Ринок стабільних токенів з дохідністю демонструє значне зростання в останні роки. Хоча роздрібні інвестори не приділяли цьому великої уваги, останні дані свідчать про значний потенціал цього сектора.
Ця стаття досліджує виклики, з якими стикається простір стабільних токенів з дохідністю на тлі змін у регуляторному середовищі та зростаючого інтересу з боку інституцій.
Ринкова капіталізація стабільних токенів дохідності перевищує 10 млрд доларів у 2025 році
Стабільні токени з дохідністю відрізняються від традиційних стабільних токенів тим, що вони не лише підтримують стабільну вартість, але й генерують дохід для власників. Цей дохід походить від інвестиційних стратегій, таких як стейкінг, кредитування або інвестування в активи, що приносять дохід, такі як державні облігації.
За даними Stablewatch, загальна пропозиція стабільних токенів з дохідністю зросла в 13 разів менш ніж за два роки, з лише 666 млн доларів у серпні 2023 року до 8,98 млрд доларів у травні 2025 року. У певний момент, у лютому 2025 року, ринок досяг історичного максимуму в 10,8 млрд доларів.
Stablewatch також повідомляє, що загальна накопичена дохідність, виплачена, досягла майже 600 млн доларів. Поточна середня виплата становить близько 1,5 млн доларів на день.
Серед найвизначніших проєктів, Ethena’s sUSDe та Sky’s sUSDS і sDAI лідирують на ринку. Разом ці проєкти становлять 57 % від загальної капіталізації ринку стабільних токенів з дохідністю — близько 5,13 млрд доларів.
Дані з DeFiLlama показують, що ринок зараз включає понад 1 900 пулів стабільних токенів, розподілених по 465 протоколах і більш ніж 100 різних ланцюгах. Ці пули дозволяють інвесторам депонувати стабільні токени та отримувати дохід.
Попри вражаюче зростання, Яцек Чарнецький, співзасновник L2Beat, зазначає, що стабільні токени з дохідністю все ще становлять лише невелику частину загального ринку стабільних токенів. На момент написання, загальна капіталізація ринку стабільних токенів досягла понад 244 млрд доларів.
«Стабільні токени з пріоритетом на дохідність все ще становлять лише невелику частку (3,7 %) загального ринку стабільних токенів», — сказав Яцек.
Проте, ця невелика частка також відображає величезний потенціал зростання стабільних токенів з дохідністю. Все більше інвесторів зараз шукають можливості для пасивного доходу в просторі DeFi.
Виклики, що стоять перед сектором стабільних токенів з дохідністю
За словами Яцека Чарнецького, стабільні токени з дохідністю все ще не мають стандартизованого визначення. Ця відсутність чіткості ускладнює категоризацію та оцінку цих активів.
Яцек класифікує стабільні токени на дві групи: платіжні та з дохідністю. Хоча це просте розмежування, воно може допомогти сформувати спеціальні правові рамки для кожного типу.
«Стабільні токени широко розглядаються як проривний випадок використання криптовалют. Але для масштабування нам потрібна більш орієнтована на користувача структура. Ви не повинні купувати каву з вашого дохідного сховища. Поєднання обох типів в одній категорії (як це роблять багато панелей) — це як зберігати вашу зарплату в хедж-фонді: технічно можливо, але це не має великого сенсу», — пояснив Яцек.
Законодавці починають визнавати цей поділ. Наприклад, GENIUS Act у США вказує, що стабільні токени, які пропонують дохідність або відсотки, не кваліфікуються як «платіжні стабільні токени».
Це означає, що ці стабільні токени не підпадають під регуляторну сферу дії законопроєкту. Вони можуть бути класифіковані як цінні папери, що підлягають нагляду з боку Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).
Тим часом, MiCA (Регулювання ринків криптоактивів) у Європейському Союзі забороняє виплату відсотків на стабільні токени взагалі. Через цю регуляторну невизначеність та правові обмеження ринок стабільних токенів з дохідністю може ще не процвітати. Поки що він здебільшого привертає увагу інсайдерів та ранніх інвесторів.
Однак, залучення великих фінансових установ у сектор стабільних токенів дає підстави очікувати більш гнучкої позиції з боку законодавців. Щоб підтримувати імпульс і забезпечити стійкість, проєкти повинні вирішувати ключові питання регулювання, прозорості та управління ризиками.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
