Tether, емітент стейблкойна USDT із ринковою капіталізацією $185 млрд, радикально скоригував масштаб своїх приватних планів залучення капіталу.
Це ставить під сумнів ймовірність IPO, яку раніше активно обговорювали інсайдери крипторинку, зокрема співзасновник BitMEX Артур Гейз.
SponsoredTether переглядає фінансування через тиск інвесторів
Спочатку Tether розглядав можливість залучення $15–20 млрд за оцінки в $500 млрд. За такими показниками емітент стейблкойна міг увійти до числа найдорожчих приватних компаній світу.
Утім, за даними Financial Times, зараз вартість розміщення може становити лише $5 млрд, а потенційно компанія може взагалі відмовитися від залучення зовнішнього капіталу.
Останній розворот відбувається на тлі року посилених ринкових дискусій. У вересні 2025 року Гейз відновив дискурс щодо IPO Tether, стверджуючи, що публічне розміщення акцій емітента стейблкойна потенційно затьмарить успішний дебют USDC від Circle.
На той момент оцінка Tether перевищувала $500 млрд, що дорівнювало рівню таких технологічних і фінансових корпорацій, як SpaceX, OpenAI і ByteDance.
Гейз позиціонував потенційний лістинг як стратегічний крок, підкреслюючи конкурентну перевагу Tether завдяки обсягу циркуляції USDT у $185 млрд та моделі формування прибутку, яка перевершує Circle за структурою.
Проте інвесторські настрої охололи. За інформацією джерел, потенційні інвестори висловили скепсис щодо завищеної оцінки у $500 млрд, посилаючись на такі фактори:
- регуляторний контроль,
- питання прозорості резервів,
- минулі звинувачення у неправомірному використанні коштів.
Tether залишається прибутковим попри ринкові виклики та залишає IPO опціональним
Недавнє зниження рейтингу від S&P Global Ratings привернуло увагу до експозиції Tether на ризиковані активи, зокрема біткойн і золото, що додатково підвищує обережність ринку.
«S&P заявила про зростання частки високоризикових активів у резервах Tether протягом минулого року — серед них біткойн, золото, забезпечені позики, корпоративні облігації та інші інвестиції з обмеженим розкриттям інформації, які піддаються кредитному, ринковому, процентному та валютному ризику. Tether досі надає мінімальну інформацію щодо кредитної надійності зберігачів активів, контрагентів чи партнерських банків,» — пише агентство Reuters з посиланням на S&P.
Динаміка широкого крипторинку протягом останніх шести місяців також негативно вплинула на апетит до надвисоких оцінок навіть у найрезультативнішого учасника галузі.
Разом із тим, Ардоїно залишається впевненим у базових показниках Tether. На його думку, оцінка в $15–20 млрд є хибною інтерпретацією. За словами Ардоїно, компанія буде «повністю задоволена», навіть якщо залучить нуль додаткового капіталу.
Sponsored«Ця цифра — не наша мета. Це максимальна межа, ми лише були готові продати… Якщо обсяг залучення дорівнюватиме нулю, нас це цілком влаштовує», — йдеться у фрагменті звіту з посиланням на Ардоїно.
Tether зазначив про чистий прибуток у $10 млрд за 2025 рік, що на 23% менше, ніж попереднього року. Причиною стало зниження вартості біткойна, проте втрати було компенсовано доходністю від золота.
За збереження значного рівня прибутковості компанії відсутня цьогомоментна операційна необхідність у додаткових фінансових ресурсах. Це свідчить, що залучення капіталу має також іміджевий характер й акцентується на налагодженні стратегічних партнерств, а не лише на створенні грошового резерву.
Tether IPO: перспективи виходу на біржу
Відмова від масштабної емісії змінює ринкові очікування щодо IPO Tether. Публічне розміщення більше не вважається невідкладною подією, однак поєднання регуляторних трендів та стратегічних проектів зберігає цю опцію.
Запровадження законодавства щодо стейблкойнів у США за адміністрації Трампа, а також випуск підконтрольного регуляціям токена USAT від Tether, можуть створити підґрунтя для легального функціонування на внутрішньому ринку.
Sponsored SponsoredУ результаті, за сприятливого розвитку ситуації ймовірність проведення IPO у 2026 році збережеться, проте цінова оцінка компанії може бути суттєво переглянута.
Дії Tether посилають ширший сигнал для цифрово-активного ринку. Як де-факто резервна валюта криптосфери з масштабними резервами в Державних цінних паперах США та золоті, компанія підкреслює трансформацію фокусу — прибутковість і прозорість поступово витісняють ринковий ажіотаж.
Для інших високооцінених криптовалютних проектів, які розглядають вихід на публічні ринки, кейс Tether функціонує як взірець: сталість приросту та фундаментальна дисципліна стають визначальними чинниками довіри інвесторів навіть для ключових фігурантів індустрії.
До речі, генеральний директор Tether Паоло Ардоїно раніше наголошував, що компанія не має обов’язкової потреби ставати публічною, однак така перспектива залишається відкритою.
