Експерт застеріг, що зворотний кері-трейд з єною наразі розгортається, хоча й у повільнішому та контрольованішому темпі.
Це може мати значні наслідки не лише для традиційних фінансових ринків, а й для криптовалют, таких як біткоїн (BTC).
Чому інвесторам слід звернути увагу на кері-трейд з єною?
Для контексту, кері-трейд з єною — це стратегія, у якій інвестори позичають єну за низькими відсотковими ставками та інвестують кошти у активи з вищою дохідністю, такі як долар США або технологічні акції. Мета полягає у отриманні прибутку від різниці у відсоткових ставках.
Проте, ризик цієї стратегії виникає через коливання валют. Якщо єна зростає, інвестори, які конвертують інвестиції назад у єну для погашення позики, можуть побачити зменшення або зникнення прибутків.
За словами Майкла А. Гайєда, цей сценарій, здається, зараз реалізується.
«Проблема сьогодні полягає в тому, що ці витрати на запозичення починають зростати. Трейдери, які мали доступ до практично безкоштовного капіталу протягом багатьох років, тепер виявляють, що сидять на дорогих маржинальних позиціях, які, можливо, змушені розгортати», — сказав він.
У своєму недавньому звіті Гайєд пояснив, що зростання витрат на запозичення змушує трейдерів розпродавати активи, номіновані у доларах. Це, у свою чергу, підвищує волатильність ринку та знижує ціни на ризикові активи.
Важливо зазначити, що це сталося й минулого року. Гайєд зазначив, що у серпні 2024 року рішення Банку Японії двічі підвищити відсоткові ставки викликало значне зростання єни. Водночас, S&P 500 зазнав приблизно 10% корекції.
Він додав, що подальше відновлення зменшило занепокоєння інвесторів. Проте, він вважає, що справжня проблема полягає в тому, що ситуація ніколи не була повністю вирішена.
«Великі розгортання кері-трейдів не тривають лише кілька тижнів, і умови раптово нормалізуються», — наголосив Гайєд.
Він додав, що поточні ринкові умови нагадують подібну ситуацію. Важливо зазначити, що японська 10-річна дохідність зросла до 1,56%, що є найвищим показником з 2008 року. Коли ці дохідності зростають, єна зміцнюється, і динаміка кері-трейду починає змінюватися.
«10-річна дохідність продовжує зростати та закривати різницю у відсоткових ставках на порівнянних 10-річних казначейських облігаціях США. Це продовжуватиме підживлювати зміцнення єни, яке може тривати до пізніх етапів 2025 року. І поки єна продовжує зміцнюватися, чи то швидко, чи повільно, це буде розгортати будь-який невирішений кері-трейд, який ще існує. І, ймовірно, це багато», — заявив він.
Крім того, Гайєд припустив, що Банк Японії, ймовірно, продовжить підвищувати ставки. Тим часом, ФРС, можливо, знизить їх у найближчі місяці, що ще більше зміцнює його прогноз.
Він також зосередився на кореляції між S&P 500 та єною. Гайєд зазначив, що зростання єни передувало недавньому відкату S&P 500 на кілька тижнів.
Корекція також може бути пов’язана з очікуваним уповільненням зростання США та можливими тарифами. Проте, він підкреслив, що зворотний кері-трейд є особливо ризикованим через його потенціал швидко ескалювати, особливо у поточному макроекономічному кліматі.
«Ринок цілком здатний коригуватися самостійно, враховуючи страхи, пов’язані з тарифами та уповільненням економічного зростання. Якщо додати до цього людей, які змушені продавати свої акції США, щоб закрити свої короткі позиції по єні, легко зрозуміти, як погана ситуація швидко стає гіршою. І це вже відбувається. Японія все ще є справжнім ризиком», — стверджував він.
Тепер постає питання, чому це вплине на біткоїн? Враховуючи його тісну кореляцію з S&P 500, корекція останнього може стати проблемою для біткоїна. Аналітик Ларк Девіс зазначив, що біткоїн та S&P 500 були тісно пов’язані з 2023 року.
«Отже, коли ми намагаємося визначити, куди піде біткоїн звідси, на жаль, правда полягає в тому, що все, ймовірно, залежить від того, що станеться з основними фондовими індексами», — зазначив він.
Девіс також порадив криптоінвесторам стежити за ширшою економікою, фондовим ринком та грошовою масою M2 як у США, так і в усьому світі.
Наразі найбільша криптовалюта продовжує долати волатильність напередодні оголошення тарифів президента Трампа. Насправді, BeInCrypto повідомив, що спотові біткоїн ETF зафіксували відтоки протягом трьох днів поспіль.
На ціновому фронті, біткоїн знизився на 3,1% протягом минулого тижня. На момент публікації, токен торгувався за 85 042 доларів, що представляє невелике зростання на 0,8% за останню добу.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
