Міністерство фінансів США минулого тижня провело продаж євро, а не доларів, з метою підтримки японської єни. Європейський центральний банк був проінформований про цю операцію лише після її завершення.
Крістін Лагард і Скотт Бессент обговорили це питання лише наступного дня. Однак на цей момент Федеральний резервний банк Нью-Йорка вже реалізував продаж для потреб Міністерства фінансів США.
Чому Вашингтон використав євро замість доларів
Історично центральні банки країн Заходу дотримувалися практики взаємних консультацій з часів Другої світової війни. Як правило, валютні інтервенції заздалегідь погоджувалися всіма сторонами.
Цього разу Вашингтон відступив від цієї схеми. На відміну від усталеної практики, ЄЦБ був офіційно повідомлений уже після завершення торгової операції.
Вибір саме євро був свідомою стратегією. Продаж доларів потенційно міг розцінюватися як відхід Бессента від політики сильного долара. Тому Державна скарбниця використала резерви в євро.
Деякі аналітики стверджують, що правило carry trade щодо єни перестає працювати, і це посилює тиск на необхідність захисту курсу іншими методами. Згодом Бессент дав публічне роз’яснення щодо причин інтервенції у власному поясненні щодо дій із єною.
Між тим, економісти вбачають у діях США реакцію на побоювання, що Японія може почати розпродаж казначейських облігацій США у відповідь.
Реакція Європи на виключення з процесу
Старші посадовці ЄЦБ окреслили цю ситуацію як відхилення від багаторічної координації дій. За словами джерела, наближеного до переговорів, подібний момент досі вважався безпрецедентним.
Пресслужба Мінфіну США надала розлогий коментар на захист цього рішення.
«Всі рішення щодо використання коштів Фонду стабілізації валютного курсу ухвалює Міністерство фінансів США. При цьому враховуються висновки самого мінфіну та Федерального резерву щодо ринкової ліквідності, оцінок вартості активів та інших відповідних факторів».
Водночас старший представник адміністрації Трампа висловив незгоду з критикою та підкреслив, що Вашингтон дотримується конфіденційності у діалозі з партнерами, протиставляючи це підходу ЄЦБ у цій ситуації.
Реакція ринку й подальші перспективи
Проведена інтервенція змістила курс єни з близько ¥164 до приблизно ¥158 за долар. Японські фондові індекси відреагували обмеженими втратами й швидко стабілізувалися.
Ринкові учасники оцінюють імовірність підвищення облікової ставки Банком Японії у вересні в 44%. Губернатор BoJ Кадзуо Уеда вказує на ризики пришвидшення інфляції як ключовий фактор для обережності.
Цей прецедент залишає у європейських регуляторів питання щодо його винятковості. Разом з тим, ситуація може продемонструвати характер підходу адміністрації Трампа до захисту національної валюти у діалозі з союзниками надалі.
