Strategy (NASDAQ: MSTR) повідомила про чистий прибуток у розмірі $2,8 млрд за третій квартал 2025 року, що є різким поворотом у порівнянні зі збитком у $340 млн роком раніше.
Компанія підтвердила свій прогноз на весь рік у розмірі 34 мільярдів доларів операційного доходу та 20 мільярдів доларів прибутку від біткойнів, зміцнивши свою позицію як найбільшого у світі корпоративного власника біткойнів.
Сильні результати за 3 квартал зумовлені стратегією подорожчання біткоїну
Чистий прибуток Strategy склав $2,78 млрд, або $8,42 на акцію, за три місяці, що закінчилися 30 вересня. Це можна порівняти зі збитком у розмірі $340,2 млн, або $1,72 на акцію, за аналогічний період минулого року. Операційний прибуток за квартал досяг $3,9 млрд.
Генеральний директор Майкл Сейлор оголосив результати в ефірі X: «Strategy оголошує результати за 3 квартал 2025 року та підтверджує прогноз на 2025 рік. Результати за 3 квартал: $3,9 млрд Операційний прибуток, чистий прибуток на акцію в розмірі $2,8 млрд, розбавлений прибуток на акцію в розмірі $8,42».
Прибутковість компанії значною мірою пов’язана з прибутком від її активів у біткойнах. Станом на 26 жовтня 2025 року Strategy володіла 640 808 придбаними біткоїнами на суму $47,44 млрд, або $74 032 за біткоїн. З огляду на те, що біткойн в даний час торгується близько $ 107 833, компанія сидить на значних нереалізованих прибутках.
Стратегія Модель казначейства біткойнів створює цикл, що самопідсилюється
Бізнес-модель стратегії перетворилася на те, що галузеві оглядачі називають «компанією скарбниці біткоїнів». Підхід компанії передбачає зберігання Bitcoin як основного резервного активу казначейства. Ця стратегія «купуй і тримай» докорінно змінила те, як ринок оцінює компанію.
Зростання цін на біткоїн має тенденцію до зміцнення вартості акцій Strategy. Це дає можливість компанії залучити додатковий капітал за рахунок розміщення акцій. Потім капітал реінвестується в покупку біткойнів, створюючи цикл, що самопідсилюється. Ця модель надихнула багато інших компаній на прийняття подібних стратегій казначейства.
Зміни в бухгалтерському обліку дозволяють визнавати прибуток
До четвертого кварталу минулого року Strategy могла фіксувати збитки від знецінення лише тоді, коли вартість біткоїна впала нижче за ціну покупки. Прибуток від зростання цін залишався нереалізованим, якщо криптовалюта не була продана. Зміни в бухгалтерському обліку тепер дозволяють компанії визнавати прибуток від подорожчання біткойна.
Ця зміна в бухгалтерському обліку трансформувала фінансову звітність Стратегії. Тепер компанія може звітувати про квартальний прибуток, який відображає ринкову вартість її активів у біткойнах. Це забезпечує більшу прозорість економічної реальності стратегії скарбниці біткоїнів.
Прогноз на весь рік та показники ринку
Стратегія підтвердила свої орієнтири на весь 2025 рік. Компанія прогнозує операційний прибуток у розмірі $34 млрд і прибуток біткоїна у розмірі $20 млрд. Сейлор наголосив на непохитній прихильності компанії до своєї стратегії, не плануючи хеджувати свою позицію біткойна.
«Сейлор перетворив публічну компанію на скарбницю нової епохи. У той час як більшість керівників женуться за щоквартальною валідацією, він будує паралельну систему резервування. Кожен звіт менше схожий на заробіток, а більше на виконання пророцтва».
Незважаючи на високі показники біткоїна та прибутковість, у 2025 році акції Strategy впали приблизно на 12% з початку року. Це контрастує зі зростанням біткоїна на 14,5% за той самий період. Розбіжність свідчить про те, що ринок може встановлювати ціни через занепокоєння щодо оцінки, розмивання від залучення капіталу або регуляторної невизначеності.
Однак акції зросли майже на 4% у неробочий час після оголошення про прибутки. Така позитивна реакція вказує на збереження інтересу інвесторів до моделі скарбниці біткоїнів компанії.
Більш широкі наслідки для управління корпоративними казначействами
Успіх стратегії з її підходом до скарбниці біткоїнів має ширші наслідки для корпоративних фінансів. Зосередженість президента США Дональда Трампа на секторі цифрових активів і обіцянка зробити Америку глобальним кріптовалютним центром створили сприятливе регуляторне середовище. Сильний приплив ETF допоміг біткоїну досягти кількох рекордних максимумів у 2025 році.
Модель компанії демонструє, як корпорації можуть використовувати біткоїн як резервний актив казначейства. Це являє собою відхід від традиційних стратегій управління грошовими коштами, які покладаються на короткострокові цінні папери та облігації. У міру того, як біткойн набуває визнання як інституційний клас активів, все більше компаній можуть розглянути подібні стратегії казначейства.
Квартальні результати стратегії продовжують підтверджувати концепцію казначейської компанії Bitcoin. Модель трансформує традиційні уявлення про управління корпоративним казначейством і створює нові рамки для оцінки компаній, які займають значні позиції в криптовалюті.
