Фінансовий підрозділ Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) уточнив, що певні види стейкінгу на блокчейнах з доказом частки (PoS) не підпадають під визначення операцій з цінними паперами згідно з федеральними нормативами.
Експерти галузі припускають, що цей розвиток подій може відкрити шлях для інтеграції функцій стейкінгу у криптовалютні біржові фонди (ETF-и).
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) надає регуляторну ясність щодо стейкінгу
Підрозділ корпоративних фінансів оприлюднив заяву 29 травня 2025 року. У ній зазначено, що діяльність з протокольного стейкінгу, яка включає соло стейкінг, самостійну кустодію через сторонніх валідаторів та кустодіальні угоди, де платформи стейкають активи від імені клієнтів, не передбачає пропозиції або продажу цінних паперів.
«На думку Підрозділу, “Діяльність з протокольного стейкінгу” у зв’язку з протокольним стейкінгом не передбачає пропозиції та продажу цінних паперів у значенні Розділу 2(a)(1) Закону про цінні папери 1933 року (Закон про цінні папери) або Розділу 3(a)(10) Закону про біржі цінних паперів 1934 року (Закон про біржі)», — йдеться у заяві.
Підрозділ також уточнив, що додаткові послуги, пов’язані зі стейкінгом, такі як страхування від зниження або можливості дострокового зняття, не вважаються діяльністю з цінними паперами. Важливим фактором у цьому міркуванні є те, що винагороди, отримані від стейкінгу, генеруються основним протоколом мережі, а не зусиллями третіх сторін.
Згідно з даними підрозділу SEC, стейкінг не відповідає критеріям інвестиційного контракту згідно з тестом Хауї. Як наслідок, учасники цих стейкінгових активностей не зобов’язані реєструвати свої транзакції як цінні папери в SEC.
Це забезпечує більшу регуляторну ясність і зменшує правову невизначеність для учасників PoS-мереж і постачальників послуг. Комісар Гестер Пірс, виступаючи на конференції Bitcoin, підтвердила цю точку зору, заявивши,
«Забезпечення безпеки не є цінним папером».
Це керівництво є значним кроком у постійних зусиллях SEC щодо визначення регуляторної бази для криптовалютної діяльності. Воно слідує за аналогічною ясністю, наданою для майнінгу з доказом роботи (PoW) у березні 2025 року.
Що означають рекомендації Комісії з цінних паперів і бірж США щодо стейкінгу для криптовалютних ETF
Важливо зазначити, що це уточнення може мати далекосяжні наслідки. Експерти галузі припускають, що воно може сприяти інтеграції функцій стейкінгу у криптовалютні ETF-и.
«Це велика справа для постачальників ETF, які хочуть запропонувати стейкінг. Це керівництво уточнює, що стейкінг у цьому форматі зазвичай не вважається операцією з цінними паперами Підрозділом корпоративних фінансів», — написала ведуча Crypto in America Елеанор Терретт у дописі.
Ребекка Реттінг, головний юридичний директор Jito Labs, також поділилася подібною думкою. BeInCrypto повідомив, що у квітні SEC продовжила термін для прийняття рішення щодо схвалення стейкінгу для запропонованих Grayscale Ethereum spot ETF-ів до липня 2025 року. Це підкреслило обережність регулятора. Однак нова ясність може підвищити шанси на схвалення.
Проте остання заява не обійшлася без критики. Демократична комісарка Керолайн Креншоу відповіла на заяву про уточнення. Вона стверджувала, що заява співробітників SEC суперечить чинному законодавству.
Креншоу наголосила, що судові рішення класифікували програми стейкінгу як послугу як інвестиційні контракти згідно з тестом Хауї. Таким чином, це підлягало б регулюванню як цінні папери.
«Я продовжую вважати, що ці заяви співробітників завдають більше шкоди, ніж користі, намагаючись виділити широкі категорії криптопродуктів без аналізу реалій їхньої роботи. Ці заяви малюють неповну картину, яка заплутує, а не прояснює, що таке закон», — заявила Креншоу у заяві.
Вона також висловила занепокоєння щодо нечіткого підходу SEC. Комісарка припустила, що це недооцінює та неправильно представляє значні ризики, які ці продукти становлять для інвесторів і ринків.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
