SEC та CFTC США опублікували нові роз’яснення щодо застосування федерального законодавства про цінні папери до криптовалютної діяльності, включно з аірдропами та стейкінгом. Документ спрямований на усунення багаторічної невизначеності для користувачів, розробників і інвесторів.
У межах нової нормативної моделі SEC проводить суттєве розмежування. Сам по собі криптотокен зазвичай не є цінним папером. Водночас порядок його пропозиції чи використання може підпадати під дію закону про цінні папери.
Щодо аірдропів, SEC наголошує, що ключову роль відіграє контекст. Якщо токени розподіляються безкоштовно без обіцянок прибутку або залежності від центральної команди, ймовірність їхньої кваліфікації як цінних паперів є низькою.
Однак якщо аірдроп використовується для просування інвестиційної можливості або для обіцянки майбутньої вигоди, така операція потенційно розглядається як інвестиційний договір.
Аналогічно, стейкінг не підпадає під автоматичне регулювання як цінний папір. SEC оцінює конкретний спосіб організації стейкінгу.
Якщо власники токенів лише блокують активи з метою підтримки мережі та отримують винагороди згідно з протоколом, така діяльність, найімовірніше, не регулюється як цінний папір.
Проте, коли стороння особа акумулює кошти і гарантує дохід залежно від власних дій – це може бути визнано пропозицією цінних паперів.
У нових рекомендаціях також запроваджено широку систему класифікації цифрових активів. Токени розподіляються за категоріями: товари, колекційні активи, інструментальні токени, стейблкойни, цінні папери тощо.
Цей підхід допомагає визначити, чиє відомство – SEC чи CFTC – здійснює нагляд.
SEC також визнає, що токен здатен змінювати свою класифікацію: спочатку проект може розцінюватися як інвестиційний договір, але з часом функціонувати цілком автономно й таким чином зменшити регуляторні вимоги.
Профільні органи прагнуть забезпечити більшу визначеність правового поля одночасно із збереженням інвестиційної та технологічної динаміки сектору. Учасникам ринку слід детально проаналізувати нові роз’яснення для належного виконання вимог законодавства США.
