Новий звіт про короткі продажі був опублікований на BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR), одній з найбільших компаній Ethereum Digital Asset Treasury (DAT). У звіті стверджується, що інвестори більше не мають причин платити премію за непрямі інструменти криптоінвестування, такі як BMNR.
У звіті, опублікованому Kerrisdale Capital, відомою активістською фірмою, що займається короткими продажами, йдеться, що вона має коротку позицію в акціях BMNR.
Порочне коло розведення BMNR
Kerrisdale Capital була заснована Сахмом Адрангі в 2009 році. Фірма відома своїми критичними звітами про дослідження «переоцінених» або «проблемних» компаній, які часто суттєво впливали на ринок.
У звіті Керрісдейла стверджується, що BMNR імітує стратегію, яка колись успішно використовувалася MicroStrategy (MSTR). Суть цієї стратегії полягає в збільшенні ETH на акцію шляхом випуску нових акцій з премією до вартості чистих активів (NAV) компанії, залучення капіталу, а потім використання цих коштів для покупки більшої кількості Ethereum.
Однак Керрісдейл стверджує, що ця модель більше не працює, оскільки дефіцит і ентузіазм щодо «мемів», які колись керували премією MSTR, згасли. Дійсно, премія MSTR (mNAV) останнім часом впала з 2,0-2,5x до менш ніж 1,5x.
У цьому середовищі BMNR випустила нових акцій на суму понад 10 мільярдів доларів лише за три місяці. У той час як загальні активи ETH продовжували зростати, темпи зростання ETH-per-share значно сповільнилися. Премія mNAV BMNR впала з більш ніж 2,0x у серпні до приблизно 1,2x через місяць.
Керрісдейл також звинуватив BMNR у тому, що вона стала менш прозорою у своїх розголошеннях, оскільки її «маховик» почав сповільнюватися. З 25 серпня BMNR непомітно виключив зі своїх щотижневих прес-релізів оновлені дані про кількість акцій і ВЧА на акцію.
Керрісдейл інтерпретує це як приховування BMNR показників, які він колись використовував для підтвердження свого зростання, оскільки зростання на акцію сповільнюється. За їхніми словами, це не має нічого спільного з внутрішньою вартістю Ethereum. Фірма прогнозує, що премія NAV для багатьох компаній DAT, включаючи BMNR, продовжить падати. Це пов’язано з тим, що регулювання криптовалют пом’якшується, а прямі інвестиції стають простішими.
Навпаки: Вуд і Тіль залишаються оптимістичними
Незважаючи на цей ведмежий погляд, існує сильний контраргумент на користь того, що BMNR має світле майбутнє. Відомі інвестори вважають, що його крипто-орієнтована стратегія та агресивне накопичення ETH є інноваційними.
Пітер Тіль, відомий інвестор з Уолл-стріт і ранній інвестор BMNR, розкрив інформацію про 9,1% акцій компанії. ARK Invest, фонд, відомий своєю зосередженістю на технологічних акціях на чолі з Кеті Вуд, в даний час володіє 6 456 242 акціями (3,61%) BMNR.
Відомо, що Вуд оптимістично налаштований щодо агресивної стратегії накопичення ETH BMNR. Вона також публічно наголосила на довгостроковій цінності ETH. Її фонд нещодавно придбав понад 54 000 додаткових акцій BMNR у жовтні.
Ціна акцій BMNR, яка у вівторок перевищила 63,00 долара, зазнала незначного падіння після публікації короткого звіту Kerrisdale Capital і закрилася на рівні 60,00 долара за акцію в середу.
