Тривала фаза зниження загального ринку цифрових активів та підвищена схильність інвесторів до уникнення ризику суттєво вплинули на динаміку вартості Solana (SOL), котра з початку року втратила понад 31%.
Водночас спотові біржові інвестиційні фонди (ETFs) демонструють ознаки стійкості. У цій ситуації постає фундаментальне питання: звідки походить попит?
Solana ETF користуються попитом, хоча ціна SOL знижується з моменту запуску
В нещодавньому дописі на X (раніше Twitter) старший аналітик ETF агентства Bloomberg Ерік Балчунас констатував: із моменту старту у липні 2025 року спотові ETFs Solana залучили $1,5 млрд чистого припливу, попри те, що ціна SOL за цей же період знизилася приблизно на 57%.
Балчунас зазначив, що, якщо порівнювати обсяги припливу стосовно ринкової капіталізації Solana до біткойн, ці обсяги можна екстраполювати до близько $54 млрд. Така швидкість удвічі перевищує темпи залучення капіталу в ETFs на біткойн на аналогічній стадії розвитку продукту, коли сам BTC демонстрував висхідну динаміку.
Слідкуйте за нами у X, щоб першими отримувати актуальні новини
«Фактично/історично запуск ETF в умовах подібного низхідного тренду завжди супроводжувався браком припливу; більшість таких фондів не існували би навіть рік-два, втративши 57% за перші пів року. Таймінг критично впливає. Solana у цьому сенсі суперечить економічній логіці», — підкреслив Балчунас 6 березня.
BeInCrypto раніше висвітлював розбіжність між спадом ціни SOL та стабільним попитом на ETF. Дані фондів фіксували неперервний приплив коштів із 10 лютого, всупереч коливанням на ринку ризикових активів.
Втім, ця позитивна тенденція днями завершилася. За інформацією SoSoValue, за останні три торгових сесії ETF на Solana зазнали безперервного відтоку на суму майже $16 млн ‒ це стало найдовшим таким періодом. Загальний обсяг припливу зафіксовано наразі на позначці $955,5 млн.
Аналогічна динаміка спостерігалась і щодо інших digital-assets: Ethereum та XRP (XRP) ETF також зафіксували три дні поспіль із відтоком. Натомість фонди на біткойн залучили $167,03 млн 9 березня, перервавши власний дводенний період відтоків.
Глобальна корекція збіглася з підвищенням геополітичної напруги та тиском на ризикові активи фондового і криптовалютного сектору.
Solana: аналітики обговорюють попит на ETF та сценарії купівлі
Попри зниження, ETF залишилися доволі стійкими в умовах переважаючого страху та охолодження попиту на ризикові фінансові інструменти. За словами Джеймса Сейффарта, старшого аналітика досліджень Bloomberg Intelligence, серед покупців — провідні інституційні інвестори: маркет-мейкери, криптоорієнтовані фонди та спеціалізовані керуючі активами.
Серед найбільших алокаційно представлені Electric Capital, Goldman Sachs, Multicoin Capital та Morgan Stanley.
«Майже 50% власників на кінець 2025 року ідентифіковано за формою 13F. Це вкрай високий показник для настільки молодої категорії інструментів», — зазначив він.
Говорячи про фактори припливу капіталу, Сейффарт виключив «basis trade» (арбітраж між ф’ючерсами та спотовими цінами) як домінуючий драйвер, підкресливши: «basis на Solana у 2026 році залишається вкрай низьким».
«Гроші продовжували надходити навіть на тлі слабкої динаміки ціни. Значну частку становив інституційний капітал. Це переважно спрямовані на зростання довгострокові інвестиції. Basis-торгівля тут не домінує», — відзначив експерт.
Керівник інвестиційного підрозділу компанії Arca Джефф Дорман припустив: «Тут не було покупців». На його думку, значна активність обумовлена «in-kind swaps» – обміном активів існуючими власниками SOL.
Сейффарт частково погодився, заявивши, що на старті припливу капіталу та при формуванні початкового пулу справді використовувалися такі свапи, однак акцентував, що реальні операції купівлі залишалися суттєвими.
«Так, коректне зауваження! Майже напевно стартовий капітал і частина першого припливу були простим перенесенням exposure на SOL через свапи. Проте – це, безумовно, не всі кошти, які зайшли до фондів. Форма 13F дає охоплення 50% AUM. Тож навіть якщо припустити, що 100% фігурантів 13F були swap-експозиціями (це не так), залишався значний обсяг реального попиту. Це не рівень попиту на ETF біткойна, але для категорії з відносно короткою історією – дуже здоровий показник», – прокоментував аналітик.
На тлі відновлення ринку, курс Solana демонструє зростання. За підсумками BeInCrypto Markets, котирування альткойна підвищилися майже на 4% за останню добу. На момент публікації ціна становила $86,7.
Чи стане відновлення оптимістичних очікувань драйвером нових інвестицій у ETF, чи ж поточна динаміка відтоку капіталу збережеться, наразі залишається відкритим питанням.
Підпишіться на наш YouTube‑канал для перегляду авторитетних думок лідерів індустрії та експертних оцінок з боку журналістів
