. Цей метод дозволяє компанії швидко залучити капітал за рахунок продажу акцій з дисконтом до ринкової ціни.
Цього року багато компаній Bitcoin DAT залучили капітал. Ключовий недолік методу — те, що він розмиває існуючих акціонерів і чинить знижувальний тиск на ціну акцій — був значною мірою проігнорований через сильну тенденцію до зростання біткойна в той час. CryptoQuant зазначає, що біткойн-компанії, які використовували програми PIPE, з тих пір зіткнулися зі значним падінням цін на свої акції.
Порочне коло занепаду
Наприклад, Kindly MD (NAKA), компанія Bitcoin DAT, помітила, що ціна її акцій зросла з 1,88 долара наприкінці квітня до максимуму в 34,77 долара менш ніж за місяць, тобто в 18,5 разів. Однак з тих пір акції впали на 97% до мінімуму в 1,16 долара і в даний час торгуються поблизу ціни PIPE в 1,12 долара.
CryptoQuant пояснив, що в інших трастових компаніях Bitcoin, включаючи Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP) і Empery Digital (EMPD), ціни на акції впали від 42% до 97%. Деякі акції, які все ще торгуються вище цін випуску PIPE, стикаються з потенційним падінням до додаткових 50%.
Хоча ці DAT-компанії, можливо, накопичили велику кількість криптовалюти, їхня ринкова оцінка падає ще швидше. Ця тенденція проявляється у швидкому зниженні їхньої ринкової вартості до вартості чистих активів (mNAV).
Ефект доміно
Оскільки ціна біткоїна залишається слабкою, ціни на акції компаній DAT падають. Це зниження призводить до продажу інвесторами PIPE. Якщо так триватиме, компанії можуть втратити свій основний метод залучення додаткового операційного капіталу, залишивши єдиний варіант продати свої активи в біткоїнах за готівку.
Це створить більший тиск на ціну біткойна, створивши порочне коло , в якому ціна біткойна та акції компанії DAT падають у тандемі. CryptoQuant стверджує, що стійке ралі біткоїна є єдиним каталізатором, який запобігає подальшому падінню цих акцій. Аналітики фірми вважають, що без такого кроку багато криптовалютних акцій продовжать падати до або нижче цін на PIPE.
