Сполучені Штати демонструють сильні ознаки наближення рецесії. За словами Стіва Ханке, професора прикладної економіки в Університеті Джонса Гопкінса, вона настане до кінця цього року.
Колишній радник Рейгана стверджує, що, хоча рівні інфляції низькі, невизначеність режиму, викликана поточною тарифною політикою, лякає інвестиції. Поточна версія бюджетного законопроєкту Трампа погіршить фіскальний дефіцит. У поєднанні з недостатнім зростанням грошової маси та вже слабким ринком праці це погіршить економічні перспективи США.
Економічне уповільнення на горизонті
Тривожні економічні індикатори продовжують з’являтися щодо стану економіки Сполучених Штатів. Організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) нещодавно повідомила, що глобальні економічні перспективи слабшають.
Показники Сполучених Штатів викликали значне занепокоєння. ОЕСР очікує, що зростання ВВП сповільниться з 2,8 % цього року до 1,5 % у 2026 році. Ханке прогнозує, що цей показник буде нижчим.
За його словами, основні економічні виклики є багатогранними і розвиваються протягом багатьох років. Ханке також вважає, що певні економічні політики адміністрації Трампа та Федеральної резервної системи або загострять поточну ситуацію, або виявляться недостатніми для зміни фінансової траєкторії США.
Як непередбачувані торговельні політики Трампа підривають економіку?
Непослідовний та непередбачуваний підхід Трампа до тарифної політики—часто з зміною позицій щодо їх застосування та подальшими відмінами—є основним фактором, що сприяє ослабленню економічних перспектив Сполучених Штатів.
«Той факт, що він, так би мовити, влаштував тарифну істерику, є великою причиною, чому економічне зростання сповільнюється», — сказав Ханке BeInCrypto.
Фундаментально, тарифи на імпортовані товари еквівалентні податкам на міжнародні транзакції. Хоча глобальна торгівля за своєю суттю є виграшною ситуацією як для покупця, так і для продавця, накладаючи тарифи, це порушення в кінцевому підсумку шкодить економіці Сполучених Штатів.
«Що робить податок? Він вириває частину цього надлишку з ринку, забирає його і кладе в державну скарбницю. У результаті ви маєте менше транзакцій. Якщо ви щось оподатковуєте, ви отримуєте менше цього, коротко кажучи. Отже, міжнародна торгівля сповільниться», — додав Ханке.
Тим часом ситуація також налякає інвесторів.
Вплив нестабільності політики на довіру до ринку
За словами Ханке, непередбачуваний підхід поточної адміністрації до політики створює “невизначеність режиму”.
«Є так багато речей, які адміністрація Трампа [змінює] або погрожує змінити, і вони також постійно змінюють свою думку… ви точно не знаєте, наскільки вони змінюють речі, тому що вони постійно змінюють курс», — пояснив він.
Шукаючи спокою на ринку, інвестори утримуються від важливих інвестицій.
«Коли це відбувається, інвестори, які інвестують, скажімо, у новий завод чи щось подібне, зупиняються і кажуть: “ну, ми почекаємо, поки пил осяде, щоб побачити, що станеться”. Вони припиняють інвестувати», — додав Ханке.
Ця невизначеність режиму також вплинула на ринок облігацій. За останні два місяці він зазнав несподіваного розпродажу, що особливо суперечить поточним стабільним рівням інфляції.
Додаючи до непередбачуваності політики, загострений фіскальний дефіцит тепер є критичним зустрічним вітром для економіки США, викликаючи занепокоєння серед інвесторів та політичної опозиції.
Законопроєкт Трампа про примирення погіршить кризу фіскального дефіциту
За даними Центру двопартійної політики, федеральний фіскальний дефіцит уряду досяг 1,1 трлн доларів у квітні 2025 року, що на 13 % більше, ніж торік.
Ще більш тривожно, ці підвищені ставки ще більше збільшують вже існуючий національний борг Сполучених Штатів у розмірі 36 трлн доларів. Незважаючи на ці тривожні цифри, якщо буде прийнято, остання версія законопроєкту Трампа “One Big Beautiful Bill” лише додасть до існуючого дефіциту, а не зменшить його.
«Трамп, на мою думку, є фіскальним невігласом. Він не звертає уваги на рівні дефіциту… У нас є бюджет, який несе з собою величезне боргове навантаження, і ринки зосереджуються на цьому. Це частина невизначеності режиму. Що станеться з бюджетом федерального уряду? Це частина того, що відбувається», — сказав Ханке BeInCrypto.
Окрім фіскальних питань, монетарна політика Федеральної резервної системи також відіграє вирішальну роль у економічних перспективах.
Чи Буде Достатньо Зниження Процентних Ставок для Запобігання Економічному Спаду?
Ханке вважає, що зі сповільненням економіки та ослабленням ринку праці Федеральна резервна система стане менш агресивною та знизить процентні ставки.
Деякі аналітики фінансових ринків та Уолл-стріт прогнозують два зниження ставок до кінця року, але він оцінює, що зниження будуть більш агресивними. Базуючи свій прогноз на ринку ф’ючерсів на федеральні фонди, Ханке передбачає ці зниження, ймовірно, в діапазоні від 50 до 150 базисних пунктів, вже у вересні.
«Ми мали дуже слабкий звіт про ринок праці [нещодавно], і Федеральна резервна система стежить за ринком праці. Це ключовий момент. Тому, коли економіка сповільнюється, а ринок праці слабшає, ФРС стане більш обережною», — сказав Ханке.
Однак він також наголосив, що зосередження виключно на процентних ставках є хибним підходом для центрального банку.
Переоцінка монетарної політики
Ханке описав зосередження голови Пауелла на процентних ставках як «хибний підхід». Натомість справжнім визначником економічної активності та ключем до ефективної монетарної політики є грошова маса.
«Велика проблема полягає в тому, що ФРС не звертає уваги на темпи зростання грошової маси. Вони стверджують, що немає значного зв’язку між змінами в грошовій масі та змінами в економічній активності, що є хибним», — сказав він, додавши: «Це як паливо для економіки. Якщо ви зменшите подачу пального в двигун, двигун сповільниться».
Він вважає, що, дозволивши грошовій масі зростати належним чином з поточного рівня зростання 4,1 % до його золотого цільового рівня 6 %, ФРС може забезпечити необхідне «паливо» для економічного зростання, відводячи США від загрози рецесії.
«ФРС все ще займається тим, що вони називають кількісним посиленням — скороченням свого балансу та зменшенням темпів зростання свого внеску в грошову масу… що ФРС повинна зробити, так це повністю відмовитися від кількісного посилення та збільшити темпи зростання», — пояснив Ханке.
Зрештою, його погляди ілюструють нагальну потребу в фундаментальному перегляді економічної стратегії, попереджаючи інвесторів про підготовку до значних поточних ринкових коригувань.
Стів Х. Ханке є професором прикладної економіки в Університеті Джонса Гопкінса. Його остання книга, написана разом з Меттом Секерке, «Зробити гроші працюючими: Як переписати правила нашої фінансової системи», була випущена видавництвом Wiley 6 травня.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
