Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) підписали 11 березня Меморандум про взаєморозуміння (MOU), формалізуючи зобов’язання щодо координації регулювання цифрових активів та, фактично, завершення багаторічного юрисдикційного конфлікту.
Угода – найбільш конкретний крок у межах спільної ініціативи регуляторів Project Crypto, яка стартувала у січні 2026 року. Водночас Digital Asset Market Clarity Act залишається заблокованим у Сенаті.
Основні положення меморандуму
Меморандум визначає рамки співпраці за шістьма пріоритетними напрямами: деталізація визначень фінансових продуктів, модернізація правил клірингу й забезпечення, мінімізація операційних фрикцій для суб’єктів з подвійною реєстрацією. Додатково це охоплює формування регуляторної моделі для цифрових активів, оптимізацію механізмів звітності й координацію перевірок, а також спільний нагляд у різних сегментах ринку.
Документ також регламентує операційні процедури – від періодичних спільних нарад, протоколів обміну даними, завчасних попереджень щодо юрисдикційних питань до програм крос-функціонального навчання персоналу.
«Десятки років юрисдикційних суперечок, дублювання вимог щодо реєстрації та відмінності у нормах SEC і CFTC стримували інновації та змушували учасників ринку шукати альтернативні юрисдикції», — зазначив голова SEC Пол Аткінс.
Для забезпечення імплементації положень меморандуму створена Joint Harmonization Initiative під керівництвом Роберта Теплі (SEC) та Меган Тенте (CFTC).
Крипто-план дій CFTC: що анонсував Селиг
Виступаючи на конференції FIA за день до підписання MOU, голова CFTC Майкл Селіг окреслив бачення гармонізації з боку відомства. Його підхід ґрунтується на принципі «мінімально ефективної дози»: надмірне регулювання виштовхує інновації за межі країни.
Зокрема щодо цифрових активів Селіг підтвердив доручення розробити роз’яснення: чи зобов’язані розробники некостодіальних програмних рішень — включаючи гаманці та застосунки DeFi — проходити реєстрацію у CFTC. Окрім цього, команда працює над уточненням правил щодо маржинальних операцій з криптовалютою для роздрібних клієнтів та визначенням статусу безстрокових контрактів (perpetuals).
Спільна стратегія замість боротьби за вплив
Підписання меморандуму — логічне завершення політичного повороту, що пришвидшився за призначених Трампом керівників. Вже у вересні 2025 року регулюючі органи оголосили про завершення юрисдикційного протистояння. На початку 2026 року Селіг та Аткінс запустили Project Crypto, заявивши консолідовану позицію: більшість обігових цифрових активів не є цінними паперами.
7 березня в інформаційному просторі з’явилася інформація про те, що регуляторні відомства розглядають ідею співмешкання в одному комплексі офісних будівель Вашингтона до 2027 року. На конференції FIA Селіг підтвердив: регулярні особисті зустрічі з Аткінсом практично усунули міжвідомчий конфлікт.
На тому ж заході Аткінс озвучив концепцію «замінної відповідності» (substituted compliance). Тобто компанія, що отримала реєстрацію в обох органах, зобов’язана дотримуватися лише одного комплексу ідентичних норм. Також він представив спільну консультаційну платформу для залучення до діалогу з обома регуляторами перед запуском нових продуктів.
CLARITY Act: чому законопроєкт зараз заблоковано
Digital Asset Market Clarity Act був ухвалений Палатою представників у липні 2025 року (294 голоси «за», 134 — «проти»), однак законопроєкт і досі перебуває в комітеті Сенату через суперечності щодо дохідності стейблкойнів. Проти надання платіжним платформам у сфері цифрових активів права нараховувати винагороди на залишки у стейблкойнах виступили банки; компромісна ініціатива Білого дому у лютому була відхилена банківським лобі.
Сенатори нині працюють над пошуком прийнятної формули погодження, але перспектива просування до розгляду в стінах профільного комітету виглядає туманною. До того ж конфлікт в Ірані та відстоювання Трампом вимог щодо ID-виборців перед підписанням інших ініціатив істотно обмежують час для розгляду такого роду проєктів.
Парафування меморандуму вже сьогодні дозволяє SEC та CFTC сформувати робочу інфраструктуру для спільного регулювання цифрових активів — незалежно від того, чи ухвалить Конгрес відповідні закони до кінця року. Документ фактично є містком: оперативна координація без очікування на постійну законодавчу легітимізацію такої практики.
Вплив на криптовалютний ринок
Для бірж із подвійною реєстрацією це означає менше дублюючого комплаєнсу завдяки єдиному екзаменаційному процесу та застосуванню концепції замінної відповідності. Розробки щодо спільної таксономії цифрових активів — зокрема розмежування цінних паперів, цифрових товарів, колекційних токенів та утилітарних токенів — потенційно вирішать давні суперечки стосовно належності таких активів, як Ethereum, до тієї чи іншої категорії.
Щодо нагляду, Селіг зазначив: CFTC робитиме акцент на виявленні шахрайства, а не на фактичному регулюванні через превалюючі практики правозастосування — очевидний контраст із добою Генслера.
Поки ж CLARITY Act не отримає законодавчої сили, досягнуті домовленості залишаються вразливими перед зміною політичних лідерів. Обидва регулятори відкрили консультаційну платформу (сторінка Harmonization Initiative на сайті SEC) для прийому пропозицій від громадськості.
Виступ Селіга на FIA стосувався не лише сектора цифрових активів. Серед анонсованого — ініціатива включити обчислювальні потужності на основі AI до переліку «цифрових товарів», політика репатріації критичних мінералів, ліквідація кліматичного підрозділу CFTC та написання свіжих рекомендацій щодо контрактів на події на prediction-market.
