Сьогодні MicroStrategy оголосила про покупку біткойнів за 22 мільйони доларів, підкресливши зростаючі побоювання щодо розмиття акціонерів. Фірма відмовилася відновлювати огородження, які могли б цьому запобігти.
MicroStrategy затиснута між двома ведмежими сценаріями. Якщо він припинить купувати BTC, це може обвалити довіру ринку. Однак, якщо вона розмиватиме акціонерів для фінансування цих покупок, фірма продовжуватиме недооцінювати активи, якими вона володіє.
Криза розмивання MicroStrategy
MicroStrategy заробила великий успіх завдяки своєму плану накопичення біткоїнів, але останніми тижнями утворилося кілька тріщин. Останнім часом розмір покупки фірми зменшується, і сьогодні голова Майкл Сейлор оголосив про придбання BTC за 22 мільйони доларів:
У порівнянні з деякими його попередніми покупками, ця сума відверто мізерна. Крім того, нові звіти допомагають пояснити нагальну дилему для MicroStrategy: фірма все більше покладається на розмиття акціонерів для фінансування цих покупок.
Ця закономірність може перерости у вибухонебезпечну кризу , якщо вона знизить довіру акціонерів.
Небезпечні попереджувальні знаки
Хоча Майкл Сейлор заявив у липні, що MicroStrategy не буде розмивати доступ акціонерів до біткойнів, минулого місяця він вжив заходів для зміни цієї політики.
Зокрема, він оголосив, що фірма може продати акції з нових причин , крім покупки BTC, а також прибрав огорожі для захисту позицій інвесторів.
З тих пір, як MicroStrategy ввела в дію ці заходи, фірма розбавила звичайних акціонерів на 3 278 660 акцій, щоб профінансувати понад 1,1 мільярда доларів на нові покупки біткойнів. Таким чином, ці 1,2% акцій безпосередньо профінансували близько 94% придбань компанії BTC за останній місяць.
Розмивання акцій MicroStrategy небезпечне з кількох причин, але одна з них особливо критична: воно безпосередньо підриває мотивацію інвестувати в MSTR замість покупки BTC. Хоча фірма придбала близько 10 000 біткойнів з серпня, вона значно відстала від токена.
Чіткого виходу немає
Незважаючи на те, що компанія нещодавно уникла колективного позову, це гігантський попереджувальний знак. Нестабільні прибутки MicroStrategy вже коштували їй величезних нагород, а розмиття акціонерів може бути ще гіршим.
Фірма несе фідуціарну відповідальність за максимізацію акціонерної вартості, що може суперечити цілям її придбання.
Подібно до Червоної Королеви з «Аліси в країні чудес», скарбниця цифрових активів BTC повинна працювати все швидше і швидше, щоб залишатися на одному місці. MicroStrategy – це стовп корпоративної довіри до Bitcoin; Якщо його перестануть купувати, ціна токена впаде, розмиття буде прокляте.
Простого виходу з цієї кризи не існує. Майклу Сейлору не потрібно просто продовжувати заробляти гроші; він повинен перевершити Біткоіни. Розмиття акціонерів наразі може бути єдиним способом утримати MicroStrategy на вершині. Тим не менш, це може спровокувати ще більший вибух.
