Колишній член ради директорів Tesla Стів Вестлі вважає, що питання оцінки, регуляторне погодження та операції Tesla в Китаї можуть суттєво ускладнити злиття Tesla і SpaceX, кожна з яких оцінюється більш ніж у $1 трлн.
Вестлі, засновник і керуючий партнер The Westly Group, прогнозує, що спеціальні комітети рад обох компаній оперативно розпочнуть переговори стосовно угоди. Водночас генеральний директор Tesla і SpaceX Ілон Маск зазначає, що жодних умов наразі погоджено не було.
Хто формує вартість злиття Tesla та SpaceX, якщо Маск контролює обидві компанії?
Першочергове значення, за словами Вестлі для CNBC, має питання оцінки вартості. Саме це визначає співвідношення обміну акціями, тобто скільки акцій SpaceX отримує кожен власник Tesla.
За інформацією з вебкасту SpaceX за третій квартал, Маск не може брати участі у переговорах незалежних директорів через конфлікт інтересів.
«Деякі вважають, що злиття SpaceX і Tesla неминуче. Однак подібні висновки є суттєвим перебільшенням».
Ілон Маск, CEO Tesla і SpaceX, через NBC
Tesla отримала схвалення SEC 29 вересня для програми ритейл-голосування, що дозволяє дрібним акціонерам попередньо делегувати голоси відповідно до позиції ради. За словами Вестлі, це спростило підготовку угоди, проте отримання дозволу SEC залишається серед ключових бар’єрів.
Чи збережеться у Tesla шанхайський завод у разі інтеграції з американським оборонним підрядником?
Третю перешкоду, окреслену Вестлі, становить Китай. За підрахунками Reuters, близько 20% виручки SpaceX у 2025 році надходитиме від федеральних відомств США.
Цей рівень залучення ставить у фокус питання національної безпеки щодо заводу Tesla в Шанхаї, який історично забезпечує понад 50% поставок компанії. Аналітики JPMorgan виділяють саме погодження в Китаї як ймовірну точку сповільнення процесу злиття.
У липні The Wall Street Journal повідомила, що менеджменту Tesla поставили завдання підготувати компанію до можливої сегрегації бізнесу в КНР. Утім, Маск спростував ці твердження.
Вестлі вважає, що для зміцнення свого статусу технологічної компанії Tesla має демонструвати експансію поза межі традиційного автомобілебудування. Водночас, згідно з даними CNBC, у третьому кварталі річний обсяг виручки автосегменту компанії зменшився на 3%.
Для завершення угоди також буде необхідне затвердження двома групами акціонерів, а на переконання ринку — і профільних органів у Вашингтоні та Пекіні. Така динаміка продемонструє, як взаємодіють контроль засновника, інструменти делегування голосів акціонерів та вимоги національної безпеки в операціях масштабом понад $1 трлн.
