Ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 90% з кінця 2023 року, перевищивши 230 мільярдів доларів. Ці цифрові токени підтримують стабільну вартість завдяки резервам.
Зростаюче використання стейблкоїнів у міжнародних транзакціях зміцнює позицію долара США як домінуючої глобальної валюти, проте критики застерігають, що стейблкоїни можуть також ввести системні ризики, подібні до минулих фінансових криз.
Стейблкоїни й ризик нової фінансової кризи
Під час ринкових потрясінь власники стейблкоїнів можуть поспішити обміняти свої токени на готівку, змушуючи емітентів швидко продавати свої резервні активи. Це може створити нестабільність на фінансових ринках.
Те ж саме сталося у 2008 році. Тоді, Reserve Primary Fund, великий фонд грошового ринку (MMF), втратив прив’язку до долара через вплив на борг Lehman Brothers, що збанкрутував. Ця подія викликала масову паніку та ширший відтік з MMF, порушивши глобальну фінансову систему.
За словами губернатора Федерального резерву Лізи Д. Кук, ті ж ризики можуть стосуватися стейблкоїнів.
«Якщо відбудеться відтік з великого стейблкоїна, ліквідація активів, що підтримують стейблкоїн, може бути руйнівною, особливо якщо ці активи пов’язані з іншими ринками фінансування», — сказала вона на нещодавній фінансовій конференції.
Законодавці зараз намагаються регулювати стейблкоїни через законодавчі ініціативи, такі як GENIUS Act та STABLE Act. Ці законопроєкти мають на меті інтегрувати стейблкоїни у фінансову систему. Емітенти повинні отримати ліцензію та підтримувати свої токени затвердженими активами, такими як готівка, казначейські векселі США та MMF, щоб це зробити.
Проте критики стверджують, що GENIUS Act не має ключових заходів безпеки для запобігання фінансовій нестабільності. Сенатор Елізабет Воррен була особливо голосною, попереджаючи, що законопроєкт дозволить емітентам стейблкоїнів інвестувати в ризиковані активи.
«Згідно з цим законопроєктом, емітенти стейблкоїнів можуть інвестувати в ті самі активи, які були врятовані у 2008 році. Той, хто думає, що платники податків США не будуть залучені до порятунку цих хлопців, обманює себе», — повідомляє Bloomberg, цитуючи виступ Воррен під час нещодавнього слухання в Сенаті.
Китай та ЄС протидіють домінуванню долара США у стейблкоїнах
Хоча ризики очевидні, стейблкоїни також відіграли важливу роль у зміцненні домінування долара США. Значні глобальні транзакції стейблкоїнів відбуваються в токенах, підкріплених доларом, таких як Tether (USDT) та USD Coin (USDC).
Це широке впровадження підвищує роль долара в міжнародній торгівлі, збільшуючи попит на активи США. Однак Китай висловив занепокоєння, що зростаючий вплив США у цифрових валютах може підірвати його фінансовий суверенітет.
«Якщо стейблкоїн долара США тісніше пов’яже міжнародний кредит долара США з застосуванням у віртуальному світі, це може значно зміцнити гегемонію долара США», — сказав Чжан Мін, китайський економіст.
На цьому тлі Пекін прискорив розробку цифрового юаня. Це має на меті зменшити залежність від стейблкоїнів, підкріплених доларом, у транскордонних транзакціях. Європейський Союз поділяє ту ж думку.
Індустрія стейблкоїнів також стикається з порушеннями з боку традиційних фінансових інституцій. Великі банки, зокрема Bank of America, за повідомленнями, досліджують свої пропозиції стейблкоїнів. Це відбувається після нещодавніх регуляторних змін, які дозволяють банкам США надавати крипто- та стейблкоїн-послуги.
Ця нова конкуренція може підривати ринкове домінування приватних емітентів, таких як Tether та Circle. Однак це також може інтегрувати стейблкоїни глибше в основну фінансову систему.
З розширенням стейблкоїнів їхній вплив на фінансову систему стає більш значущим. З одного боку, вони пропонують переваги, такі як підвищена ефективність платежів та транскордонні транзакції. З іншого боку, їхній потенціал викликати фінансову нестабільність не можна ігнорувати.
Політики та фінансові інституції повинні діяти обережно, забезпечуючи, щоб регуляторні рамки сприяли інноваціям, водночас зменшуючи ризики.
Уроки 2008 року є яскравим нагадуванням про те, що навіть, здавалося б, стабільні фінансові інструменти можуть розплутатися з тривожною швидкістю.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
