Тарифна політика президента США Дональда Трампа постійно демонструвала, як певна заява може вплинути на настрої інвесторів на ринку — і як вона часто має катастрофічні наслідки для криптовалют.
Таку ж поведінку можна спостерігати в стомільярдних угодах і партнерствах між гігантами штучного інтелекту та їхньому подальшому впливі на пов’язані з ними акції. Критики стурбовані тим, що ці механізми, як наслідок, створюють фінансову бульбашку в процесі становлення.
Як торговельні зрушення потрясають ринки
Реакція інвесторів на раптові зміни в торговельній політиці США слідувала повторюваній моделі паніки та відновлення.
Найсвіжіший приклад стався на початку цього місяця, коли оновлені оголошення про тарифи спровокували обвал ринку, який знищив понад 19 мільярдів доларів криптовалютних позицій з кредитним плечем за один день.
Щоразу, коли Трамп підвищує або скасовує тарифи, особливо проти таких основних конкурентів, як Китай, ринки, як правило, реагують передбачуваним чином. Акції спочатку падають на тлі невизначеності та страху, а потім відновлюються, як тільки його позиція пом’якшується або відновлюються переговори.
Ці коливання тісно імітують цикли «насос і скидання», які керуються більше почуттями, ніж змістом.
Однак ця модель не є унікальною для Трампа, і її вплив не обмежується криптовалютами. Нещодавні багатомільярдні угоди між великими технологічними компаніями та компаніями зі штучного інтелекту призвели до аналогічних наслідків.
Ажіотаж випереджає реальну ринкову вартість
Динамічний вплив Трампа на ринки виходить за рамки тарифів, досягаючи сучасного штучного інтелекту та економіки, керованої технологіями.
Раніше цього місяця OpenAI та AMD уклали угоду про розгортання обчислювальних потужностей та ордер на придбання OpenAI до 10% акцій AMD. У день підписання угоди акції AMD злетіли більш ніж на 38%.
Однак акції швидко почали остигати. Аналітики та трейдери незабаром зрозуміли, що угода була складною і може не відразу збільшити прибуток AMD.
Коли Nvidia аналогічним чином здивувала інвесторів, оголосивши про співпрацю з Intel на суму 5 мільярдів доларів, акції останньої підскочили приблизно на 23% за один день. Однак незабаром після цього аналітики почали сумніватися, чи не була реакція ринку надмірно роздутою.
Вони зазначили, що угода не відразу підвищить прибуток Intel. Натомість ажіотаж ґрунтувався на хвилюванні, а не на фундаментальних принципах. В результаті в наступні дні акції відкотилися, перетворивши те, що здавалося величезним виграшем, в короткочасне ралі.
Після інших нещодавніх заяв великих інвестиційних компаній і технологічних компаній на мільярди доларів, фондові тенденції продемонстрували ту саму картину різких коливань і швидких розворотів.
Проте ці механізми суттєво відрізняються від того, як ринки реагують на заяви Трампа про тарифи.
Спекулятивне зростання в закритій системі
Нещодавні гучні заяви від вузького кола гігантів технологій та штучного інтелекту показують, як кілька компаній можуть переміщувати величезні суми спекулятивного капіталу за допомогою великих партнерств та інвестиційних угод.
Що відрізняє цю динаміку, так це те, що більша частина цієї діяльності переробляє гроші в межах однієї екосистеми, створюючи видимість розширення без обов’язкового створення нової цінності. Інвестори вливаються, оцінки стрімко зростають, а ілюзія нескінченного зростання підживлює подальші спекуляції.
Однак ця економіка породжує відчуття замкнутого фінансового ланцюга, де не обов’язково створюється вартість. Замість цього його надувають і передають.
Ризик появи саморобного міхура
Подібно до тарифних коливань епохи Трампа, сьогоднішні ринки реагують не на фундаментальні показники, а на цикли ліквідності, спричинені заголовками. Результатом є система, в якій лише кілька компаній можуть рухати ринки, а їхні «угоди» діють як каталізатори хвиль спекулятивних покупок і продажів.
Якщо ці заяви стануть новою нормою, посилення спекуляцій, яке з ними пов’язане, може відірвати ціни на активи від реальної економічної вартості. Найбільшим подальшим ризиком є утворення фінансової бульбашки.
У міру того, як все більше інвесторів женуться за цими рухами, викликаними імпульсом, ціни ще більше роздмухуються. Це може підживити цикл оптимізму, що підсилює себе. Якщо базові угоди хронічно недопрацьовують, весь механізм може раптово лопнути.
