Новий регуляторний підхід SEC до токенізованих акцій спровокував масштабне зростання ринку криптоактивів цього тижня. Однак ця хвиля токенізації ґрунтується не на законі, а на звільненні від регуляторних вимог, що може бути скасовано майбутнім головою SEC одним наказом.
SEC надала звільнення через два дні після того, як Сенат відхилив законопроєкт Clarity Act, який мав уточнити федеральне регулювання криптовалют. Згідно з цим рішенням, допущені платформи можуть торгувати токенізованими акціями компаній США без реєстрації як біржі, строком до п’яти років.
Юридичні деталі зростання токенізації
Голова SEC Пол Аткінс пояснив рішення як тимчасовий міст, у той час як Конгрес залишається заблокованим. Старший урядовий аналітик Bloomberg Intelligence Натан Дін у інтерв’ю Bloomberg зауважив, що документ має характер настанов, а не формального нормативного акту.
Різниця суттєва. Справжнє регулювання потребує тривалої публічної процедури для скасування. Рекомендації – ні.
«Це не було формальним регулюванням. Це була рекомендація, тож майбутня SEC справді може анулювати її єдиним підписом – саме так було дозволено токенізувати цінні папери».
Натан Дін, Bloomberg Intelligence, Bloomberg
П’ятирічний відлік
Директор Департаменту торгівлі та ринків SEC Джеймі Селвей відзначає: що більша ринкова активність за винятком, то складніше буде відкликати дозвіл. В інтерв’ю Bloomberg він зауважив, що скасувати це рішення буде «справді важко», коли відбудеться масштабне впровадження.
Водночас документ містить чітке обмеження – п’ятирічний термін дії. Прямий дедлайн для інфраструктури, яку нині банкам, біржам і емітентам пропонується розбудовувати.
Паралельно, асоціації локальних банків окремо вказують на ризики депозитів і кредитування у зв’язку з тенденцією до масової токенізації. Це підсилює аргументи частини ринку щодо недоцільності продовження такої практики.
Визначальним чинником залишиться позиція Конгресу. Головний стратег Circle Данте Деспарте заявив Bloomberg, що нові правила можуть з’явитися до кінця поточного року або у 2027 році.
