Matador Technologies уклала угоду з ATW Partners про конвертацію облігацій на суму 100 мільйонів доларів США для розширення своїх активів у біткоїнах.
Ця модель виявилася привабливою для інституційних інвесторів, які прагнуть отримати доступ до біткойна за допомогою інструментів з фіксованим доходом, оскільки її попередник, Strategy, продемонстрував впевненість у довгостроковій ціннісній пропозиції біткойна .
Модель конвертованого боргу масштабується за ринковою капіталізацією
Strategy стала піонером підходу конвертованих облігацій для придбання біткойнів, встановивши план, якого зараз дотримуються менші компанії. Matador Technologies представляє наступну хвилю компаній, які переходять на цю модель. Компанія залучила лінію конвертованих облігацій на суму 100 мільйонів доларів США з ATW Partners, з початковим траншем у розмірі 10,5 мільйонів доларів, призначеним виключно для покупки біткойнів.
Облігації приносять 8% річних і знижуються до 5% після потенційного лістингу на NASDAQ або NYSE. Matador планує придбати 1 000 BTC до 2026 року та 6 000 BTC до 2027 року. Довгострокова мета включає утримання приблизно 1% від загальної пропозиції Bitcoin.
Конвертована структура має стратегічні переваги перед традиційним акціонерним фінансуванням. Компанії можуть залучати капітал без негайного розмивання акціонерів. Власники облігацій отримують захист від негативних наслідків через борговий інструмент та участь у зростанні через права конвертації.
Початкове закриття Matador у розмірі 10,5 мільйона доларів конвертується приблизно в 0,53 долара за акцію. Механіка конвертації коригується залежно від місця розміщення компанії та переважаючих ринкових цін. Кредитна лінія включає резерви на суму до 89,5 мільйонів доларів США у вигляді додаткових просідань. Це забезпечує масштабоване накопичення, яке узгоджується з ринковими умовами та рухом ціни біткойна.
Нестабільні ринки перевіряють довгострокову впевненість
Прибуток Strategy за 3 квартал 2025 року показав, що утримується 640 808 BTC, що становить понад 3% від усіх біткоїнів. Операційний прибуток досяг $3,9 млрд, а чистий прибуток за квартал склав $2,8 млрд. Біткоїн за акцію зріс з $39 716 у липні до $41 370 у жовтні 2025 року.
І Matodor, і Strategy реалізують свої стратегії Bitcoin на тлі значної турбулентності на ринку. Тим не менш, вони зберегли свої плани накопичення. Біткоїн на акцію MicroStrategy продовжував зростати в третьому кварталі, незважаючи на перешкоди на ринку. Matador закрила свій об’єкт на суму 100 мільйонів доларів протягом цього корекційного періоду.
Динаміка ринку демонструє контрастну поведінку інвесторів. Американські спотові Bitcoin ETF зафіксували відтік на $191 млн лише 3 листопада після зняття $1,15 млрд минулого тижня. Цей інституційний відступ різко контрастує з корпоративними казначеями, які розглядають волатильність як можливість накопичення, а не як сигнал про вихід. Розбіжність свідчить про те, що компанії, які мають конвертовані облігації, можуть займати більш довгострокові позиції. Вони менш сприйнятливі до короткострокових змін настроїв , що впливають на потоки роздрібних та інституційних фондів.
Рішення Matador доопрацювати умови свого об’єкта під час слабкості ринку відображає історичну модель Strategy. Компанія-піонер послідовно додавала біткоїн під час корекції цін. Цей антициклічний підхід виявився корисним, оскільки біткойн відновився після попередніх спадів.
Інституційна інфраструктура забезпечує більш широке впровадження
Інфраструктура, що підтримує корпоративні стратегії казначейства біткоїнів, значно еволюціонувала. Облігації Matador забезпечені заставою Bitcoin, що дорівнює 150% від початкової основної суми. Подальші закриття вимагають 100% застави. Це забезпечує захист власників облігацій, дозволяючи компанії використовувати існуючі активи біткойнів.
Стратегія отримала кредитний рейтинг емітента B від S&P у 3 кварталі 2025 року. Ця віха відкриває доступ до більших інституційних пулів капіталу. Компанія представила чотири інструменти цифрового кредитування, включаючи STRC. Вони зосереджені на забезпеченні відстрочених податків дивідендів та високої ефективної прибутковості.
Однак Стратегія стикається з постійними викликами. Традиційні кредитно-рейтингові агентства поки не визнають біткоіни капіталом. Це впливає на оцінку кредитоспроможності, незважаючи на ринкову капіталізацію компанії в розмірі 83 мільярди доларів і значні активи цифрових активів.
Участь ATW Partners у Matador сигналізує про зростаючу спеціалізацію на корпоративних фінансах, орієнтованих на біткоїн. Фірма є провідним американським інституційним інвестором, орієнтованим на фінансування на інноваційних етапах зростання. Поява спеціалізованих постачальників капіталу вказує на те, що модель казначейства біткойнів дозріла до визнаної категорії фінансування.
Спочатку Matador оголосив про свою стратегію казначейства біткоїнів у грудні 2024 року з початковим розподілом у розмірі 4,5 мільйона доларів. Згодом компанія розширила свій підхід за рахунок механізму конвертованих облігацій.
