Міністерство фінансів США планує випустити понад 31 трлн доларів у вигляді облігацій цього року — приблизно 109% ВВП та 144% від M2. Це буде найвищий зафіксований рівень випуску облігацій в історії. Як це вплине на крипторинок?
Велика пропозиція може підштовхнути до зростання дохідності, оскільки потреби у фінансуванні Міністерства фінансів перевищують попит. Вища дохідність збільшує альтернативні витрати на утримання активів, які не приносять дохід, таких як біткоїн та Ethereum, потенційно відволікаючи капітал від криптовалют.
Державні облігації США можуть посилити волатильність криптовалютного ринку
Уся нарація потенційно зводиться до іноземного попиту на облігації США. Зарубіжні інвестори володіють приблизно однією третиною боргу США.
Будь-яке зменшення апетиту — чи то через тарифи або ребалансування портфеля — може змусити Міністерство фінансів пропонувати ще вищу дохідність. Зростання дохідності, як правило, зменшує глобальну ліквідність, роблячи ризикові активи, такі як криптовалюти, менш привабливими.
Коли дохідність зростає, акції та криптовалюти можуть зазнати тиску на продаж. Наприклад, під час розпродажу облігацій у 2022 році біткоїн впав більш ніж на 50% разом із зростанням дохідності облігацій. Повторення такого сценарію може випробувати привабливість криптовалют.
Тим часом, сила долара США може посилити зустрічний вітер. Коли дохідність зростає, долар зазвичай зміцнюється. Сильніший долар робить ціну біткоїна в доларах дорожчою для зарубіжних покупців, знижуючи попит.
Проте криптовалюти пропонують унікальні характеристики. У періоди екстремального монетарного розширення, такі як після пандемії, інвестори зверталися до біткоїна як до захисту від інфляції.
Навіть якщо вища дохідність обмежить спекулятивні потоки, кінцева пропозиція криптовалют та їх децентралізована природа можуть підтримувати базовий інтерес покупців.
Технічно, кореляція біткоїна з дохідністю може ослабнути, якщо випуск облігацій викличе ширшу макроекономічну волатильність. Коли ринок облігацій зазнає удару від торговельних або фіскальних політичних шоків, трейдери можуть звернутися до цифрових активів для диверсифікації, оскільки вони не рухаються в унісон.
Однак ця теза залежить від продовження інституційного прийняття та сприятливого регулювання.
Ліквідність криптовалют також має значення. Великі продажі облігацій часто виснажують резерви банків, що призводить до затягування ринків фінансування.
Теоретично, жорсткіша ліквідність може підвищити попит на DeFi-протоколи, які пропонують вищу дохідність ніж традиційні грошові ринки.
Загалом, рекордна пропозиція боргу США вказує на вищу дохідність та сильніший долар — волатильність для криптовалют як ризикового активу.
Проте наратив криптовалют як захисту від інфляції та їх еволюційна технічна роль у диверсифікованих портфелях можуть пом’якшити волатильність. Учасники ринку повинні стежити за тенденціями іноземного попиту та умовами ліквідності як ключовими індикаторами для наступних кроків криптовалют.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
