Ринок Ethereum демонструє тривожні сигнали у третій декаді березня. Показник Estimated Leverage Ratio (ELR, оціночне співвідношення позикових коштів) для ETH на біржі Binance сягнув історичного максимуму.
Яке значення має цей сигнал і які ризики він може створити для учасників ринку Ethereum?
Ethereum: рекордне зростання співвідношення левериджу на Binance
Згідно з даними CryptoQuant, Estimated Leverage Ratio (ELR) для Ethereum на Binance досяг рекордної позначки – 0,751.
Аналітик MorenoDV пояснив, що понад 75% торгової активності Ethereum на цій платформі здійснюється із застосуванням кредитного плеча. Це значення перевищує рівень 0,55, який був зафіксований у тиждень до 10 жовтня минулого року, коли весь ринок пережив різкий спад, що спровокував ліквідацію на суму $19 млрд.
«Варто звернути увагу, що швидкість зростання обсягу позикових коштів була стрімкою та без суттєвої консолідації. Це свідчить, що переважна частка нещодавнього зростання ETH спричинена потоками похідних інструментів, а не стійким попитом на спотовому ринку», – уточнює MorenoDV у коментарі.
Аналітик CryptoQuant під псевдонімом Arab Chain також зазначає, що історично ELR коливався у відносно вузькому коридорі. Останній стрибок сигналізує про фазу суттєвого підвищення ризику для ринку.
Зростання позикових позицій для ринку вже не є явищем унікальним. Проте подолання попереднього історичного максимуму є підставою для переосмислення стратегії учасників.
«У минулі періоди подібна концентрація ризику часто корелювала зі збільшенням ймовірності різких цінових коливань. Навіть невелика зміна ринкової ціни здатна спричинити ланцюгову реакцію ліквідацій як у довгих, так і в коротких позиціях», – підкреслює Arab Chain у аналітичній записці.
Додаткове пояснення
Може виникнути логічне питання: чи можливий сценарій масових ліквідацій на кшталт подій 10 жовтня? Незважаючи на те, що значення 0,751 виглядає загрозливо, існує цілий ряд додаткових макроекономічних і технічних параметрів, які варто враховувати.
Сам показник ELR розраховується як співвідношення сукупного Open Interest (відкритого інтересу) до обсягу резервів ETH на біржах. Це означає, що ріст відношення може бути спричинений як стрімким збільшенням відкритого інтересу, так і зниженням залишків ETH на торгових платформах.
Coinglass фіксує: Open Interest Ethereum на Binance зріс із початку місяця на $1,5 млрд, досягнувши $6,6 млрд. Варто зауважити: це на порядок нижче пікових значень понад $12 млрд, зафіксованих у жовтні минулого року.
Окремий аспект — різке скорочення резервів ETH на біржах, про яке детально звітує BeInCrypto. Нинішній обсяг є мінімальним за всю історію спостережень.
У тому ж матеріалі BeInCrypto зауважує: інституціонали активно конвертують ETH у стейкінг — знімають активи з бірж задля отримання доходу. Це може свідчити про підвищену довіру в довгостроковому горизонті, але водночас призводить до зростання ELR.
Проте попри сукупність факторів, попередження аналітиків ринку залишаються актуальними. Нещодавно ETH знизився більше ніж на 6% після оголошення Федеральною резервною системою про збереження ключових ставок. Це рішення спровокувало ліквідації на суму понад $153 млн, переважно у довгих позиціях.
