Біткоїн тепер знаходиться в центрі фінансових дебатів Азії. Законодавці та регулятори, а не роздрібні трейдери, визначають, як він циркулює на ринках. Їхні рішення впливають на ліквідність, довіру та те, чи приєднається Азія до глобальної конкуренції за національні запаси біткоїна.
Гонконг тепер закріплює цифрові активи в ринковій інфраструктурі. ETF-и надають відповідний доступ, тоді як Закон про стейблкоїни створив ліцензування для емітентів, прив’язаних до фіатних валют. Разом вони перетворюють криптовалюту з спекулятивних околиць у фінансову інфраструктуру.
Гонконг створює регламент
Контекст – 30 квітня 2024 року HKEX запустила перші в Азії спотові ETF-и на біткоїн та ефір, зменшуючи тертя завдяки створенню в натуральній формі. ASX приєдналася 20 червня 2024 року. Закон про захист користувачів віртуальних активів Кореї набрав чинності 19 липня 2024 року, вимагаючи 80% холодного зберігання та страхування. У січні 2025 року OJK Індонезії взяла на себе нагляд, перемістивши контроль у сферу фінансового регулювання.
За лаштунками – У Китаї немає єдиних правил для конфіскованого біткоїна. Місцеві уряди розпоряджаються ними непослідовно, що викликає заклики до централізованої координації, як зазначає Reuters. У Гонконзі банки та фінтех-компанії готують заявки в рамках нової ліцензійної системи. Японський парламент у грудні 2024 року запитав, чи може біткоїн слугувати резервом; уряд відхилив цю ідею в офіційному записі. У Тайвані законодавець запропонував виділити 0,1% ВВП на національний резерв біткоїна, згідно з CommonWealth Magazine.
Ширший вплив – Австралійський ETF дозволив пенсійним фондам легально розподіляти кошти. Лістинги в Гонконзі привернули кастодіанів та аудиторів. Корея акцентує увагу на захисті, Гонконг – на доступі, а Індонезія посилює нагляд – різні політики формують напрямки капітальних потоків.
Останні новини – США утрималися від конфіскації біткоїна як стратегічного резерву, а плани включити криптовалюту в 401(k) можуть піддати заощадження політичним та ринковим ризикам. Китай розглядає стейблкоїни, прив’язані до юаня, щоб підвищити використання юаня в глобальній торгівлі. Гонконг прийняв свій Закон про стейблкоїни у травні та розпочав ліцензування для емітентів, прив’язаних до фіатних валют, під керівництвом Гонконгського валютного управління.
Вилучення створюють стратегічні дилеми
Більшість державного біткоїна походить з конфіскацій, а не з резервів. Справа PlusToken у Китаї принесла близько 195 000 біткоїнів. CPS оголосила про рекордні конфіскації у Великій Британії у 2024 році. США обрали утримання, тоді як Німеччина ліквідувала. Різні політики вносять волатильність, коли держави раптово продають.
Згідно з CoinGecko, уряди по всьому світу зараз володіють близько 463 741 біткоїнами — 2,3% від загальної пропозиції. Ці запаси більше відображають примус, ніж стратегію. Чи залишаться вони бездіяльними, ліквідованими або перекласифікованими, залишається невизначеним.
Історична перспектива – Золоті ETF-и, два десятиліття тому, відкрили інституційні потоки. Криптовалютні ETF-и слідують цій траєкторії, але стикаються з перешкодами AML та зберігання. Біткоїн відрізняється: його державні баланси походять переважно з конфіскацій. Рамки МВФ виключають криптовалюту з резервів, що наразі блокує офіційне прийняття.
Можливі ризики – Некоординовані державні продажі можуть потрясти ринки. Слабка підтримка ризикує дестабілізувати стейблкоїни. Надмірне регулювання виводить ліквідність за кордон. BeInCrypto повідомляє, що погано розроблена інтеграція пенсійних планів у США може посилити волатильність. Оголошення резервів без облікової легітимності ризикує втратою довіри.
Політика вступає у дискусію про резерви
Законодавчі органи все частіше перевіряють питання резервів. Пропозиція Тайваню викликала дебати. Японський парламент підняв це питання, але міністерство фінансів відхилило його. Згідно з записом Бразильської палати, Палата депутатів Бразилії провела слухання у 2025 році щодо виділення до 5% резервів на біткоїн. У США Техас закріпив на рівні штату резерв біткоїна. Ці кроки показують, що політика, а не лише ринки, керують розмовою про резерви.
Аналіз даних
- 2,3 %: частка біткоїна, контрольована урядами
- 195 000: біткоїнів конфісковано у справі PlusToken у Китаї
- 80 %: вимога холодного зберігання в Кореї
- 30 квітня 2024 року: запуск ETF у Гонконзі
- 21 травня 2025 року: прийняття закону про стейблкоїни в Гонконзі
Думка експерта
«Впровадження спотових VA ETF у Гонконзі є останнім захоплюючим доповненням до різноманітної та динамічної екосистеми ETP HKEX, що надає інвесторам доступ до нового класу активів.» — HKEX
«Уряд вітає прийняття Закону про стейблкоїни… для встановлення ліцензійного режиму для емітентів стейблкоїнів, прив’язаних до фіатних валют, у Гонконзі.» — HKMA
«Акт… вимагає від провайдерів послуг віртуальних активів безпечно управляти та зберігати депозити та віртуальні активи своїх клієнтів.» — FSC Korea
Рішення Китаю щодо конфіскованих біткоїнів та стейблкоїнів, прив’язаних до юаня, зададуть тон. Ліцензійний режим Гонконгу може залучити банки до процесу емісії. Резерви США та дебати щодо пенсій можуть чинити тиск на інших для адаптації. Азія повинна вирішити, чи готуватися, чи залишатися обережною.
