S&P Global Ratings знизив показник стабільності USDT Tether з обмеженого до слабкого, посилаючись на зростання впливу волатильних активів, таких як біткоїн. Цей крок викликав жваві дискусії в китайських соціальних мережах, де трейдери висловлювали занепокоєння від скептицизму до відвертої паніки.
Цей час є критично важливим для підпільного крипторинку Китаю. Понад 20 мільйонів учасників залежать від USDT як основного шляху до торгівлі цифровими активами, навіть після заборони у 2021 році.
S&P Flags занепокоєння щодо складу резервів
Офіційний звіт S&P Global, опублікований у середу, висвітлює значні ризики у структурі резервів Tether. Біткоїн тепер становить 5,6% від обігового USDT, перевищуючи раніше заявлений буфер у 3,9%. S&P вказала на недостатню прозорість і обмежене розкриття інформації про резервні активи.
Згідно зі звітами Tether за 1–3 квартали 2025 року, компанія володіє 9,9 мільярда доларів у біткоїні та 12,9 мільярда доларів у золоті. Разом ці волатильні активи становлять близько 13% від загальної кількості резервів, що забезпечують 174,4 мільярда доларів зобов’язань. Tether зберігає резерви на суму 181,2 мільярда доларів і отримала понад 10 мільярдів доларів прибутку за перші три квартали 2025 року.
Аналіз S&P також виявив вразливість до високоризикових активів, таких як забезпечені кредити, корпоративні облігації та дорогоцінні метали. Агентство відзначило постійні прогалини у практиках розкриття інформації, що породжує сумніви щодо довгострокової здатності USDT утримувати свій співвідношення 1 до 1 до долара США. Однак звіти про прозорість Tether показують, що об’єднання казначейських облігацій США перевищує $113 мільярдів, що становить більшість її резервів.
Китайські трейдери реагують зі змішаними емоціями
Зниження рейтингу викликало гарячі дебати в китайських криптоколах, де USDT домінує у торгівлі. Один досвідчений трейдер зазначив , що негативні новини про Tether регулярно з’являються без ефекту, часто поблизу ринкових мінімумів. Цей погляд показує, як багато хто залишається скептично ставитися до попереджень щодо стабільності, які раніше не здійснювалися.
Інші учасники висловили занепокоєння щодо можливих наслідків. Тривога зосереджена навколо ключової ролі USDT як життєво важливої інфраструктури для процвітаючій, але забороненої криптоспільноти стейблкоїнів у Китаї. Багато бірж, що обслуговують китайських користувачів, працюють під місцевим управлінням, створюючи тісні зв’язки між трейдерами та ринками, номінованими USDT.
Тим часом з’явилися теорії змови про скоординовані атаки конкурентів зі стейблкоїнів USDC та USD1. Деякі аналітики стверджували, що ці конкуренти мають значну вигоду, підриваючи домінування USDT, особливо на тлі посилення глобального регуляторного контролю. Критики скористалися нагодою, щоб просувати USDC як майбутнє стейблкоїнів, посилаючись на більшу прозорість і відповідність нормативним вимогам.
Підземний ринок проходить тест на стабільність
Китай розпочав комплексні заборони криптовалют у 2017 році, що завершилося 2021 забороною всіх криптотранзакцій і майнінгу. Проте дані показують , що понад 20 мільйонів китайських громадян володіють біткоїном станом на 2024 рік. Трейдери використовують закордонні біржі, позабіржові платформи та приватні угоди, щоб обійти місцеві обмеження.
USDT став рятівною лінією для цього тіньового ринку, дозволяючи китайським інвесторам конвертувати юань у токени, прив’язані до долара, через неформальні канали. Соціальні мережі, такі як Weibo та WeChat, демонструють постійний інтерес до торгівлі біткоїном і криптовалютою, з швидким зростанням у деяких біржових спільнотах. Ця мережа покладається на інфлюенсерів і так званих «вчителів сигналу», які допомагають користувачам подолати регуляторні бар’єри.
Масштаб цієї активності пояснює, чому зниження рейтингу S&P так сильно відгукнулося в китайських криптоспільнотах. Будь-яке порушення USDT може спричинити ланцюгову реакцію по всій екосистемі без офіційного захисту. Трейдери стикаються з вищими ризиками через неформальний і нерегульований характер їхніх ринків.
