Біткойн може наближатися до вирішального грудня через посилення ліквідності та зміну показників блокчейну. Голова BitMine Том Лі каже, що ринок «кульгає» з моменту шоку ліквідації 10 жовтня, але стверджує, що така система тепер підтримує значний крок до кінця року.
Останні тенденції на блокчейні та дані про біржові застави вказують на подібний тиск, що наростає під поверхнею.
Шкода від ліквідності все ще визначає ринок
Лі розповів CNBC, що жовтневий інцидент серйозно пошкодив баланси маркет-мейкерів.
Він описав ці компанії як «центральні банки» криптовалют, відповідальні за глибину, спреди та запаси. Коли їхні баланси скорочуються, ліквідність скорочується на тижні.
Це відповідає показникам ринку з початку жовтня. Біткойн впав майже на 30 % від піку $126,000.
Тим часом листопад за останні роки показав одне з найгірших місячних показників як для ціна, так і для потоків ETF.
Маркет-мейкери вивели ризиковий капітал після ліквідації приблизно 19 мільярдів позицій з кредитним плечем.
Глибина портфеля замовлень різко впала у великих обмінах, створюючи повітряні кишені, які посилювали падіння. За таких умов Bitcoin та Ethereum, як правило, реагують на макрострес раніше, ніж акції.
Незважаючи на ці збитки, Лі очікує сильного грудневого зростання, посилаючись на потенційний м’який зсув з боку Федеральної резервної системи.
«Біткойн робить найкращі кроки за 10 днів щороку, я думаю, що деякі з цих днів все одно стануться до кінця року», — сказав Том Лі.
Он-чейнгові метрики показують, що продавці втрачають контроль
90-денний Spot Taker CVD Bitcoin змінився з постійного домінування продажів на нейтральну позицію. Індикатор відстежує агресивні ринкові ордери на спотових біржах.
Червоні смуги домінували з початку вересня до середини листопада, демонструючи тривалий тиск між покупцями та продажами.
Нещодавній перехід на нейтральний режим означає порушення цієї тенденції. Це свідчить про те, що фаза агресивних продажів вичерпала.
Однак вона не демонструє сильного домінування покупців. Натомість ринок увійшов у збалансовану фазу, типову для ведмежих ринків пізнього циклу.
Ціна залишається значно нижчою за жовтневі рівні, але відсутність постійного тиску покупців і продажу сигналізує про покращення стабільності.
Цей зсув відповідає ширшому перезавантаженню кредитного плеча, яке спостерігається на ринках ф’ючерсів, де ставки фінансування майже зблизилися з нуля.
Тенденції позик вказують на сильні руки, але крихке важільне плече
Дані CryptoQuant показують, що користувачі Nexo віддають перевагу позикам під Bitcoin, а не продажу. BTC становить від 53% до 57% всього забезпечення на платформі. Цей діапазон зберігається місяцями, незважаючи на зниження витрат.
Така поведінка знижує негайний тиск на продажі. Це також підтверджує, що довгострокові власники продовжують розглядати Bitcoin як основне джерело ліквідності.
Водночас це додає ще один рівень вразливості. Якщо біткоїн знизиться далі, заставлені позиції опиняться під загрозою ліквідації.
У поєднанні з тонкими портфелями замовлень, будь-який примусовий продаж міг спричинити надмірну волатильність. Ця динаміка відображає крихкість пізніх ведмедів, а не силу раннього бика.
Ринок, що опинився між виснаженням і низькою ліквідністю
Поточна структура ринку відображає перехід, а не чистий розворот. Відтік ETF, пошкоджена ліквідність і макроекономічна невизначеність утримують тиск на ціни.
Однак продажі на ланцюгу охолонули, і власники структур продовжують захищати свої позиції.
Результатом є середовище, де малі каталізатори можуть створювати великі рухи.
М’який поворот ФРС, ймовірно, вдарить по тонких книгах замовлень і прискорить відскок. Ще один макроекономічний шок може спричинити відновлення зниження боргового навантаження.
Погляд Лі збігається з цією схемою. Ринок припинив кровоточити, але залишається крихким. Біткойн має історію двозначних рухів у стиснені періоди, особливо після агресивних ліквідацій.
У міру наближення грудня як умови ліквідності, так і дані ончейну свідчать, що наступний великий рух близько.
Напрямок залежатиме від макросигналів і потоків ETF, а не лише від настроїв.
