Сезон альткойнів ще не настав, проте трейдери вже відстежують ранні сигнали. Один сектор DeFi (децентралізованих фінансів) вирізняється більше за інших: децентралізовані біржі. Великі власники скуповували токени DEX під час слабкого ринку, і динаміка їхніх цін свідчить про здатність до незалежного руху, коли біткойн сповільнюється.
Якщо наступний сезон альткойнів розпочнеться, ця група активів є однією з небагатьох, що вже демонструє ранні ознаки лідерства.
Фундаментальні показники DEX посилюються
Ринок DEX зміцнював свої позиції протягом усього року.
Спотовий обсяг торгів на DEX, виміряний як частка від глобального спотового обсягу, зріс з 5,4% у вересні 2022 року до 21,19% у листопаді 2025 року. У червні 2025 року показник досяг пікового значення 37,4%, що є найвищим рівнем за всю історію спостережень. Це свідчить про те, що користувачі переносять більше спотової активності в ончейн, навіть коли широкий ринок є слабким.
Отримуйте більше аналітичних матеріалів про токени, підписавшись на щоденну криптовалютну розсилку від редактора Харша Нотарії за цим посиланням.
Активність на ринку деривативів демонструє аналогічну тенденцію.
Співвідношення обсягу торгів безстроковими контрактами на DEX до CEX зросло з 2,05% у листопаді 2024 року до 11,7% цього місяця, що є найвищим показником на сьогодні. Коли все більше трейдерів обирають ончейн-безстрокові контракти замість контрактів на централізованих біржах, це свідчить про зростання довіри до систем DEX.
Попри цю позитивну динаміку, категорія токенів DEX за останній тиждень знизилася на 3,9%, тоді як токени CEX зросли на таку ж величину. Цей розрив вказує на недооціненість і створює потенціал для зростання токенів DEX за умови покращення ринкових настроїв.
Саме тому ця підкатегорія активів стає однією з перших, на яку звертають увагу трейдери під час ротації капіталу з основних активів.
Великі власники накопичують токени DEX
Динаміка цін токенів DEX на перший погляд виглядає слабкою, проте великі гаманці стабільно здійснювали купівлю. Великі та надвеликі власники нарощували позиції в основних токенах DEX, навіть коли ціни рухалися в боковому або низхідному тренді протягом останніх 30 днів.
Ціна Uniswap (UNI) знизилася на 3,4% за 30 днів, але надвеликі власники збільшили свої активи на 11,66%. 100 найбільших адрес наразі володіють 8,98 млн UNI, що свідчить про активну акумуляцію, тоді як пропозиція на біржах продовжує скорочуватися.
Ціна Aster (ASTER) майже не змінилася за 30 днів, показавши зростання на 0,9%, але сигнал від великих власників є ще сильнішим. Обсяг активів у великих власників зріс на 133%, а адреси найвищого рівня збільшили свої запаси на 2,87%. Роздрібні гаманці продовжують продавати (чистий приплив на біржі, позначений зеленим кольором), але позиціонування великих власників на ранньому етапі зазвичай є першою ознакою розвороту в секторі, що передує зміні ціни.
Ціна PancakeSwap (CAKE) знизилася на 5,4% за 30 днів, проте 100 найбільших адрес (надвеликі власники) збільшили свої баланси на 40,51%.
Ця тенденція, що спостерігається в трьох не пов’язаних між собою екосистемах DEX, вказує на єдиний сигнал: великі власники нарощують свої позиції в період слабкості ринку, а не виходять з нього.
Коли сектор одночасно демонструє зростання ончейн-впровадження та попиту з боку великих власників, він часто стає одним з перших бенефіціарів, коли повертається схильність до ризику.
Декореляція з біткойном
Місячні тренди кореляції показують, що ключові токени DEX більше не рухаються синхронно з біткойном. Кореляція в цьому контексті означає коефіцієнт кореляції Пірсона, який вимірює, наскільки синхронно рухаються дві ціни. Від’ємне значення означає, що вони рухаються в протилежних напрямках.
UNI демонструє слабку негативну кореляцію з біткойном на рівні –0,13. ASTER показує значно сильніший негативний показник на рівні –0,57, що є рідкісним явищем на ринку, де домінує біткойн.
Це означає, що коли біткойн зазнає корекції, ці токени не завжди негайно слідують за ним. У деяких випадках вони залучають ранні спекулятивні потоки капіталу, оскільки рухаються незалежно. Ця незалежність є однією з найраніших ознак ротації капіталу в альткойни.
Графіки підтверджують цю точку зору.
12-годинний графік ASTER демонструє завершений ведмежий перетин між 20-періодною та 50-періодною EMA (експоненційною ковзною середньою), і з того часу ведмежий тиск знижується. Коли токен з негативною кореляцією до BTC демонструє ослаблення ведмежого тиску після ведмежого перетину, він стає одним з перших кандидатів на відновлення, якщо ринкові умови зміняться на протилежні.
EMA – це ковзна середня, яка надає більшої ваги останнім ціновим свічкам.
UNI торгується всередині вузького вимпела зі слабкою верхньою лінією тренду, що має лише дві точки дотику. Прорив вище $6,91 відкриває шлях до $8,06, а потім і до $10,26, але для цього буде потрібне підтвердження від індикатора on-balance volume (OBV) (балансовий обсяг). OBV вимірює потік обсягу торгів, і без висхідної динаміки індикатора прориви часто виявляються хибними. Проте технічна структура узгоджується з акумуляцією з боку великих власників та фоном негативної кореляції.
Це поєднання – скуповування активів великими власниками, ослаблення ведмежого тиску та декореляція ціни – є саме тим, як поводять себе ранні лідери серед альткойнів перед початком ширшого ринкового циклу.
Коли настане сезон альткойнів?
Згідно з індексом сезону альткойнів від BlockchainCenter, поточне значення становить 33, що значно нижче порогового рівня 75, який сигналізує про справжній сезон альткойнів.
Індекс також показує, що минуло 63 дні з моменту останнього сплеску активності в сезоні альткойнів, а середній проміжок між сезонами становить 67 днів. Це наближає ринок до періоду, коли зазвичай починається ротація капіталу, проте цей момент ще не настав.
Домінування біткойна залишається високим, що означає, що біткойн все ще контролює більшу частину грошових потоків, що надходять у криптовалютний ринок та виходять з нього. Для формування сезону альткойнів необхідно одночасне виконання двох умов:
- Загальна ринкова капіталізація криптовалют повинна зростати.
- Домінування біткойна повинно одночасно знижуватися.
Таке поєднання свідчитиме про те, що трейдери переміщують капітал з біткойна в альткойни. Лише за цих умов сектор може продемонструвати стійкий прорив.
Якщо така зміна відбудеться в поточному циклі, токени DEX мають одні з найвагоміших підстав очолити першу хвилю зростання. Вони вже демонструють зростання частки обсягу торгів, стабільний попит з боку великих власників та негативну кореляцію з біткойном – риси, які часто притаманні секторам, що першими вступають у фазу ротації.
