Акції Strategy (колишня MicroStrategy) продемонстрували істотне просідання у 2025 році, знизившись на 49,3% на фоні тривалого тиску з боку продавців та досягнувши мінімумів від кінця вересня 2024 року.
На початку 2026 року перспективи залишаються напруженими: компанія знаходиться в умовах посиленої невизначеності відповідно до потенційного виключення з індексу MSCI, рішення щодо якого очікується до 15 січня.
Акції MicroStrategy впали у 2025 році через слабкий ріст біткойна
2025 рік став несприятливим для ринку цифрових активів, і корпоративні криптовалютні резерви не продемонстрували стійкості. Це, зокрема, позначилося на котируваннях акцій Strategy.
За даними ринку, MSTR втратили 49,3% ринкової вартості у 2025 році, причому темпи зниження прискорилися у другому півріччі.
Аналітик Тед Піллоуз відзначив масштаб просідання: падіння MSTR за останні шість місяців становило 66%. За його оцінкою, капіталізація компанії скоротилася на майже $90 млрд.
Він вказує на низку причин, зокрема на слабку динаміку цін біткойна. Найбільша криптовалюта завершила 2025 рік із зниженням на 5,7%, суперечачи численним бичачим прогнозам. Такий показник спричинив додатковий тиск на акції Strategy.
Strategy має тісний зв’язок із біткойном як найбільший корпоративний утримувач цього активу. На балансі компанії — 672 497 BTC, що дорівнює приблизно 3,2% від загального обсягу біткойнів.
За даними BeInCrypto, Strategy інвестувала у біткойн понад $50 млрд, здебільшого шляхом залучення боргового капіталу та розміщення нових акцій. Для порівняння, програмне забезпечення приносить компанії приблизно $460 млн на рік — на тлі обсягу криптовалютної експозиції це виглядає незначно.
За поточного курсу Strategy тримає біткойнів орієнтовно на $59 млрд, у той час як ринкова капіталізація компанії становить біля $46 млрд. Це посилює сумніви стосовно оцінки вартості та ризиків, пов’язаних із балансом.
«Акції торгуються зі знижкою 20%–25%, тобто нижче за вартість підконтрольних біткойнів на 20%–25%», — зазначив Піллоуз у своєму коментарі.
Окрім цінової динаміки BTC, аналітик виокремив ще низку чинників:
«Агресивне розмивання акціонерного капіталу, ризики вилучення з індексів, можливий тиск щодо делістингу, а також повне зникнення NAV-премії».
Попри такі тренди, Strategy продовжує нарощувати портфель біткойна. У компанії неодноразово наголошували: баланс дозволяє витримувати суттєві корекції ціни біткойна.
«Якщо біткойн опуститься до нашої середньої ціни $74 000, співвідношення активів до конвертованого боргу залишатиметься 5,9x. Це ми називаємо BTC Rating нашого боргу. При $25 000 за біткойн цей показник буде 2,0x», — зазначається у публікаціях компанії.
MSCI: рішення несе ключовий ризик для стратегії
Макроекономічне тло нестабільне, однак для Strategy пріоритетним наразі є фактор, пов’язаний із рішенням MSCI.
MSCI ініціювала перегляд класифікації публічних компаній, на балансі яких частка цифрових активів перевищує 50%, до категорії «фонди». Такий статус призведе до неможливості включення в системоутворюючі фондові індекси.
На кону для Strategy стоять серйозні наслідки. Очікується, що фінальне рішення буде оприлюднене до 15 січня; ймовірним є вилучення компанії з індексів MSCI.
Аналітики JPMorgan оцінюють, що таке рішення призведе до відтоку капіталу на рівні $8,8 млрд. Це може додатково ускладнити динаміку вартості акцій Strategy у фазі підвищеної вразливості інвесторських настроїв. Фокус ринку сконцентровано на цьому рішенні, оскільки воно може визначати поведінку акцій Strategy найближчим часом.
