Біткоїн (BTC) вже минув рік після свого останнього халвінгу, і цей цикл формуєтся інакше, ніж будь-який попередній. На відміну від попередніх циклів, коли після халвінгу відбувалися вибухові ралі, біткоїн показав значно стриманіше зростання, піднявшись лише на 31% у порівнянні з 436% за той самий період у минулому циклі.
Водночас, індикатори довгострокових утримувачів, такі як коефіцієнт MVRV, сигналізують про різке зниження нереалізованих прибутків, що вказує на зрілість ринку з обмеженим потенціалом зростання. Разом ці зміни свідчать про те, що біткоїн може входити в нову еру, визначену менш параболічними піками та більш поступовим, інституційно керованим зростанням.
Рік після халвінгу біткоїна: цикл, що не має аналогів
Цей цикл біткоїна розгортається помітно інакше, ніж попередні, сигналізуючи про потенційні зміни в тому, як ринок реагує на події халвінгу.
У попередніх циклах — зокрема з 2012 по 2016 рік і знову з 2016 по 2020 рік — біткоїн мав тенденцію до агресивного зростання на цьому етапі. Період після халвінгу часто відзначався сильним висхідним моментумом і параболічною динамікою ціни, значною мірою підживлюваною ентузіазмом роздрібних інвесторів та спекулятивним попитом.
Однак поточний цикл пішов іншим шляхом. Замість прискорення після халвінгу, зростання ціни почалося раніше, у жовтні та грудні 2024 року, за яким слідувала консолідація у січні 2025 року та корекція наприкінці лютого.
Ця передчасна поведінка різко відрізняється від історичних моделей, де халвінги зазвичай виступали каталізатором для великих ралі.
Кілька факторів сприяють цій зміні. Біткоїн більше не є лише спекулятивним активом, керованим роздрібними інвесторами — його все частіше розглядають як зрілий фінансовий інструмент. Зростаюча участь інституційних інвесторів, у поєднанні з макроекономічними тисками та структурними змінами на ринку, призвела до більш виваженої та складної реакції.
Ще одним чітким знаком цієї еволюції є ослаблення сили кожного наступного циклу. Вибухові прибутки перших років стають важчими для повторення, оскільки ринкова капіталізація біткоїна зросла. Наприклад, у циклі 2020–2024 років біткоїн піднявся на 436% через рік після халвінгу.
На відміну від цього, у поточному циклі спостерігається значно скромніше зростання на 31% за той самий період.
Ця зміна може означати, що біткоїн входить у нову главу. Одну з менш дикою волатильністю та більш стабільним, довгостроковим зростанням. Халвінг може більше не бути основним рушієм. Інші сили беруть верх — ставки, ліквідність та інституційні гроші.
Гра змінюється. І так само змінюється рух біткоїна.
Водночас важливо зазначити, що попередні цикли також включали періоди консолідації та корекції перед відновленням висхідного тренду. Хоча ця фаза може здаватися повільнішою або менш захоплюючою, вона все ж може представляти здорове перезавантаження перед наступним підйомом.
Однак залишається можливість, що цей цикл продовжить відхилятися від історичних моделей. Замість драматичного піку, результатом може стати більш тривалий і структурно підтримуваний висхідний тренд — менше керований хайпом, більше фундаментальними факторами.
Що індикатор MVRV довгострокових власників розкриває про зрілий ринок біткоїна
Коефіцієнт MVRV довгострокових утримувачів (LTH) завжди був надійним показником нереалізованих прибутків. Він показує, скільки довгострокові інвестори мають на руках, перш ніж почати продавати. Але з часом цей показник знижується.
У циклі 2016–2020 років LTH MVRV досягав 35,8. Це сигналізувало про величезні паперові прибутки та формування чіткого піку. До циклу 2020–2024 років пік різко знизився до 12,2. Це сталося навіть тоді, коли ціна біткоїна досягла нових історичних максимумів.
У поточному циклі найвищий LTH MVRV наразі становить лише 4,35. Це величезне падіння. Це показує, що довгострокові утримувачі не бачать такого ж роду прибутків. Тенденція очевидна: кожен цикл приносить менші множники.
Вибуховий потенціал біткоїна стискається. Ринок зріє.
Зараз, у поточному циклі, найвищий показник LTH MVRV становив 4,35. Це різке падіння свідчить про те, що довгострокові утримувачі зазнають значно менших множників на своїх активах у порівнянні з попередніми циклами, навіть при значному зростанні ціни. Патерн вказує на один висновок: потенціал зростання біткоїна стискається.
Це не просто випадковість. У міру зрілості ринку вибухові прибутки стають природно важчими для досягнення. Дні екстремальних, циклічно керованих множників прибутку можуть зникати, замінюючись більш помірним, але потенційно більш стабільним зростанням.
Зростаюча ринкова капіталізація означає, що потрібно експоненційно більше капіталу, щоб значно змінити ціну.
Проте це не є остаточним доказом того, що цей цикл вже досяг свого піку. Попередні цикли часто включали тривалі періоди бічного руху або помірних відкатів перед досягненням нових максимумів.
З огляду на те, що інституції відіграють більшу роль, фази накопичення можуть тривати довше. Тому пік прибутковості може бути менш різким, ніж у попередніх циклах.
Проте, якщо тенденція зниження піків MVRV продовжиться, це може підкріпити ідею, що біткоїн переходить від диких, циклічних стрибків до більш стриманого, але структурованого зростання.
Найрізкіші зростання можуть вже бути позаду, особливо для тих, хто входить на ринок пізно в циклі.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
