Після кількох місяців напружених міжпартійних перемовин оприлюднено повний текст 278-сторінкового законопроєкту Сенату щодо структурування ринку віртуальних активів. Документ позначає суттєву віху в розвитку регулювання криптовалют у США.
Попри значну увагу до норм щодо DeFi (децентралізовані фінанси) та визначення класифікації токенів, деякі менш очевидні зміни ризикують залишитися поза фокусом професійної спільноти.
SponsoredКриптовалютний законопроєкт Сенату США обмежує дохідність стейблкойнів і підтримує банки у 278-сторінковому проєкті
Законопроєкт потенційно змінює баланс між банківськими установами та криптовалютними платформами, запроваджуючи обмеження щодо нарахування пасивної доходності за стейблкойнами. Цей механізм створює додаткові конкурентні переваги для традиційних банків.
Остання редакція містить чітку вказівку – компанії не можуть нараховувати відсотки виключно за зберігання стейблкойнів на балансі користувача. Натомість винагороди дозволено лише за умови активного використання рахунку, саме зокрема:
- стейкінг (staking)
- надання ліквідності
- операції з переказу активів
- депонування під заставу
- участь у процесах управління мережею.
З практичного боку це означає: пересічні інвестори, які раніше могли отримувати пасивний дохід зі стейблкойнів, подібний до банківських депозитів, тепер зіткнуться з новими обмеженнями. Тоді як банківський сектор зберігає історичне право на виплату відсотків за вкладами.
«Банки у цьому раунді перемогли щодо доходності стейблкойнів», – зауважує Елеонор Терретт, ведуча Crypto in America, звертаючи увагу на відповідну норму, що викладена на сторінці 189 проекту.
Перспектива внесення змін має часові обмеження. Сенатори отримали лише 48 годин для подачі поправок до пленарного розгляду в четвер, що створює додаткову невизначеність щодо фінального змісту документа.
Збереження цієї статті у підсумковій редакції, швидше за все, знизить привабливість криптоплатформ для роздрібних вкладників, відтак сприятиме їхньому перетоку до DeFi-інструментів або у бік класичних банківських послуг.
SponsoredТакий підхід загрожує звуженням спектра інновацій у секторі, не вирішуючи при цьому системних ризиків, включаючи прецеденти відв’язування стейблкойнів, що власне й стимулювали практику пропонування підвищених доходностей.
Великий Прекрасний Законопроєкт: прозорість токенів і захист DeFi для балансу інновацій і нагляду
Окрім доходності, законопроєкт торкається питань ринкової структури, класифікації токенів і контролю DeFi. Показово: токени XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE і LINK прирівнюються до BTC і ETH у контексті ETF-класифікацій, що спрощує комплаєнс для великих гравців галузі та забезпечує більшу визначеність для інституційних інвесторів.
До документа інтегровано компромісні підходи, що захищають розробників програмного забезпечення та знижують ризики регуляторного арбітражу між DeFi і TradFi (традиційні фінанси), навколо чого раніше точилося чимало дискусій між криптосектором і банківським лобі.
DeFi-протоколи, згідно з примітками до проєкту, повинні дотримуватися чітко визначених рамок, аби попередити створення лазівок, що можуть призвести до порушення законів про цінні папери та товарні ринки. Водночас незалежні розробники, не залучені до керування, звільняються від надмірної регуляторної відповідальності.
Сенатор Синтія Луміс, одна з провідних прихильників сектора цифрових активів, охарактеризувала публікацію проекту як значущий етап.
«Законопроєкт про прозорість ринку цифрових активів забезпечить необхідну визначеність для підтримки інновацій у США та захисту споживачів», – наголосила вона, закликавши колег не зупинятися на досягнутому напередодні розгляду у банківському комітеті.
Документ базується, зокрема, на концепціях Луміс–Джиллібранд. Проте він розширює контури регуляторної екосистеми США й цілком може докорінно змінити баланс сил у галузі.
Обмеження пасивної доходності на стейблкойни не лише зберігає пріоритет традиційної банківської моделі — воно одночасно мотивує користувачів до активнішої роботи з DeFi-платформами та інструментами мережевого управління.
Подібна диспозиція резонуватиме у поведінкових патернах користувачів і визначатиме природу конкуренції між банківськими структурами та криптоіндустрією у середньостроковій перспективі.
