New York Stock Exchange (NYSE) впроваджує фундаментально нові підходи до інфраструктури ринку акцій США.
Біржа оголосила про намір забезпечити підтримку токенізованих цінних паперів та впровадити безперервну, цілодобову торгівлю. Такий підхід відкриває перспективу модернізації механізмів обігу, розрахунків і інтеграції ринку до глобального фінансового простору.
Успішна реалізація цієї ініціативи потенційно вплине на механізми формування цін, оцінку розрахункових ризиків, параметри ліквідності та переосмислення поведінки інвесторів у рамках ринку США.
SponsoredЩо саме пропонує NYSE
Ключовий аспект стратегії NYSE – розробка платформи на основі blockchain (блокчейн) для обігу токенізованих версій класичних фінансових інструментів – акцій та ETF. Такі токенізовані цінні папери залишаються юридично оформленими акціями, повністю забезпеченими відповідними активами й підпорядкованими чинному законодавству Сполучених Штатів.
Токенізована акція, як і раніше, втілює право власності на компанію з усіма наслідками у сфері економіки та корпоративного управління. Відмінності полягають лише у способі ведення реєстру прав власності та механіці розрахунків за угодами.
Варто підкреслити: NYSE не планує докорінної заміни чинної інфраструктури. Токенізовані інструменти функціонуватимуть паралельно із традиційними акціями, з поступовою взаємозамінністю обох форм у майбутньому.
Мова йде про створення альтернативної екосистеми, а не про примусове переведення всіх активів у новий формат.
Sponsored SponsoredПоточна структура фондового ринку демонструє свою застарілість
Незважаючи на масштабну цифровізацію, інфраструктура бірж США все ще базується на архітектурі минулого століття. Торгівля, кліринг, розрахунки та облік активів здійснюються окремо, кожен учасник веде власний облік.
Така фрагментація породжує характерні проблеми. Капітал заморожується на час розрахункових циклів. Контрагентський ризик зберігається до повного завершення угоди. Поетапне звіряння інформації між посередниками збільшує операційні витрати та створює додаткові ризики процесу.
Додатково, ринок обмежений часовими рамками сесій – хоча інформаційні потоки залишаються глобальними й цілодобовими.
Sponsored SponsoredНаведені структурні особливості часто залишаються поза увагою приватних учасників, проте саме вони визначають характер волатильності, ліквідність і поведінку ринку загалом.
Токенізація суттєво змінює інфраструктурний рівень
Токенізація адресує зазначені диспропорції безпосередньо. Завдяки уніфікації обліку у межах єдиного цифрового реєстру, процес оновлення даних про власність та розрахунки майже синхронізується з моментом укладання угоди. Торгівля та розрахунки інтегруються у єдину послідовність, що усуває часову розривність.
SponsoredРизик розрахунків знижується за рахунок атомарності руху активу та платежу. Капітал ефективніше використовується, оскільки задіяні ресурси не блокуються в очікуванні фінального розрахунку.
Для профучасників ринку це означає трансформацію балансових моделей. Для фінансової інфраструктури загалом – спрощення розгалуженої системи пост-трейдингових операцій, складність якої зросла надмірно за останні десятиліття.
Сутність акції залишається сталою – перерахується лише спосіб фіксації прав та технічна організація ринку.
Формування токенізованої моделі з безперервним режимом обігу якісно змінює структуру ринку. Торгівля стає постійною, відійшовши від обмежень у вигляді свят чи нічних перерв. Формування ціни перетворюється на безперервний процес, без фіксованих часових відрізків.
Динаміка стає іншою. Якщо звітність компанії, макроекономічні чи геополітичні фактори публікуються поза сесіями, коригування ціни наразі відбувається стрибком, сконцентрованим у відкритті торгів.
Безперервний ринок забезпечує поступову адаптацію котирувань відповідно до темпів поширення інформації, мінімізуючи короткочасні стресові дисбаланси.
