Кеті Вуд привертає увагу до ризиків золота саме на тлі одних із найрізкіших перетинів міжкласових активів останніх років на глобальних ринках.
У ситуації, коли фондові індекси, дорогоцінні метали та ф’ючерсні ринки коливалися протягом декількох годин, засновниця ARK Invest обґрунтувала, що нещодавнє зростання золота несе риси фінальної фази ринкової бульбашки, котра, зіткнувшись із надмірним кредитним плечем, скупченістю позицій та вразливою структурою ринку, може призвести до різких рухів.
SponsoredCathie Wood попереджає про бульбашку золота на тлі $9 трлн ринкового потрясіння
За твердженням Кеті Вуд, ймовірність зниження ціни на золото наразі підвищена. Директорка Ark Invest вказує на надзвичайно високий рівень ринкової оцінки, який трапляється у сучасній фінансовій історії вкрай рідко.
Відповідно до її аналітики, ринкова капіталізація золота у співвідношенні до грошового агрегату США М2 здійнялася до історичного максимуму інтрадей, перевищивши не лише пікові інфляційні рівні 1980 року, а й позначки часів Великої депресії у 1934 році.
«На нашу думку, бульбашка сьогодні сформувалася не навколо штучного інтелекту, а саме у золоті», — коментує Вуд, водночас наголошуючи: поточні ціни закладають масштабну макроекономічну кризу, яка, однак, не корелює ані зі структурою інфляційної турбулентності 1970-х, ані з характером дефляційного падіння 1930-х.
Вона звернула увагу, що хоча закордонні центробанки справді диверсифікують резерви поза доларом, ринок казначейських облігацій США демонструє протилежну динаміку: дохідність 10-річних трежеріс зазнала корекції із пікових 5% у 2023 році до приблизно 4,2% наразі.
У разі повторного укріплення долара, на думку Вуд, апетит до золота може різко скоректуватися аналогічно до періоду 1980–2000 років, коли вартість золота знизилася більш ніж на 60%.
Втім, частина макроекономічних спостерігачів не поділяє підходу Вуд. Трейдери ринку облігацій та похідних стверджують, що показник співвідношення золота до М2 втратив об’єктивність у епоху post-QE та цифрових фінансів.
Sponsored SponsoredУ цьому контексті ілюстрація втрати інформаційної цінності класичних грошових агрегатів превалює над ідеєю про бульбашку саме на ринку золота.
Волатильність на $9 трлн: як кредитне плече й масові угоди призвели до обвалу ринку
Поточна ситуація розгорнулася у період унікального стрес-тесту ринку. Лише за одну торгову сесію котирування золота впали на приблизно 8%, спричинивши скорочення ринкової капіталізації майже на $3 трлн. Срібло здешевшало більш ніж на 12%, що еквівалентно втратам $750 млрд.
США акції зазнали схожого тиску: S&P 500 і Nasdaq втратили понад $1 трлн інтрадей, хоча наприкінці торгів демонстрували швидке відновлення.
Sponsored
За підсумками сесії значну частину втрат вдалося відіграти. Ринкова вартість золота піднялася майже на $2 трлн, срібло повернуло близько $500 млрд, а американські індекси — понад $1 трлн.
У сукупності, за оцінками аналітиків, розмах коливань ринкової капіталізації металів та акцій упродовж приблизно 6,5 годин сягнув близько $9 трлн, що ілюструє граничний рівень волатильності, а не остаточне знищення вартості.
Аналітики, зокрема The Bull Theory, впевнені: головним тригером виступив саме надмірний рівень кредитного плеча, а не зміна фундаментальних чинників. Ф’ючерсні гравці збільшували обсяги угод з максимальним левереджем — окремі позиції сягали 50–100x. Перед цим золото демонструвало приріст близько 160%, а срібло — майже 380% за кілька років.
З початком корекції примусові закриття позицій й маржин-колли пришвидшили обвал. Особливо інтенсивно це проявилося на ринку срібла після того, як CME підвищила маржинальні вимоги за ф’ючерсами на до 47%, змусивши трейдерів продавати ще агресивніше на фоні зниженої ліквідності.
Sponsored SponsoredПерший поштовх до падіння надійшов саме з акцій. Microsoft — значущий компонент численних індексів і джерело системного ринкового ризику — втратила до 11–12% через слабкі прогнози хмарного підрозділу, зростання капітальних витрат на AI та виключення її акцій зі списку пріоритетних Morgan Stanley.
Ця динаміка механічно поглибила просідання Nasdaq і S&P 500, активізувавши індексні продажі, зниження експозицій у волатильних стратегіях та синхронізований перерозподіл ризику. За росту кореляцій, метали — перекуплені та перенасичені — одночасно просіли із фондовими ринками.
Макроексперти відзначають: ситуація виникла не через неочікуване рішення ФРС, активізацію геополітики чи раптовий злам економічної політики.
Натомість це було відображенням реструктуризації балансу. В умовах уповільнення темпів зростання, зростання капітальних витрат та збільшення кредитного навантаження в межах насичених позицій процес цінової трансмісії не відбувається рівномірно. Фіксуються розриви котирувань – несподівані цінові розриви.
З огляду на сукупність зазначених чинників цей епізод ілюструє, наскільки стрімко використання кредитного плеча здатне конвертувати масовий напрямок угод у різку ліквідацію позицій на ринку деривативів.
